国家政策扶持与市场需求等因素将驱动工业节能环保产业中长期保持持续较快发展速度，因此我们维持行业“同步大势”的评级。相关投资标的方面，在工业节能装备领域，高效复合冷凝器、螺杆膨胀发电机、泵等产品将受益于国家政策扶持，建议中长期关注隆华节能、开山股份、南方泵业等相关公司。

能源需求与环保压力推动我国工业节能领域的发展

2012年，我国生产原油2.04亿吨，进口2.8亿吨，石油对外依存度已经达到58%左右，并呈现逐年上升的趋势;天然气12年进口依存度达到29% 左右，较2011年的22%有显著上升。2013年，WTI原油期货结算价维持在90多美元的高位区间震荡，原油价格保持高位运行。

我国能源现状及环保压力要求加大节能环保领域的发展，工业部门是我国的能源消费大户，目前工业用能约占全国能源消费总量的70%左右，工业用能仍将是我国今后能源需求的重要增长源。2007年，我国能源利用效率仅为33%，比发达国家低约10个百分点;电力、钢铁、有色、石化、建材、化工、轻工、纺织等行业的主要产品单位能耗平均比国际先进水平高40%左右。

2013年，中央财政预算节能环保支出2101.27亿元，同比增长18.8%。2008年-2012年，全国财政节能环保支出累计达到1.14万亿元，年均增长24.1%。

《十二五节能减排综合性工作方案》明确，到2015年，全国万元国内生产总值能耗下降到0.869吨标准煤，比2010年的1.034吨标准煤下降 16%，年均能耗强度则需要下降3.5%左右;“十二五”期间，我国将实现节约能源6.7亿吨标准煤。“十一五”期间，全国单位GDP能耗降低19.1% 根据相关规划，“十二五”期间单位GDP能耗将下降17.3%,“十三五”期间将下降16.6%。

我国工业节能的潜力巨大，通过节能减排措施，可以降低能源投入，实现经济持续快速增长。工业是国民经济的主体，也是能源消耗和污染排放的主要领域，我国工业节能领域具有较大的发展潜力。

我国将加快节能环保产业的发展，节能环保产业是指为节约能源资源、发展循环经济、保护生态环境提供物质基础和技术保障的产业，是国家加快培育和发展的七大战略性新兴产业之一。节能环保产业涉及节能环保技术装备、产品和服务等方面，加快发展节能环保产业，是调整经济结构、转变经济发展方式的重要途径，是推动节能减排，建设资源节约型环境友好型社会的客观要求。

国家政策扶持力度逐步加大，工业节能环保产业迎来发展契机

近年来，国家相关部委相继发布多项节能环保行业相关政策文件，节能环保产业的政策扶持力度逐步加大。《“十二五”节能环保产业发展规划》提出，“十二五”期间，节能环保产业产值年均增长15%以上，到2015年节能环保产业总产值达4.5万亿元。

2012年11月，国家发改委公布国家重点节能技术推广目录(第五批)(征求意见稿)，包括高效复合型蒸发式冷却(凝)器、工业水处理、热泵等多项技术，其中高效复合型蒸发式冷却(凝)器在石化行业的推广比例目标是从30%提升到70%左右;隆华节能为目前国内高效复合型蒸发式冷却(凝)器的主要生产商，并通过收购涉足工业水处理领域。

2013年1月，工信部表示，为贯彻落实国务院《“十二五”节能减排综合性工作方案》和《“十二五”节能环保产业发展规划》精神，进一步促进高效节能机电设备(产品)的推广应用，对《节能机电设备(产品)推荐目录(第四批)》(征求意见稿)进行公示，目录包括变压器、电机、工业锅炉、塑料机械、压缩机、制冷、泵、风机、热处理等9大类192项设备(产品)。2013年7月，国家发改委公布，256 个节能技术改造财政奖励项目拟纳入2013年节能技术改造财政奖励项目**批实施计划。

中央财政安排专项资金推广节能产品,节能产品类型在工业品领域新增风机、水泵、压缩机、变压器等产品,今后力争将高效节能产品市场份额提高到40%以上，节能减排已成为我国工业发展的指导性方向。

2011年，风机、离心泵、压缩机、变压器4类产品的用电量占全社会用电量的40%以上，但系统运行效率却比发达国家平均水平低20%以上。电机、风机、水泵等工业产品的耗电量较大，推广节能产品具有显著的经济意义与社会意义。

2011年，我国约有1亿台工业电动机，2500万台压缩机，3000万台风机与泵。欧美等发达国家通过采取财政补贴方式来支持推广高效电机，迅速启动市场。美国从上世纪80年代开始，采取财政补贴等办法，鼓励用户购买高效电机，同时逐步提高能效准入标准;在补贴政策与市场需求的拉动下，美国已全面普及超高效电机。

目前，我国生产和利用的电机普遍低于3级能效标准，我国电机能效水平总体仍然较低，平均效率比国外低3-5个百分点;工业领域电机能效每提高一个百分点，每年可节约用电260亿千瓦时左右，电机效能的提升成为工业节能的一个重要方面。

目前我国高效电机的市场占有率还不到10%，国家政策将大力推动高效电机产业的发展。我国于2008年将电机系统节能列入国家**节能工程之一，2009年将高效、超高效电机应用列入惠民工程，2010年6月下发《关于印发节能产品惠民工程高效电机推广实施细则的通知》，将高效电机纳入节能产品惠民工程实施范围，采取财政补贴方式进行推广。为了促进高效电机的推广，工信部印发《电机能效提升计划(2013-2015年)》，提出到2015年累计推广高效电机1.7亿千瓦，淘汰在用低效电机1.6亿千瓦，实施电机系统节能技改1亿千瓦，实施淘汰电机高效再制造2000万千瓦。国家将通过财政补贴政策拉动高效电机市场，同时将选用高效电机作为高效风机、泵、压缩机等通用设备入围节能产品惠民工程的必要条件，延伸财政补助推广高效电机的产业链。

在压缩机行业，规划将根据产品的节能标准，对节能产品销售进行一定比例的财政补助。我国压缩机产品采用3级能效制度，其中具有2级能效的压缩机产品属于节能品，1级能效属于**高能效。我国空压机耗电量约占全国年发电总量的6.3%，提升空压机的节能水平对工业节能减排具有重要意义;此外，压缩机的能源耗用占整个压缩机使用成本的80%以上，节能产品有助于降低用户的使用成本。

美日等发达国家工业节能的成功经验值得借鉴

日本是能源消费大国与工业大国，同时能源资源十分匮乏，对外依存度较高，石油、天然气、煤炭等主要工业能源80%以上都需要进口，因而节能成为社会的关注重点和普遍共识。日本以法律为准则，形成了一整套节能法律体系;在第二次石油危机的背景下，1979年颁布实施《节约能源法》，成为日本工业节能法规体系的核心法规。并通过实施工业节能相关的社会管理措施，充分调动了企业参与节能降耗的积极性，提高了对节能环保技术研发的投入。日本工业发达而又严重缺少能源资源,石油价格上涨促使其工业企业致力于节能,以抵消石油等能源价格上涨的影响。

1973年**次石油危机之后,日本将节能列为国策,通过节能提高能源利用率与增加生产，从其工业部门能源消费总量55%的特点出发,而在工业部门中又以钢铁、水泥等行业为节能重点。日本在节能方面取得显著成效,其能源利用率已超过50%;以1980年与1973年相比,日本工业界的单位产值能耗下降了25.6%.其中钢铁工业单位产值能耗下降12%, 石油化工下降18.6%,水泥下降20.9%,炼铝下降10%,平板玻璃下降29.4%,造纸下降8.6%。

美国是世界上**大能源消费国，通过提升制造业结构和提高能源使用效率、大幅改进工业能源强度,工业节能管理成效明显，从1985年到2004年，美国能源强度减少了约1/3。在主要工业中，化学工业和石油冶炼是美国工业能源消耗前两大部门，其次为纸浆和造纸行业、钢铁工业与水泥等行业。

美国工业节能管理的动因有：(1)能源安全：美国2005年有近60%的石油需依靠进口。(2)环保压力：为减少温室气体排放，提高能源利用效率与工业节能的重视度日益提高。(3)由于日益严格的环境和节能环保法规，促使企业履行环保责任，提高能源使用效率。

日本与美国通过完善相关法律框架、建立社会管理机构，以贯彻落实和组织实施节能政策，并通过公共财政与经济政策引导企业节能，促进能源结构升级，达到节能降耗的目的。

投资建议

综上，国家政策扶持与市场需求等因素将驱动工业节能环保产业中长期保持持续较快发展速度，因此我们维持行业“同步大势”的评级。相关投资标的方面，在工业节能装备领域，高效复合冷凝器、螺杆膨胀发电机、泵等产品将受益于国家政策扶持，建议中长期关注隆华节能、开山股份、南方泵业等相关公司。东北证券 黎焜