6月1日，伦敦金属交易所基准铜合约收于7361美元/吨，铜价跌至今年5个月**低，跌幅已达到3%左右。业内专家分析，全球一连串疲软的经济数据打击了铜需求预期，目前铜需求并不旺盛，加之国内外不断有新铜矿被发现，我国期铜价格将至少有30%的下跌空间。

铜库存将持续增长

6月1日，美国方面**新的非农就业数据和制造业指数均不及市场预期，引发了投资者对全球**大经济体未来增长预期的担忧。同时，欧元区制造业指数和英国制造业指数均跌至三年来的新低，加上我国略显悲观的经济数据，全球各地投资者对经济增长前景的普遍担忧，严重影响了包括铜在内的工业金属未来的需求预期。

国际铜业研究组织预测，2012年全球铜供给有望达40万～60万吨的规模，考虑到产能中断(比如罢工)的风险，预计铜供应的增长率可达到5.1%，明年会达7.6%，剔除产能中断考虑的修正值也有6.9%。

业内人士预计，6月份伦敦金属交易所库存转增且提速的可能性较大。**，沪铜、伦铜比值今年年初以来维持低位，5月份出现较为明显的回升。但进口仍然处于亏损状态，从而导致我国在6月份铜进口仍将处于环比回落的趋势，我国买盘的减少令伦敦金属交易所库存转增的可能性更大。

同时，我国保税区铜库存处于历史较高水平，以及前期外强内弱的格局促使部分保税区仓库铜进行再出口，这部分铜出口将在6月份伦敦金属交易所库存上逐步体现出来。而且，从国外铜消费来看，欧洲作为铜消费的第二大经济体，其经济在二季度陷入衰退的格局明显，特别是进入5月份之后，核心国德国经济也表现出疲软的迹象，这无疑将对全球铜消费形成抑制。

另外，产铜大国智利2012年4月铜产量同比增1.6%至445378吨，且产量增加主要受部分矿厂在2011年的投产影响，这意味着产量增加在未来持续的可能性较大。而近期，伦敦金属交易所亚洲铜库存已率先回升，注销仓单占比回落至正常水平，现货升水幅度也大幅回落，同样预示着伦敦金属交易所库存在6月份有加速回升的可能。

铜价短期下行压力重重

有分析认为，2013年全球铜产量会有个加速过程，但在多风险的叠加作用下，以及成本通胀、基础设施缺陷、资本、零部件以及技术的短缺等，铜供应的增长率应达到4%。即使在**乐观的情境下，也很难超过6%的增长率，预计2012年和2013年铜市仍会出现供不应求。

而国际铜业研究组织认为，2012年铜供给缺口达24万吨，而2013年铜供给过剩将达35万吨，2013年铜会供大于求。但国际铜业研究组织同时认为，因为欧债危机继续发酵和意外的劳工罢工事件，以及铜开采冶炼方面的技术性问题等，当前时点的预测会变得困难许多。

6月份，希腊重新选举结果以及我国刺激政策的实施力度将决定铜价的表现，宏观面的政治不确定性仍将笼罩市场，投资者仍将保持高度谨慎，这将抑制铜价表现。

同时，国际货币基金组织对西班牙援助的否认更是打击市场对其银行业危机缓解的预期，宏观经济环境恶劣、下游需求不振、期铜继续下跌，弱势格局不改，预计国际铜价将在7530美元/吨一线的下方。

而**近，欧盟委员会称将考虑对银行的直接援助，这给羸弱的铜价带来了短暂喘息的契机。然而从短期来看，铜价仍然压力重重。但6月底，如果德法达成新的紧缩与促增长方案，铜价或存在一定的上行风险。

国内铜市短期难以提振

据调查，目前我国铜冶炼企业原料以长单铜精矿为主，铜精矿库存处于正常运行状态，基本持有近两个月的铜精矿库存，足够保证正常生产。但由于铜内外盘倒挂严重，导致以外购矿生产企业亏损较大。在现货铜精矿加工费仅在40美元/吨的状态下，现货铜精矿进口意愿仍不高，部分冶炼企业已开始加大寻求国内货源力度，以减轻生产亏损压力。此外，废铜供应在铜价下跌后又随之减少，冶炼企业择机备库，废铜库存量勉强满足生产。

从春节至今，我国废铜进口价格一直维持倒挂局面，尤其是高品位紫铜，其亏损甚至一度达到3800元/吨。在此情况下，废铜进口商开始转而进口黄铜及其低品位废铜，诸如废电线、电机等7类废铜。

从近期来看，下半年我国原定的各类基建项目将得到及时推进，下半年铜消费将好于上半年。但因受制于房地产调控政策延续以及出口需求低迷，国内2012年铜消费增速仍将低于2011年。

据悉，下半年我国铜消费改善主要得益于电力行业。一是发改委在5月份审批通过了超过30个风电项目和十多个水电项目。二是根据“十二五”规划，配电网投资将是重点内容，在稳增长的政策基调下，加快已规划的重点项目建设进度将是必然选择。三是历年电网投资呈现出下半年投资力度明显大于上半年的特征。

因此，下半年我国铜消费改善的可能性较大，但各项目的推进仍需要一定的时间。同时，目前市场对于政策刺激力度存在较大质疑，短期内铜市将难以得到大幅提振。