报告期内,累计实现营业收入4.95亿元,同比增加29.64%,累计实现归属上市公司股东的净利润.045亿元,同比增加39.35%,实现基本每股收益0.81元。
第三季度单季度业绩增长,主要得益于毛利率提高以及实际税率下降。7月订货会上新产品的提价5%,“寐”品牌和床垫系列等高毛利产品销售比例提高,直营网点比例上升等三方面推动公司前三季度毛利率达到41.44%,同比增加了4.8个百分点。在所得税方面,由于募投项目购买国产设备,公司第三季度所得税减免320万元左右,实际缴纳所得税10.8万元,今年前三季度实际税率为11.32%,去年同期缴纳所得税158.5万元,前三季度实际税率为14.93%。
第三季度新增门店数量骤增。公司上半年共新开门店100家左右,在第三季度单季度新开门店200家左右,截至9月底,2010年共新增门店300家左右。公司明显加强市场拓展力度,公司门店扩张重点则是放在二三线城市等空白区域? 期间费用率创历史新高。由于加大了销售终端建设力度以及广告宣传费用的增加,前三季度的销售费用率从上半年的22.48%上升至25.20%,创历史新高。同样地,由于经营规模的扩大,前三季度管理费用率达到4.51%,同样创历史新高。
盈利预测及投资建议。目前家纺行业尚处于成长阶段初期,其产品的品牌效应弱于服装行业;因此,未来公司成长动力将主要来源于销售终端数量的增加。预计2010-2012年的每股收益分别为0.955元、1.242元和1.563元,目前股价(10月20日)所对应的PE分别为44倍、34倍和27倍,考虑到家纺产品价格需求弹性较大,企业可能无法完全向消费者转移成本压力,因此,给予“增持”的评级。