2月27日TCL集团公告2010年1月份销量数据。LCD 液晶电视、移动电话、空调、洗衣机销量同比均有大幅增长,空调环比销量也大增。
我们认为白电产品的家电销量增长一方面得益于“家电下乡”等政策推动内销的增长,上月底的“家电下乡”招标中TCL 集团共中标8大类227 款产品,仅次于海尔和美的,另一方面是由于去年初受金融危机影响导致基数较低,今年海外订单大幅增长。
移动电话的同比增长同样是由于金融危机后海外订单的大幅增长,环比下降则是由于春节购物季已过。LCD 电视环比下降和CRT 电视同比环比均增长的原因我们认为是受近期家电下乡彩电销量大幅增长以及新兴市场国家订单复苏导致CRT 电视出货量较多所致。我们预计09、10、11 年EPS 分别为0.15、0.30、0.36 元,对应PE 为34.7、17.8、14.8,维持“增持”评级。
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