陶冬亦表示，新兴经济体面临危机的原因主要在于资金的大量外逃。前两年，新兴经济体是国际资金追逐的焦点，吸引了大量资金流入，但近两年随着金融危机的不断恶化，这些资金面临巨大的回撤压力，由此也给相关国家的金融市场和经济带来剧烈冲击。

　　值得注意的是，在近来美欧发起的大规模金融救援计划中，都附加了要求受援银行扩大本土放贷的条款，这亦加剧了新兴国家的资本外逃压力。

　　在前不久的达沃斯世界经济论坛上，一个新名词引起了各方的高度关注：金融保护主义。按照汇丰控股主席格林的解释，西方银行业因为“后院起火”而被迫退守本土，从而产生了“和某种国际性的保护主义相同的后果”。

　　国际金融协会（IIF）预计，西方银行今年将从新兴市场撤出约610亿美元的资金，去年为净流入1670亿美元，2007年更是达到净流入4100亿美元的创纪录水平。IIF指出，欧洲新兴国家受创**为严重，预计有270亿美元流出该地区，而2007年为流入2170亿美元。

　　有迹象显示，在资本大量出逃、贸易不断下滑以及商品价格持续下跌等多重不利因素的包围下，越来越多的新兴经济体传来危机“警讯”。**近一段时间，曾在1998年因为“热钱”出逃而深陷金融危机的拉美国家墨西哥再度面临类似的不利状况。随着外资借基本面恶化等题材大量撤出，去年重挫21%的墨西哥比索今年继续下跌，并在本月早些时候跌至纪录新低，当局的干预未能取得任何效果。此外，韩元对美元近期迄今也已贬值约8%，匈牙利福林对美元则大跌14%左右。

　　一些曾经认为新兴经济体有望挺过西方经济衰退的人也不得不调整预期。摩根大通驻纽约经济学家亨斯利表示，这样的说法已经过时了。该行预计，今年至少有11个新兴经济体会出现经济收缩，包括韩国、俄罗斯、土耳其和墨西哥等，其他4个经济体则会出现零增长。

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