（一）经济增长走势分析与预测

　　2009年，宏观经济面临的国内外环境将更加趋紧，尤其是内部经济内生性变化带来的周期性调整压力可能会明显大于今年。

　　世界经济增长周期性变化和国内周期性因素相叠加，增大了明年经济进一步向下调整的压力。但是，我国经济长期增长的内在条件没有改变，宏观经济政策有可能转为中性偏松，明年经济继续向下调整的幅度可能会小于今年。初步预计2009年我国gdp突破30万亿元大关，达339359.6亿元，有望实现不低于9％的增长。如果政策干预力度较小，则不排除破“9％”的可能。

　　1.外部环境继续恶化，出口增长的压力依然较大。2009年我国面临的外部环境更加严峻，世界经济面临衰退的可能性在增大。美国次贷危机仍在继续向纵深发展，其对美国以及世界经济的拖累效应仍在不断扩散。数据显示，8月份美国新房平均销售价格创下11.8％的历史**大跌幅，新房销售中间价下降5.5％，积压待售新房数量为40.8万套。按当月销售速度，需要10.9个月才能售完，显示美国房地产市场仍处于深度疲软状态消费者信心指数6月份跌至50.4，为1992年以来**低点失业率上升至5.5％，为2004年10月以来的**高点。美联储预计，今年美国经济增长速度仅0.3％－1.2％，失业率将达到5.5％－5.7％。近期美国五大投行中有三大投行接连宣布破产，尤其是有百年以上历史的雷曼兄弟破产，引发全球股市暴跌，表明次贷危机的影响远没有结束，有可能持续到2009年甚至更长时间。美联储前主席格林斯潘认为，“这场危机引发经济衰退的可能性正在增大，危机还将诱发全球一系列经济动荡。”

　　受次贷危机拖累，日本第二季gdp比去年同期减缩2.4％﹐创下七年来**大降幅欧元区gdp下降0.2％，折合成年率为0.8％。这是自1992年以来欧元区15国整体gdp首次出现萎缩，包括德国、法国、意大利经济都在走低。**近，国际货币基金组织调低了对2008和2009年世界经济增长的预测。分别由7月份的4.1％和3.9％下调为3.9％和3.7％。对美国今年经济增长的预测保持在1.3％，但对明年的预测从0.8％调低为0.7％对欧元区今、明两年经济增长的预测分别从1.7％和1.2％调低为1.4％和0.9％。此外，世界性的通货膨胀压力短期内难以根本缓解。国际经济环境中潜在的风险进一步积聚，明年世界经济面临衰退的可能性在增大。对美国这场金融风暴我们要有充分的估计，这次由次贷危机引发的金融风暴远比亚洲金融危机对世界经济的影响要严重得多、深远得多。尽管明年全球经济增长将继续放慢，且面临衰退的可能性在增大，这使我国经济发展面临的外部环境继续偏紧，不确定性仍然较强，但是，我们也应看到，随着美国以及其他国家采取的一揽子救市方案的出台及效应的逐步显现，预计美日欧三大经济体增长放慢的趋势将有所缓和，对我国出口增长将形成一定的稳定作用。

　　2.消费增长将趋于放慢。前8个月全社会消费品零售总额同比增长21.9％，我们认为，这一速度已经达到本轮增长周期以来的顶峰，明年将可能呈温和回落趋势。从历史上看，一般当投资和经济增长出现减速情形时，意味着消费增长也将达到顶点，经济开始进入收缩期，之后，消费增长将随之回落（消费比投资和经济增长大约滞后一年左右时间，上世纪80年代两次周期和90年代上半期的一次周期都是如此，见图）。我国经济和投资增长分别持续回落已近一年时间，由此可以判断，明年消费增长将呈回落趋势。但相对于投资和净出口，其贡献会有所提高，经济增长的协调性会有所好转。

　　3.房地产市场开始进入中期调整期，且有可能持续两至三年时间，明年房地产投资增长将会明显放缓，进而将对整个国民经济造成不利影响。今年以来房地产市场波动加剧，随着奥运结束，2009年房地产市场调整将会加深，我们预计房地产调整有可能延续到2010甚至2011年才可结束。今年以来出现的特大城市房价下跌与成交量萎缩并不是一种短期现象，预示着过去十年曾经高度繁荣的房地产市场转入中期调整期。一方面，房价从几千元/平方米迅速上涨到近两万元/平方米，除了市场供求因素外，其中不排除投机炒作带来的泡沫成分，这个泡沫需要经过一段时间的市场自我调节来消化。另一方面，在预期房价下跌已经形成和成交量继续萎缩的情况下，房地产调整将不可能在短期内结束。目前房地产投资已连续三个月回落，预计明年房地产投资将有可能出现大幅下滑，房地产业调整将带动钢铁、水泥等相关重化工业调整，进而对建材以及家电等制造业下游产业产生明显的不利影响。

　　4.企业盈利能力明显下降，经济内生性增长动力明显减弱。数据显示，今年前8个月规模以上工业企业利润增长19.4％，和上年同期比明显下降。其中主要是受需求减弱及成本因素影响（受原材料、劳动力价格大幅上涨，人民币升值、出口退税政策调整、资金趋紧融资困难等影响），这对于长期依靠低成本竞争的中国制造业无疑带来相当大的挑战。尤其是中小企业将会面临前所未有的困难。虽然近期宏观政策在向偏松的方向调整，但在外需趋弱、经济景气面临周期性收缩以及高成本的三重压力下，未来一段时期，企业盈利能力将会受到进一步的影响，这必然会造成整个社会投融资萎缩以及影响就业和消费需求缩减，进而导致整个国民经济出现内生性收缩。