涂料收购潮要反弹了吗?

为了开源节流，一些经营不善的涂料企业不得不出售资产断臂求生;而大型涂料企业则趁此机会，寻找合适的并购标——大型涂料企业成为这一轮资产并购中的潜在买家，涂料行业的马太效应将愈演愈烈。

特别是当下，可谓是涂料行业变局中的一个重要转折点。一场突如其来的新冠肺炎疫情，非但没有打破强者愈强的马太定律，反而加速全球涂料行业的整合。因此，我们不妨盘点一下2021年将会有哪些值得我们期待的并购案，并预测一下它们又将如何影响行业发展。

谁“娶”迪古里拉?

当前**热的涂料并购案，必属阿克苏诺贝尔、PPG与迪古里拉的“三角恋”。

12月18日，PPG公开宣布就收购芬兰迪古里拉集团达成协议;而后因“迪古里拉收到了一份关于竞争报价的提案”，1月5日双方又签署了一份新的协议，PPG提高了收购报价——每股价格由25欧元提升至27.75欧元，收购总价也相应地从11亿欧元提升至12.4亿欧元(包含债务等)。预计完成收购时间在2021年二季度。

迪古里拉魅力何在?直教两巨头争破头

一切都以为会顺理成章，PPG在“听胡”的时候不料半路杀出了一个程咬金。1月18日，阿克苏诺贝尔向迪古里拉发出一份“全面的无约束力的收购邀约”，意图以每股31.25欧元、总价14亿欧元的现金价格收购后者，“希望与迪古里拉联合将创造一个强大的未来发展平台”。

就目前情况来讲，PPG与迪古里拉的协议已深究至细节，甚至连毁约的情况也算计在内。但相较于PPG，阿克苏诺贝尔的要约可以说更好吸引力，无论是日后发展还是收购金额——**终迪古里拉会选择谁?还要看其股东的**终选择(见本号今日第二条报道)。当然也不排除出现迪古里拉“不卖了”这种桥段。

日涂控股“100%控股立邦体系”

日本涂料控股株式会社(简称日涂控股)本来计划在2021年新年到来之际便完成对立邦体系的100%控股(在此之前其控股比例为51%，另外的49%握在吴德南集团手中)的，但现在出现了一点小小的意外。

日涂控股于2020年8月21日与合作伙伴吴德南集团签订“双向收购”协议，约定以定向增资扩股的形式换取吴德南手中持有的立邦体系49%的控股权，从而实现对立邦体系的完全控制。日涂控股付出的“代价”就是——让本来已经作为自身**大股东的吴德南集团方面的势力进一步扩大持股比例。

立邦涂料位于四川邛崃的生产基地办公楼上醒目的logo。在该生产基地开业的当天，天空中乌云密布，变幻莫测，如同今日发生在立邦涂料背后两大资本力量之间的角力图景

按照**初的规划，日涂控股本应在2021年1月1日实现对立邦体系49%的控股权的收购(面向吴德南集团集团的增资扩股随后实施);然而由于海外市场的一些必要条件暂时未能得到满足，日涂控股不得不将完成收购的日期推迟到1月中旬。然而今天已是1月中旬的**后一天，截止发稿时止并未见日涂控股发布相关公告。

但对于忙于扩张海外业务的日涂控股来说，这笔收购是志在必得的，它与吴德南集团之间的这笔“交换”并不会存在太多阻力，**的悬念就是何时完成。

北新建材涂料板块的“筹码”花落谁家?

2019年，正值不惑之年的北新建材为了挑战自我，宣布进军防水领域以及加码涂料业务板块，并将此战略路线命名为“一体二翼”，形似火箭。

2019年年末，北新建材将金拇指、禹王和蜀羊收入麾下，防水业务板块完全体虽暂未显现，但是已初具雏形，重量十足;但反观涂料板块则呈现失衡状态。因此，跟发展防水业务策略一样，北新建材采取并购手段来做大涂料业务可能性**大，也十分迫切。

9月2日-4日，“灯塔油漆”品牌“搭车”北新涂料展位出现在2020中国国际涂料博览会上

现实也正如预测般，2020年，北新建材先后与富思特、固克节能、晨阳水漆传出绯闻，但未能成行;其母公司中国建材集团还通过混改的方式控股了灯塔涂料，一度被认为会被装入到北新建材的涂料口袋当中，但未见进展;至年末时，北新建材不得不间接承认涂料业务方面的收购“欠收”，并寄希望于2021年“卷土重来”。

所以，2021年，北新建材“大概率会将收购大计提上日程，收购几家涂料企业。”北新建材俨然成为涂料市场内的“野蛮人”，也是那个持币待沽的“猎食者”之一，那么涂料行业的哪一位会成为“幸运者”呢?

晨阳水漆“拯救者”会浮出水面吗?

2020年下半年以来，陷入经营危机的晨阳水漆先后曾与北新建材、东方雨虹、龙蟒佰利传出收购绯闻，但都被一一否定。如今的晨阳水漆已经进入“殊死一搏”的司法重整程序当中，然而它的前景依然不容乐观：一旦司法重整失败，就意味着必须启动破产程序。

如果**糟糕的局面出现，由谁承接晨阳水漆**大份额、**优质的资产，从某种意义上讲也是一种“收购”。而细数晨阳水漆的债主当中，原材料企业无疑占据了**大的债务比例。只是原材料企业往往并无意于涂料成品的经营，如果晨阳水漆以资抵债的话，那么它们又很可能寻求将这些资产出售出去。

这样的话，谁将成为晨阳水漆资产的承接方就值得期待了——当然，这一切可能要等到2021年下半年才见分晓。

晨阳水漆生产基地昔日图景

2021年，涂料行业将真正步入“后疫情时期”。不管疫情过不过去，但对于积累了足够的应对疫情经验的涂料企业来说，必须要尽快回归正常的发展轨道上来。

然而，2020年底发生在涂料行业当中的系列收购案释放出一个强烈的信号——涂料市场的又一场收购潮或将来临。除了我们上面梳理的这些收购悬念之外，相信2021年的涂料市场收购风云会更加精彩纷呈——

这是一个巨头及行业头部企业做大做强的机会，同时也是一些涂料企业“卖或不卖”的抉择时刻，所谓的行业洗牌或将加速推进!

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