2014年受印尼原生矿石出口禁令推动，镍价大幅上涨，并被市场冠以“妖镍”称号。但近日伦敦金属交易所镍库存数据显示，仅过去六个月镍库存就激增了30%，多次刷新历史纪录，升至大约43万吨。巨量库存将“妖镍”打回了原形，伦敦镍价已经跌回近一年前的低位。

分析人士表示，此前市场炒作的供应短缺并未出现，相反的是，供应过剩却在更加严重。近日，国际镍研究组织公布的数据显示，去年12月，全球镍供应过剩12700吨，高于去年11月的6500吨。

巨量库存来自哪里

年初以来，镍价已经下滑8.5%，因受原油等商品价格下滑和美元走高等拖累，同时中国——全球**大的镍消费国的经济增速亦在放缓。

2月份LME镍库存继续增加，但增加量继续减少。至2月底，LME镍库存总量为428676吨，累计增加2436吨，增加态势进一步放缓，但高达42.9万吨左右的历史高位，仍能抑制部分买盘的入市兴趣。

据估计，LME仓库的这部分增量大部分来自中国出口。海关数据显示，1月份中国出口未锻压镍及合金5721吨，同比大幅增加185.38%。从分项数据看，1199吨出口至马来西亚，1160吨出口至荷兰，上述两千多吨可能被运输至LME在荷兰的鹿特丹港、马来西亚的柔佛港交仓。初步预计，3月份LME镍库存仍难出现明显减少。

尽管印尼公布出口禁令初期，镍价大涨，但此后，市场预期中的镍供应紧俏局面并没有出现，价格开始回落。法国兴业银行的分析师RobinBhar称，“尽管印尼仍禁止镍矿出口，但实际上，精炼镍供应并不紧张。目前供应充裕且库存处于高位，尽管印尼的出口禁令**终将导致供应偏紧，但这或许是数月之后的事情了。”

过剩状况尚难改善

在去年5月，国际镍价上涨至两年高位，因来自印尼的镍矿石供应枯竭，但在9月份则步入熊市，因来自菲律宾的镍矿供应开始进入中国市场。数据显示，在2014年，菲律宾已经取代印尼，成为中国**大的镍矿供应来源地。

机构表示，进入三月份，菲律宾镍矿进口量开始回升，去库存化加速带来的利多将被弱化。另一方面，目前宏观环境出现了改善;LME镍巨量库存虽仍对镍价形成压制，但其影响将在边际上趋弱。总体上看，目前全球镍市场仍旧处于过剩状态，其改善尚需时日。

招商期货则认为，随着春节假期结束，国内镍铁厂陆续开工，年前部分工厂矿山直接采购的囤放港口的货回拉，菲律宾出货旺季仍未到来，国内港口镍矿库存料将小幅下降。

据其发布的报告称，由于LME镍价仍维持低位运行，国内矿价继续坚挺，下游钢厂压价严重，同时1月份进口镍铁大量进入国内市场，在利润持续受挤压的背景下，节后镍冶炼厂开工积极性不高。从江苏某镍铁厂了解到，现阶段工厂方面勉强维持生产，基本做到收支平衡。

业内人士表示，预计3月份LME镍价运行环境仍不太乐观，但当期价位下，预计下行空间也不会太大。