2014年10月13日10点18分，江门市润立化工实业有限公司(下称“润立化工”)董事长何伟强和总经理唐瑶共同敲响代表着企业在资本市场挂牌的锣声，满脸笑容。

润立化工选择挂牌的上海股权托管交易中心(下称“上海股交中心”)由此迎来了“广东省涂料行业**登陆的投资企业”。但润立化工并非在上海股交中心挂牌的**家涂料企业，根据媒体的整理，在润立化工之前，至少已经有5家涉及涂料业务的企业在上海股交中心挂牌，**早的在一年前。

上海股交中心属于区域性股权交易市场，根据通俗的划分，它处于当前资本市场**低的第四层，也因此被称为四板市场。在这一层次的市场中，比较具规模化的股权交易市场还有天津股权交易所、武汉股权托管交易中心(下简称“武汉股交中心”)、前海股权交易中心(下简称“前海股交中心”)、广州股权交易中心(下简称“广州股交中心”)、海峡股权托管交易中心(下简称“海峡股交中心”)等十几家。

很明显，在四板市场之上，还存在着三个层次的资本市场划分，依次是：一板市场即人们熟知的主板市场，指传统意义上的证券市场(通常指股票市场)，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所，中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市;二板市场又称为创业板市场，在中国特指深交所的创业板;三板市场即全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，由于其先后于2012年和2013年进行了扩大试点及扩容，又被称作“新三板”。

遍寻这四个层次的资本市场，我们都可以发现涂料企业的身影——它们或已经挂牌，或正在排队等待审查，或提出了进入资本市场的意愿并积极做着准备，还有一些企业在经历了一段时间的冲击之后因种种原因暂时退出了角逐资本市场的行列——它们共同形成了近些年流行于涂料行业、尤其是民营涂料企业之间的“资本风潮”。

“现在做实业不好玩了，小企业就更不好玩了，去做资本运作好操作，投资又低。”对于当前在涂料行业风行资本风潮，一名行业人士作出这样的评价。在众多民营涂料企业的共同作用下，或者意味着涂料行业“资本时代”的大幕正在徐徐拉开。

“起风了”

在涂料行业刮起的这一轮“资本风潮”，**早引发业界关注的时间点是2011年底。当时三棵树涂料股份有限公司(下称“三棵树”)“只是正常的走程序”式地在《福建日报》上刊登接受上市辅导的公告，并由此拉开了多家民营涂料企业“闯关IPO(首次公开发行股票)”的大幕。(更多信息请参阅本刊2011年12月下期报道《三棵树闯关IPO》)

随后更多的有关涂料企业启动申请IPO的信息被挖掘出来。当时申请IPO的企业必须**通过环保部的环保核查(直至今年早些时候，环保部才叫停了这一行为，将其交由市场主体负责)，2011年12月广东美涂士建材股份有限公司(下称“美涂士”)和嘉宝莉化工集团股份有限公司(下称“嘉宝莉”)通过上市环保核查。但展辰涂料股份有限公司就没有这么幸运了，2012年1月，其**次环保核查被环保部“打回重编”，**终在当年6月的二次核查中才得以通过，但至今没有更进一步的消息。(更多信息请参阅本刊2012年3月下期报道《资本的躁动》及2013年6月下期报道《展辰涂料IPO悬念》)

涂料企业的IPO审查之路并非坦途。一开始时从通过环保核查到得到证监会的受理看上去大都很顺利，嘉宝莉、三棵树和美涂士先后在2012年的2月、5月和9月进入“初审”阶段;但很快就遭遇了上市环境的大变革，也即始于2012年下半年的IPO审核停摆的局面。在这**终耗时长达一年消耗战中，嘉宝莉和美涂士先后终止了IPO进程。

跟四大民营涂料企业备受关注的IPO进程不同，拥有国资背景的株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司(简称“飞鹿股份”)的遭遇略显“落寞”。2013年上半年通过上市环保核查并进入IPO审查排队行列，飞鹿股份基本处于“无人注意”的境况。其选择的目标资本市场为深交所的创业板属于二板市场，因此其进入门槛较三棵树等民营涂料企业冲击的一板市场要低，这也助其能够一路坚持至今。(更多信息请参阅本刊2014年6月下期报道《涂企IPO杀出“程咬金”》)

从2011年底至今的近3年时间里，现在看来它是涂料企业“资本意识再次觉醒”的一个时间段。在此之前，也有涂料企业成功进入资本市场的先例，比如至今仍为上市公司的重庆三峡油漆股份有限公司，以及曾经在资本市场得到“历练”的天津灯塔涂料有限公司和北京红狮涂料有限公司。但与这一轮“资本风潮”的兴起不同的是，上一次进入资本市场的主体主要是拥有国营背景的涂料企业，以及它们进入的时间较早，上市环境也不如今天成熟。

直到现在，在证监会公布的《发行监管部首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表(截至2014年10月30日)》中，仅剩下三棵树和飞鹿股份两家涂料企业的身影，它们一个冲击上交所主板上市，另一个目标为深交所创业板。它们成为当前涂料企业在一二板市场上市的希望。

转战“新三板”

从冲击主板市场的“战役”中退出的美涂士，因为再次出现在“新三板”的排队审查行列而再受关注，也由此引发了行业内对于三板市场的注意。

美涂士谋求“新三板”挂牌的消息**由地方媒体《珠江商报》报道出来。2014年7月17日，广东省佛山市顺德区金融办举办企业挂牌“新三板”培训讲座，从讲座上获悉，美涂士正处于在审阶段，“有望成为顺德**挂牌‘新三板’的企业”。

在上述讲座上，全国中小企业股份转让系统有限公司(即“新三板”全国股转系统的运营管理机构)市场发展部孟喆介绍，相比我国资本市场的主板、中小板、创业板市场，“新三板”独有“小额、便捷、灵活、多元”的投融资机制，专门为中小微企业量身打造，更适合创新、创业、成长性中小微企业。

随着“新三板”成为涂料行业内人士的关注对象，更多在“新三板”排队审查或挂牌的涂料企业(有些只是涉及涂料业务)也因此浮现。根据涂饰商情记者的不完全统计，除了美涂士之外，这些涂料企业还包括郑州优波科新材料股份有限公司(下称“郑州优波科”)、苏州吉人新材料股份有限公司(下称“苏州吉人”)、安徽菱湖漆股份有限公司(下称“安徽菱湖”)、江阴市天邦涂料股份有限公司(下称“江阴天邦”)等。

郑州优波科成立于2005年8月，是一家主营陶瓷隔热、防水、保温、民用等系列涂料的涂料化工企业。2013年9月，郑州优波科完成了股份制改制，并于2014年8月20日在“新三板”挂牌，成为**家在“新三板”挂牌的涂料企业。2013年，郑州优波科营业收入为1176.43万元，利润19.49万元。在涂料行业，这样的业绩并不突出。

在郑州优波科挂牌的前一天，苏州吉人也在全国股转系统披露了其公开转让说明书(申报稿)。苏州吉人成立于1998年7月，2014年7月完成了股份制改制，目前在审状态为“反馈意见回复审查”。从其进程来看，苏州吉人股改的目标明确，就是为了登陆“新三板”而实施的。其公布的2013年业绩数据要好看得多，营业收入为31343.01万元，利润3513.80万元。

安徽菱湖也是在今年5月才完成了股份制改造。其官方网站公布的消息明确指出，股改后的安徽菱湖拟在“新三板”挂牌，如今已处于在审的“落实意见反馈中”状态。2013年，安徽菱湖录得15601.93万元的营业收入，利润372.86万元。

江阴天邦是一家高性能涂料制造商，其产品主要用于石油管、钻杆、海洋平台、空冷器、工程机械、风电设备、光伏、汽车和电子零部件、化妆品包装等。其刚刚于10月底披露的公开转让说明书(申报稿)显示，2013年其营业收入为3610.79万元，利润177.01万元。

从这些披露出来的信息可以看出，欲登陆“新三板”的涂料企业其业绩在千万级至数亿级之间，更多的是属于中小企业的范畴。孟喆指出，“新三板”对挂牌企业不设财务指标门槛，不做价值判断，关注的是公司的成长性，能为企业提供股份流动、价值发现、并购重组、股权激励等融资功能。

这也成为吸引众多中小型涂料企业“抢滩”的一个主要因素。根据涂饰商情记者获得信息，山东奔腾漆业股份有限公司也已于2014年7月完成了股份制改制，并明确了登陆“新三板”的目标，但目前未见进入排队审查的行列。

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