北京时间8月5日凌晨消息，高盛高华分析师Yi Wang、Jacqueline Du和Jill Guan近日发布研究报告，对中国不动产市场的状况以及四川省政府出台的相关新政进行了解读和分析。报告指出，四川省政府旨在鼓励金融机构向首次购房者提供抵押贷款的新政将可带来正面的影响，但其影响将是有限的;预计中国可能出台更多宽松政策以刺激不动产销售量增长。

以下是报告内容摘要：

针对银行抵押贷款活动的财务支持带来了略显正面的影响

——新闻：

在7月31日，四川省政府及该省财政厅宣布出台新的财政政策，旨在鼓励金融机构向首次购房者提供抵押贷款。具体来说，在2014年7月1日到12月31日之间，四川省财政厅将向那些以不高于中国人民银行基准贷款利率的利率水平向首次购房者提供抵押贷款的金融机构提供相当于抵押贷款总金额3%的补贴。

——此举将可带来正面影响，但影响有限：

这是首次有省级政府为银行提供补贴，以帮助其促进自身抵押贷款业务的发展。我们和我们的中国银行业研究团队预计，这将刺激银行加快抵押贷款放贷活动，并在以上所述的时间段里将面向首次购房者的抵押贷款利率限制在中国人民银行的基准贷款利率下方。

尽管如此，我们仍旧预计这项新政所将带来的影响将是温和的，其原因在于：

(1)在四川省的大多数城市里，金融机构向首次购房者提供抵押贷款的利率仅比中国人民银行的基准贷款利率高0%到10%左右。因此，我们认为这项新政对于提高购房者的买房支付能力的影响将是有限的。

(2)据与我们进行过交流的不动产开发商和中介机构称，在大多数高线城市中，首次购房者在总交易量中所占比例仅为三分之一。因此，这项新政对于主要城市的住房交易量的影响可能将是有限的。但是，我们预计新政对于四川省内低线城市带来的影响则将是更加正面的，原因是这些城市里首次购房者在住房总交易量中所占比例处于较高水平。

(3)我们的中国银行业研究团队认为，抵押贷款放贷量的大幅增长以及抵押贷款利率的下降将取决于抵押贷款配额的增长和/或国有企业和地方政府融资平台债务的隐含担保被撤销。

——预计中国政府可能出台更多宽松政策以刺激不动产销售量增长：

正如我们曾在此前强调指出的那样，鉴于当前的中国不动产行业发展趋势已在逼近此前周期的低谷，因此我们预计中国将会出台更多的刺激性措施，并认为这种支持性措施可能将对市场信心带来正面的影响，从而将在2014年剩余时间里将房产销售量从上半年触及的低点提升。我们认为，**近以来的不动产行业回弹趋势已在很大程度上反映在市场定价中。

虽然我们认为，中国不动产市场的进一步上行将日益取决于房产价格的稳定化，但我们认为在2014年的剩余时间里，大多数城市的住房价格都不太可能会稳定下来，原因是我们预计不动产开发商仍将继续面临库存和现金流压力，从而导致近期内的不动产库存出现波动。