美国杜邦公司继2012年8月以49亿美元将其高性能涂料业务出售给凯雷集团之后，在近日又宣布正在剥离高性能化学品部门，之后该部门将单独作为公众实体为股东持有。这一切都在表明，曾经为杜邦公司创造可观利润的涂料板块，正在被杜邦公司加速剥离。

这家拥有200多年历史的美国大型化学公司，1802年由法国移民E.I.杜邦在美国特拉华州威尔明顿附近建立，以制造火药为主。20世纪，开始转入产品和投资多样化，经营范围涉及军工、农业、化工、石油、煤炭、建筑、电子、食品、家具、纺织、冷冻和运输等20多个行业，在美国本土和世界近50个国家与地区设有200多个子公司和经营机构，生产石油化工、日用化学品、医药、涂料、农药以及各种聚合物等1700个门类，20000多个品种。

此前，杜邦中国一位高层表示：“这一次准备进行的战略调整，是公司在做今年第二季度的业绩回顾时所提到的，目的在于希望明确未来业务的发展重点走向及策略。事实上，高性能化学品板块包括了钛白科技、化学品及氟产品等细分市场业务，我们在考虑是否有可能出售、部分出售或者保留这些业务，而一切也才刚刚开始。”

高性能化学品在杜邦公司中的地位举足轻重。该公司目前的板块还包括农业、电子与通讯事业部、工业生物科技、营养与健康、高性能材料、安全与防护等。

农业板块击败涂料板块

2013年第二季度，杜邦公司农业部门的收入是36.31亿美元，高居榜首，高性能化学品以17.82亿美元收入紧随其后;电子与通讯事业部、高性能材料、营养与健康的收入则在6.53亿——16.7亿美元之间。

杜邦公司的第二季度总收入为99.25亿美元，来自高性能化学品板块的收入，占该公司总收入高达18%。尽管销售收入较高，但高性能化学品板块同比的收入降幅却达到了13%左右，与其他板块相比，这一降幅**大。

该板块的利润也不尽如人意，第二季度的营业利润为2.64亿美元，而该季度农业板块的营业利润是9.41亿美元。而且，第二季度高性能化学品的营业利润同比下滑也极为迅速，大概下跌了50%以上，这一降幅在所有其他业务板块中排名**。而这很有可能是杜邦考虑是否需要对该板块进行出售的初衷之一。

杜邦公司董事长兼CEO柯爱伦(EllenJ.Kullman)也称，做出该决定之前，企业将仔细地考虑、对比该业务部门的现金增值能力和周期性、发展前景。

不过，目前杜邦并不缺钱，2013年上半年其“现金及现金等价物”为66.85亿美元(环比上升35%)，流动资产高达232.37亿美元，环比略微上扬。而该公司的流动负债则从去年下半年的135.52亿美元降低到了118.9亿美元。

高性能化学品板块较之去年同期较低的主要原因是钛化合物市场的降价。含氟化合物和制冷剂价格的下降和经营成本的提高，也是促使营业利润降低的原因。而在今年年初，杜邦大中华区总裁苏孝世也曾提到，未来10年杜邦中国的工作重心已经发生变化，即推广农业技术，发展生物科学，环境技术和能源解决方案，提供高附加值、高科技等转型所需的先进技术和高性能材料。而这些战略无一涉及高性能化学品板块。

如果高性能化学品板块**终得以出售的话，那么因环保问题而等待多年开工的杜邦东营钛白粉项目，随后的变数将更大，有可能此项目就此搁置。

在宣布该消息之后，杜邦的股价一度上扬了6%，不过后又略微下跌，收盘为57.12美元。有媒体引述分析师的说法是，假设这部分业务出售，那么按照其2012年利润16.2亿美元来看，估值可能在6倍左右，出售总额或超过100亿美元。

在杜邦公司宣布剥离高性能化学品业务之前的两天，公司主席兼首席执行官柯爱伦(EllenJ.Kullman)曾提到过杜邦公司正在为高性能化学品部门寻找新的出路。高性能化学品部门为公司带来了大量的现金流，但是也受到了市场剧烈变动的影响。

柯爱伦(EllenJ.Kullman)在近日的电话会议上表示，此次剥离业务能够帮助杜邦进一步落实公司的战略目标，把杜邦打造成快速发展并且具备高价值的公司。

2012年，高性能化学品部门的总收入为70亿美元，盈利18亿美元。

柯爱伦(EllenJ.Kullman)表示，过去的一年，杜邦的高管们都在思考如何处理高性能化学品部门，企图在该部门的现金增值和周期性、波动性之间找到平衡。**后他们得出结论，剥离高性能化学品业务，特别是无税剥离将为股东创造**大的价值。

杜邦管理层表示，希望能够在18个月之内完成此项剥离，届时该业务将由杜邦股东持有。

公司首席财务官NickFanandakis也认为，剥离之后杜邦能拥有更稳定、更可预测的收入和现金流。而且剥离之后，杜邦也会将更多的注意力放在科学驱动的业务领域，包括农业与营养、工业生物科学和新材料。但与此同时，杜邦官员也表示高性能化学品业务仍然是一个非常具有竞争力的业务。