水泥行业:9月14日至9月20日,本周全国水泥平均价格与上周基本持平,其中华东地区上涨4元/吨,中南地区下跌3元/吨,其他地区价格与上周持平;本周全国水泥库容比为67%,较上周下降1%。煤炭价格:本周西南地区煤炭价格上升5元/吨;其余地区和上周持平。

全国平均水泥煤炭价格差与上周持平,但部分区域水泥煤炭价格差变动(华北地区-3元/吨,华东地区-2元/吨,中南地区-3元/吨,西南地区-1元/吨),其余地区与上周持平。

玻璃行业:9月16日至9月20日,全国玻璃均价上涨0.37元/重箱,本周全国各主要城市价格涨跌幅区间为[+0.20,+0.54]元/重箱,其中北京+0.33/重箱,上海+0.37元/重箱,武汉+0.54元/重箱,广州+0.37元/重箱,成都+0.20元/重箱;存货:存货2710万重箱,环比下降6万重量箱,同比下降0.48%;产线:本周总产线308条,同比增加30条,环比增加一条(湖北三峡新型建材公司五线,日熔量600吨)。

其他建材行业:工业萘价格出现上涨,其他材料基本稳定。

维持行业“买入”评级

从水泥行业来看,本周华东、中南和西南地区水泥价格普遍上涨,从核心区域江浙沪皖来看,安徽熟料基地库容比一直处于较低水平(40%多),**企业连续一周日出货量都在75万吨以上,显示需求持续转旺;同时9月25日开始江浙地区将协同停窑20-25%,旺季停窑将增加价格上涨弹性。从玻璃行业来看, 价格洼地的武汉地区本周也开始补价,主流区域也继续普遍上涨,行业库存仍维持在较低水平,显示行业需求较旺。

中国9月汇丰制造业PMI预览值升至51.1,创六个月新高,显示宏观经济继续回暖,整体来看,行业需求处于回升态势(旺季+经济反弹),需求的改善加上供给的协同,9月份之后水泥涨价值得期待,下半年行业盈利存在持续超预期可能,我们认为行业目前仍具备配置价值;标地上,看好供需关系较好的华东区域 (海螺水泥、华新水泥、江西水泥和旗滨集团)。

行业步入低速增长阶段,并不代表所有公司都失去了成长性;我们努力寻找潜在增长空间大、有核心竞争力或较好经营模式的细分**公司,重点关注其业绩增长加速或放量(盈利增速超过30%)阶段。往后看1年,长海股份、东方雨虹、方兴科技和伟星新材符合这些标准,盈利存在超预期可能,维持看好。

风险提示

宏观经济继续下行,新投产能超预期,原材料成本大幅上涨。