三安光电公司公告以自有资金2200万美元收购美国流明100%股权。美国流明的主业为高亮度LED器件，2012年营收1719万美元，净利润320万美元，收购PE约7倍。虽然近年部分LED专利到期，但国际大厂通过申请延期、交叉授权等方式仍占据行业专利的制高点。

美国流明拥有专利151项，不仅与日亚、晶电、首尔半导体等均有专利合作，而且得到麻省理工等科研机构的专利**授权。继拟收购璨圆20%股权之后，三安本次再获得国际厂商的技术和专利支持，公司在国际市场的话语权有望大大加强。

切入封装，进一步布局垂直一体化。美国流明主要产品为超大功率(10W以上)LED集成封装。飞利浦、欧司朗、日亚、科锐等国际巨头均在垂直一体化方面做到极致，而三安作为大陆LED**，加大垂直一体化布局为情理之中。公司将打通从衬底到终端应用的全产业链，其上下游协同效应将逐步加强。获得优质客户，有效拓宽下游出海口。三安芯片业务的主要下游是照明、显示屏和背光。公司在投影、微投、舞台灯光等领域有强大的竞争力。公司收购流明丰富了公司的产品线，显著延伸了下游应用领域。

维持公司2013-2014年EPS预测0.78、0.95元，其中扣非为0.63、0.82元。行业供需向好背景下，公司盈利向上趋势明确，长线成长逻辑清晰，结合主流电子估值，维持公司“强烈推荐”评级。