来源：新闻晨报  作者：魏宗凯

　国美电器（0493.HK）在周三晚间已经与中国永乐（0503.HK）达成协议，以现金加股票的形式收购永乐，但会保留永乐品牌，而永乐与大中电器的收购协议继续有效，这样国美事实上已经将永乐与大中纳入囊中。下周国美与永乐将发布公告，同时在香港和内地召开新闻发布会。

    国美出价谜团未解

    据知情人士透露，收购完成后，双方将各派两名高管参加公司董事会，陈晓极可能出任永乐电器首席执行（CEO），而国美电器总裁黄光裕可能出任永乐董事会主席。因为香港联交所谴责这两家上市公司提前泄密，要追究法律责任，所以双方新闻发言人昨天仍保持缄默。

    关于国美的出价，没有人愿意透露，但可以确认的是国美将以“股权置换+现金”的方式控股永乐，永乐香港上市公司继续存在。此前曾有消息称国美电器**初出价约49亿港元，即以1股新股置换3股中国永乐股票，遭到陈晓拒绝，永乐的心理价位是让国美以每股4．2港元的价格现金收购（总价约98亿港元）。但据消息人士透露，国美出价没有这么高，而且国美也没有这么多现金，所以**后以折衷方案达成协议，双方都作出了让步。

    在此之前，永乐已经与北京大中电器签订了收购协议，并向大中方面支付了1.5亿元保证金。消息人士称，因为永乐仍作为公司主体存在，与大中的协议仍有效，所以国美收购永乐，事实上把北京大中也一并吞进肚里。

    否认构成市场垄断

    美林证券发表研究报告称，收购成功，国美市场占有率将由9％升至14％。据不完全统计，收购完成后，国美、永乐、大中在全国的门店数量总和将突破800家，年销售额高达800亿元。永乐在上海和大中在北京已分别占据一半以上的家电零售市场份额，加上国美电器至少超过80%。这也引起业内人士的疑问：收购后，国美会否构成市场垄断地位？

    永乐与国美人士昨天断然否定构成市场垄断一说，而国务院发展研究中心家电专家陆刃波也认为，目前家电连锁业态仅占据全国家电零售市场的20%-30%，所以国美、永乐、大中的收购顶多在区域市场上会构成垄断，而这不足以成为以垄断来阻止收购的理由，因为在全国范围来看，他们离构成垄断的份额还相差甚远。

    由于在北京、上海等城市，国美与大中、永乐的门店重合度太高，收购完成后进行门店调整已经是必然。以上海为例，在国美的40家门店中，有21家门店附近有1-2家甚至3家永乐的门店，这样的布局无疑不合理。所以陆刃波认为，国美不能把目前的门店进行简单的加法，以后肯定会减少。

    苏宁电器今日回应

    作为国美**大的竞争对手，苏宁电器（002024.SZ）将于今天召开视频会议，对这起收购案提出自己的看法。记者昨天获悉，黄光裕与陈晓已经连夜赶往南京苏宁总部，与苏宁总裁孙为民进行紧急沟通。目前苏宁电器全国有360家门店，去年总销售额397亿元，市值186.5亿元。

    供应商心情复杂

    获悉国美收购永乐成功后，不少家电供应商心情复杂。

    创维集团总裁张学斌认为家电流通领域的整合是大势所趋，和制造业一样必然经由区域品牌向全国性品牌发展，这对供应商来说也是好事，可以避免恶性竞争和重复投入。同时张学斌也认为今后家电连锁之间的竞争仍会非常激烈，而大卖场和超市的家电市场份额也会增加，**终会形成和美国一样的多业态共存的市场格局。

    而另一些供应商则表达了对今后厂商关系的担心，生怕在区域市场上处于垄断地位的连锁企业“店大欺客”。