9月份，商家满心期待的钢市没红的了，却红了楼市，在9月2日至8日的一周内，重点监测的41个城市中，超6成城市周均成交面积同比上涨，楼市“金9银十”迎来开门红。然而钢市却仍在无比纠结中维持弱势震荡格局，其实观目前钢市运行环境，并非无一利好，只是不知道钢市还在等待何种契机，才能激发出真正的金9行情?

从已公布的制造业PMI以及钢铁PMI指数来看，制造业以及钢铁业新增订单以及新出口订单都在回升，表明钢铁下游行业复苏动能存在，且趋势渐好。然从钢市运行情况来看，多数商户反馈，出货情况仍是较差。由此笔者认为，终端需求始终不济，疲软的需求是价格稳中走弱的原因之一。

昨日公布的8月份经济数据中，大部分数据反映出利好，其中8月份钢材出口创下五年来新高，对现货市场也是一种较好的提振。数据显示8月我国钢材出口614万吨，较7月增加99万吨，同比大幅增长44.8%，这是2008年10月以来首次突破600万吨，钢材出口大幅增加，在一定程度上有利于缓解当前供需矛盾。

其次，8月CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.5% ，表明国内消费水平上涨，市场通胀压力不大。PPI同比下降1.6%，环比上涨0.1% ，实现了18个月来首次有负转正，这说明景气回升的迹象已经显现，不仅是因为国内经济的企稳，也是由于国际需求的好转;另外，也反映出企业补库存带来的需求回暖，和企业购进价格指数回升也是一致的，表明国内稳增长政策正在发力。

另外，从目前各地纷纷公布8月全社会用电数字，均显示出环比同比大幅回升的情况。其中江苏、湖北、河南均增速在20%左右，安徽甚至达到30%以上，其中工业用电显示出快速增加的势头。而按照地方公布的数字，可能8月全国全社会用电量有望达到2位数增长。虽然数据还未正式公布，但是从各地方工业用电情况来看，国内经济形势仍是向好的。

再者，远期市场在股市、商品经济数据背景利好的情况下，也开始乏力上行，9日，上期所螺纹钢主力1401合约早盘以3,731元/吨开盘，价格盘中高开高走，后报收于3,752元/吨，涨32元，这对现货市场的提振作用应该不少，至少在心态方面有所向好引导。

然而，在这市场形势一片大好的情况下，为何钢市仍处在弱势震荡行情中不可自拔?且粗钢产量维持平稳生产亦可表明钢材需求依然平稳，市场究竟在等到何种契机，才能让今年的金9行情散发应有的光芒?

旺季效应显现钢材库存继续第二十五周下降

与钢材价格走势相背离的是，钢材库存走势方面在“金九”初期即迎来了开门红;上一周国内主要品种的钢材社会库存加速下降;但从市场反馈的成交情况来看，却又有点悖论。

据库存统计数据显示，截止到9月6日，国内主要城市螺纹钢、高线、中厚板、热轧、冷轧等五大品种钢材社会库存总量为1449.92万吨，较上一周同期下降20.55万吨，钢材去库存化速度继续加快;并且一改此前部分钢种库存回弹的趋势，开启全面下降的通道;不管现货市场的交易氛围如何，在需求基本面上，我们开始看到就传统消费旺季在发力，预计这种去库存操作可能继续进行。

去库存加速然钢价继续弱势回调

螺纹钢库存为595.65万吨，环比上周同期降11.16万吨，其中华中、华南、华北地区螺纹钢库存小幅增加，其余均减。线材库存降至140.27万吨，广州等华南地区线材库存增加**为明显至2.46万吨。热轧库存为407.10万吨，环比下降3.62万吨，西北、东北地区热轧库存下降相对明显。整个热轧市场供求处于弱势平衡状态，但近期有部分钢厂资源抵达市场，短暂的平衡或将被打破。中厚板库存总量为145.63万吨，减少4.73万吨。环比上周华东地区中厚板库存下降明显，达7.9万吨;而增量**多的华北地区增加2.38万吨。市场反馈，下游需求量不及市场预期，部分地区中厚板成交不尽如人意。冷轧库存为161.25万吨，下降0.88万吨;中西部地区冷轧库存均呈现小幅回升态势，需求基本面相对东部地区弱一些，上海等华东市场冷轧库存下降相对明显。当前国内钢材库存继续低位下降，主要是因为市场对传统需求旺季预期较强所致。

在钢材市场加速去库存的同时，相应的钢材价格却在继续走跌;分析师认为，此前传统旺季中市场低迷的交投氛围以及利空消息影响，部分钢贸商在上一周出现套利出货的操作。市场对后期的信心有所转弱。截止到9月9日，全国重点城市25mm三级螺纹均价3580元，较9月2日跌16元;6.5mm高线均价3549元，跌11元;5.5mm热轧均价3634元，跌34元;1.0mm冷轧均价4461元，涨5元;20mm中厚板均价3619元，跌41元。钢价走势方面则继续下跌为主，除冷轧价格有小幅反弹外，其余线螺等主要钢材价格以跌为主，热轧、中厚板跌势明显。在外围形势利空，资本市场持续弱势的影响下，短期内终端采购情绪依然受到一定的压制，钢价难有明显好转的迹象。

8月下旬粗钢产量增幅微弱 钢厂库存继续下滑

中钢协**新统计数据显示，8月下旬全国粗钢日均产量为211.92万吨，尽管环比上旬有小幅增加，但依旧远低于市场预期，面对传统钢材消费旺季，不但是大型钢厂没有明显的增产，中小钢厂产量也无大的变化;说明在环保政策及节能减排压力下，北方地区钢厂被限制了产量，但这种非自愿的限产能够持续多久，且看政策的执行力度。但笔者相信，9月份在部分钢厂检修计划相继完成后，粗钢产量回升应当是大概率事件。

与此同时，截止到8月下旬末钢厂内部库存统计为1245.05万吨，环比8月中旬末下降37.64万吨;但从市场反应的成交低迷及钢材库存下降加速的情况来看，钢厂内部库存下降的主要原因应该是直供终端的需求尚在释放，表明大型终端项目的需求尚可。

8月CPI、PPI符合预期 但资金面紧张局面难改

虽然8月份CPI/PPI数据基本符合市场预期，但由于9月正好处于第三季度末期，资金面相对紧张的趋势短期不太可能好转。

9月9日，国家统计局发布**新统计数据显示，8月份国内CPI指数同比上涨2.6%，环比上涨0.5%;8月PPI指数同比下降1.6%，环比上涨0.1%。较此前市场的预期基本上一致，CPI的回落也为进一步加大投资和宽松货币政策提供了空间;8月份PPI同比下降1.6%,环比上涨0.1%,降幅有所收窄,说明制造业继续回升,但并未走出低谷。但9月份为第三季度的收官月份，资金流动行可能会惯性的相对紧张，对于处于消费旺季的钢材市场而言，下游行业资金流动性会受到较大的压制，或许会在后期影响到钢材需求的释放。

综合观点：转眼即将进入9月中旬，但市场预期中的旺季需求活跃的场景并未出现，夏季提前透支需求的判断正在得到越来越多人的认可。因此，部分钢贸商近期主动出货套利的现象明显增多，而钢厂也并未有明显的增产，有可能是受到环保压力的限制，但总算是一个较好的消息。昨日发布的CPI等经济数据基本符合市场预期，随后的一段时间内还将陆续发布其他经济指标，在当前方向不明确的情况下，我们认为钢价还将继续震荡为主，等待、寻找新的机会。