九正建材网资讯

空调增速低于预期 后续补贴政策尚无定数

来源:民生证券 发布日期:2013-05-18 10:25:40 查看次数:
【九正建材网】 电视机:“五一”期间,智能电视和3D电视渗透率接近50%,享受补贴机型占比95%~96%。50寸以上的电视机在“五一”期间销售占比达到22%左右,大尺寸进一步的提高,有效的整体提升了线上、下的均价,“五一”期间线上均价接近3,200元,线下

·高端大家电销售向好,产品均价呈现不同幅度提升

电视机:“五一”期间,智能电视3D电视渗透率接近50%,享受补贴机型占比95%~96%。50寸以上的电视机在“五一”期间销售占比达到22%左右,大尺寸进一步的提高,有效的整体提升了线上、下的均价,“五一”期间线上均价接近3,200元,线下4,300元。空冰洗:“五一”期间,空调冰箱洗衣机各品类均价分别提升8.7%、11%、6%,节能惠民产品和高端产品销售向好,是使得产品均价提升的主要原因。

·一季度至“五一”假期,彩电实现高速增长对于彩电行业快速增长,奥维咨询(AVC)认为主要有以下几个原因:1)03~05年是城市**早消费的液晶电视替代CRT电视的一个高峰阶段,现阶段已经开始出现更新换代,农村市场CRT目前处在快速更新换代期;2)2012年6月份开始,房地产进入快速上行通道,销售面积增长较快,对彩电的拉动作用明显;3)补贴政策也是一个很重要的因素,目前市场上在售的彩电在补贴范围内的产品接近96%,对终端拉动作用明显。

·白电产品均价明显提升,但未来对市场判断较为谨慎“五一”促销期,空调销量量703万台,同比增长1.5%;收入236亿元,同比增长10%。产品均价增长了8.7%。冰箱销量增长14%,销售额同比增长是27%,均价增长11%。洗衣机销量同比增长16%,销售额同比增长23%。白电销售额增速均快于销量增速,主要有两个原因:1)节能惠民政策,单价高的节能惠民产品都在提升;2)国内品牌在中高端产品都是做的比较好。

·空调销售低于预期,空调库存较为合理

“五一”期间,空调销量与预期有一定的偏差,奥维(AVC)前期预计空调增速会在10%以上,但是由于天气的缘故,比如华南地区一直降雨等影响,空调增速低于预期。排名前5的企业,对库存的管理都是比较严格,甚至美的担心有断货的可能(美的库存300万台左右)。海尔库存一贯较低。另外,新的能效标准还不确定,企业排产较为保守,今年来看库存压力会明显减小。

·冰箱方面:海尔表现平平,科龙较为抢眼

海尔今年“五一”增幅比去年下降幅度较大。去年海尔是在冲量的一个阶段,今年由于基数比较大,另外受到美的复苏的影响。“五一”促销期海信科龙(行情,资金,股吧,问诊)冰箱增幅超过30%,1、性价比比较好;2、市场上的销售力度比较大;3、节能产品上报的数据量海信和容声排名**,说明公司对政策跟进做比较好的。美菱销量增幅低于行业水平,但销售额增幅要高于行业水平2个点,美菱今年变化很明显,产品结构改善是主要原因。

·洗衣机行业增长较为稳定,行业维持较高毛利水平

目前小天鹅、美的已经有明显提升。洗衣机行业**大的特点是,节能惠民对变频产品和滚动产品都是有提升的,行业毛利比较高。行业来看不会太大的变化,也不会有大的竞争。

·结论及重点公司推荐

我们认为,目前家电行业需求明显改善,今年整体销售情况好于去年水平,但是补贴政策迟迟没有落地,对于家电行业下一阶段产品线投放和厂商铺货均有一定影响。从年初至今的情况来看,各品类产品均价有所提升,整体盈利水平明显改善,行业竞争格局稳定,对于家电行业我们仍然持乐观态度,维持行业“推荐”

评级。各子板块**企业仍是较好的投资标的,重点推荐格力电器(行情,资金,股吧,问诊)、TCL集团(行情,资金,股吧,问诊)、老板电器(行情,资金,股吧,问诊)、海信集团、美的集团。建议关注基本面明显改善的海信科龙、小天鹅。

一、高端大家电销售向好,产品均价呈现不同幅度提升

5月10日,我们组织电话会议与奥维咨询(AVC)黑电、白电事业部相关负责人,就“五一”(4.15~5.5)期间大家电销售情况进行了沟通交流。

电视机:“五一”期间,智能电视和3D电视渗透率接近50%,享受补贴机型占比95%~96%。50寸以上的电视机在“五一”期间销售占比达到22%左右,大尺寸进一步的提高,有效的整体提升了线上、下的均价,“五一”期间线上均价接近3,200元,线下4,300元。空冰洗:“五一”期间,空调、冰箱、洗衣机各品类均价分别提升8.7%、11%、6%,节能惠民产品和高端产品销售向好,是使得产品均价提升的主要原因。

二、智能、3D、大尺寸电视机需求向好,行业实现快速增长

今年“五一”促销期为三周(4月15号~5月5日),与去年同期(4月16日~5月6日)相比,电视机整体的销售量427万台,同比增长7.7%;其中LCD销量407万台,增长11.7%。去年电视价销售基本都是集中在线下,而今年线上实现了部分销售,销量在23万台以上。“五一”期间大品牌占比均有提升,优势进一步凸显,Top10品牌集中度提高。

1、“五一”促销期间,国内品牌仍是**主力

康佳和长虹在线上和线下销售,均实现了增长较快。康佳在产品线和销售组织上进行了一些改变,对其销售组织的改变更为重要。从今年1月份开始,康佳开始推行分公司股份制改革,将一部分股权给分公司的主管和核心人员,对分公司刺激作用明显。长虹4月份在市场、销售、渠道层面有一个比较大的转型,这样的变化给长虹带来一定的收益。海信和TCL销量有不同幅度的增长,但是增速不及康佳和长虹,与市场平均水平持平。外资品牌中,夏普和索尼销量有一定幅度的下降,韩系的LG由于去年同期销售不利,今年同比增长**快,增幅达50%左右。

“五一”期间,智能和3D渗透率接近50%。享受补贴机型占比95-96%。50寸以上的电视机在“五一”期间销售占比达到22%左右,大尺寸进一步的提高,有效的整体提升了线上、下的均价。“五一”期间线上产品均价近3,200元,线下产品4,300元。

2、一季度至“五一”假期,彩电实现高速增长

对于彩电行业快速增长,奥维咨询(AVC)认为主要有以下几个原因:1)城市和农村市场均快速增长,03~05年是城市**早消费的液晶电视替代CRT电视的一个高峰阶段,现阶段已经开始出现更新换代,农村市场CRT目前处在快速更新换代期;2)2012年6月份开始,房地产进入快速上行通道,销售面积增长较快,对彩电的拉动作用明显。随着3月底国五条推出,未来对电视机需求有可能造成不利影响,但是房地产对电视机的影响大概是滞后3~6个月,这就意味着7月份之前电视机需求都将保持较好的水平;3)补贴政策也是一个很重要的因素,目前市场上在售的彩电在补贴范围内的产品接近96%,对终端拉动作用明显。13年2月份销量增速**高到73%,4月份有所回落,1-4月份增长是16%。后续政策没有出台,厂商为搭**后一班车,销售力度比较大。

3、下半年行业仍存在一定不确定性,补贴政策将为下阶段厂商产品投放指引方向

受到房地产的影响,以及节能惠民补贴有可能退出的影响,3季度增幅有可能回落。但是四季度有可能会有好转,主要是从2014年1月1日开始,国家要求所有的电视都要具有地面波数字转播功能,现在具有地面波功能的电视占比10%左右,在四季度将有较大的替换量,预计电视机4季度会有比较好的表现。

节能补贴政策对未来企业产品线的投放和上游资源的影响比较大,各个企业还是比较谨慎的。厂商都把UHD产品作为主要推广产品,但是受制于上游面板缺货的影响,企业都在对期待有政策落地。

4、乐视电视对现有彩电格局影响较小

奥维(AVC)黑电相关负责人表现,虽然乐视电视在价格、性能、商业模式方面均有较大颠覆,但是其盈利方式是在内容上,利润来源并不在硬件,故对现有彩电格局影响是较小的。这与我们前期报告《工厂出货和终端销售均较为顺畅,各厂商新品备受追捧》中的观点较为一致,再次重申我们观点:乐视TV在智能电视领域实现了一个新的突破,但是要想与国内现有领导品牌相抗衡,在规模、品牌、硬件技术、渠道等方面仍有一定的差距,所以我们认为乐视TV在短期内将不会对传统黑电厂商构成威胁。

三、白电产品均价明显提升,但未来对市场判断较为谨慎

“五一”促销期,空调销量量703万台,同比增长1.5%;收入236亿元,同比增长10%。产品均价增长了8.7%。冰箱销量增长14%,销售额同比增长是27%,均价增长11%。洗衣机销量同比增长16%,销售额同比增长23%。白电销售额增速均快于销量增速,主要有两个原因:1)节能惠民政策,单价高的节能惠民产品都在提升;2)国内品牌在中高端产品都是做的比较好。

一季度,美的销量增长25%,美菱、科龙销量增长均超过20%。但是从4月的第三周开始,白电增速有很大的回落,未来对市场的判断会是谨慎的。今年一季度行业有一个特点零售很好,但是企业的发货水平没有很好的增长,4月份企业出货比较好,但是终端销售稍微弱一点。如果5、6月份天气变好,企业出货仍然值得期待。后期补贴政策还没有定论,企业都在做两手准备,一是有步骤的按没有补贴的去部署,二是在基数储备上也做了政策继续实施的准备。

1、空调销售低于预期,空调库存较为合理

“五一”期间,空调销量与预期有一定的偏差,奥维(AVC)前期预计空调增速会在10%以上,但是由于天气的缘故,比如华南地区一直降雨等影响,空调增速低于预期。全年还是维持年初的基本判断,白电增长会在10%以下。一季度销售额同比增长20%,“五一”期间,空调增速有一定回落,一季度增长的比较好是由于去年一季度基数是比较低的原因,未来3个季度增速会回落到一个正常的水平,全年应该在7%~8%。

分品牌来看,由于格力和海尔去年同期基数较大,故今年“五一”都是小幅正增长。美的表现较好,由于美的去年自身做了一定的调整,2013年处于强势反弹的过程当中,空调增幅是20%,洗衣机增幅也是两位数,都要好于行业整体水平。志高增长与预期有一定差距。

白电行业正常的库存是4周,空调库存是6~8周。目前,空调行业整体库存水平行业比较合理,甚至略有偏低(格力库存情况难以了解)。排名前5的企业,对库存的管理都是比较严格,甚至美的担心有断货的可能(美的库存300万台左右)。海尔库存一贯较低。另外,新的能效标准还不确定,企业排产较为保守,今年来看库存压力会明显减小。

2、冰箱方面:海尔表现平平,科龙较为抢眼

海尔今年“五一”增幅比去年下降幅度较大。去年海尔是在冲量的一个阶段,今年由于基数比较大,另外受到美的复苏的影响。“五一”促销期海信科龙冰箱增幅超过30%,1、性价比比较好;2、市场上的销售力度比较大;3、节能产品上报的数据量海信和容声排名**,说明公司对政策跟进做比较好的。美菱销量增幅低于行业水平,但销售额增幅要高于行业水平2个点,美菱今年变化很明显,产品结构改善是主要原因。

3、洗衣机行业增长较为稳定,行业维持较高毛利水平

目前小天鹅、美的已经有明显提升。洗衣机行业**大的特点是,节能惠民对变频产品和滚动产品都是有提升的,行业毛利比较高。行业来看不会太大的变化,也不会有大的竞争。海尔销售额增长14%,与市场平均水平相当。小天鹅增长比较明显,销售额增速是30%,美的销售额增长是20%多,整体美的系是25%,三洋增长是20%,主要品牌都是比较好。冰洗等外资品牌也抢回了一部分市场份额。

四、结论及重点公司推荐

我们认为,目前家电行业需求明显改善,今年整体销售情况好于去年水平,但是补贴政策迟迟没有落地,对于家电行业下一阶段产品线投放和厂商铺货均有一定影响。从年初至今的情况来看,各品类产品均价有所提升,整体盈利水平明显改善,行业竞争格局稳定,对于家电行业我们仍然持乐观态度,维持行业“推荐”评级。

各子板块**企业仍是较好的投资标的,重点推荐格力电器、TCL集团、老板电器、海信集团、美的集团。建议关注基本面明显改善的海信科龙、小天鹅。

五、风险提示

行业景气度低于预期;天气温度持续走低

推荐阅读

更多>>

空调

发表评论

关于九正 会员服务 广告服务 访客留言 企业邮箱 网站地图 建材专栏 地区专栏 产品归档 产品地图 服务条款
九正建材网 版权所有©2000-2024      九正建材网全国免费服务热线:400 6464 001 传真:028-83370196