由于在市场和政策的影响下，在对待钢铁行业的时候我们尽量的谨慎，已经将看好的部分从长材市场转移到了板材市场。尽管房地产市场可能刺激长材的需求，但是房地产调控政策收紧仍是**大的不确定性。此外，我们看到长材库存压力巨大，截至上周，库存较上月环比大幅上升了53%。

我们认为，市场对钢铁公司的盈利复苏过于乐观。鉴于铁矿石价格飞涨，我们预计今年1 季度钢铁公司盈利将再度恶化。从估值角度出发，我们将马钢股份A 股评级下调为持有，并将鞍钢股份H 股评级上调为持有。

2013 年1 季度行业整体盈利可能恶化，鉴于铁矿石价格的上涨将侵蚀利润率，今年1 季度钢铁行业盈利将再度恶化。期货价格已开始回落，这表明短期内平均售价还可能进一步下调。

相对于长材更看好板材，由于损耗较低，板材可能更受贸易商的欢迎;由于更多的中小钢厂主要生产长材，因此板材面临的产量上升风险要小于长材;从需求层面来看，房地产紧缩政策仍是抑制长材需求的**大因素，而我们对板材需求复苏相对更有信心，尤其是用于汽车和机械制造行业的冷轧板和镀锌板。截至 2 月底，长材库存较上月环比上升了53%，上升速度如此之快表明未来库存压力很大。

提价应接近尾声，钢材期货价格已开始回落，两天内下跌了1.5%至4,000 元/吨以下，主要原因是房地产紧缩政策下累积的负面情绪已引发获利回吐。在经历了近六个月的上涨后，我们认为，由于去库存缓慢以及产量扩大，钢材价格上涨趋势已发生改变;未来，铁矿石价格上涨带来的成本推动效应也将逐渐消失。