金融紧缩政策对钢铁行业影响将逐渐彰显
发布日期：2007-08-02
中国人民银行5月18日宣布，自5月19日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点， 一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他档次利率相应调整；自6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。分析师表示，此举对钢铁上下游行业所产生的不良影响将逐渐彰显。
本次调整是央行自07年起第五次上调存款准备金率，也是自06年6月以来第八次上调存款准备金率，调整以后，商业银行的存款准备金率达到11.5％；同时，本次调整也是央行在07年的第二次加息，调整以后，一年期存款基准利率达到3.06％，一年期贷款基准利率达到6.57％。
分析师表示，央行多次上调商业银行存款准备金率，以及存贷款基准利率，此举对钢铁上下游行业的影响将逐渐彰显，钢铁产业的固定资产投资将向优化产业结构，向大规模、具有高精尖产品的项目转移。考虑到国家在4月份频繁出台政策，对国内钢材出口进行限制，预计在短期内此举将加大国内钢材市场的不确定性。
首先，由于钢铁行业属于投资大且回报周期长的行业，企业负债率相对较高，在固定资产和日常资产流动方面对银行的依赖程度很大。 加息将直接提高企业资金成本，增加财务费用的支出。而一些资产质量优良，负债率较低的龙头企业将在行业竞争中脱颖而出。
其次，加息对部分行业业务收入、成本和需求会产生一定的影响，如银行、房地产、汽车、融资租赁的机械设备等，房地产、汽车等行业的货币信贷紧缩后，将波及钢铁下游相关行业，降低钢铁总体需求。受影响最大的是以生产建筑钢材，如线材、螺纹钢等低附加值钢材的钢铁企业，而以生产高附加值、具有稳定战略客户的龙头企业受此影响较小。
另外，央行上调商业银行的存贷款基准利率和存款准备金率，将对商业银行超量放贷的行为起到较好的抑制性作用。目前，国家淘汰钢铁行业落后产能的步伐正在加快，这一政策对于限制国内中小型钢铁企业产能的快速增长，提高国内钢铁行业集中度将起到良好的辅助作用。
最后，国家在4月份相继出台了钢材出口退税调整政策、钢材出口许可证制度，对国内钢材出口的管制程度也更加严格。在当前国内钢铁产能部分依靠出口进行消化的现状之下，一旦钢材出口数量出现下滑，国内钢材资源供应量将急剧增长，对国内钢价将形成不小的冲击。而在当前这种局势之下，国家频繁动用利率杠杆，对钢铁行业需求的抑制效益将逐渐显现，因此，此举在短期内将国内钢材市场的走势形成一大利空因素。
