黑电：国内企业在产业链上游技术上不具竞争优势，我们对该子行业仍持谨慎态度。1-8月，液晶电视销量同比提升了43.62%，内销、出口同比分别提升48.51%、40.62%。由于受到政策因素推动，尤其3、4市场的渗透普及，其销量在上半年呈现大幅增长；但从环比变化来看，出口从年初以来保持较好增长，内销却逐渐回落。国内液晶电视企业由于始终没有解决产业链上游的技术问题，并不具备核心竞争优势；5月以来，面板价格不断下降，并在8月创下**大跌幅，加之企业对今年面板价格的错误判断及对需求的过于乐观，导致积压较多库存，若想消化大量库存，下游整机就将面临大幅降价的风险。因此，我们对液晶电视相关企业仍持谨慎态度。

　　投资建议：作为已经进入成熟发展期的家电行业而言，股价上升的动力主要依赖于企业业绩的支撑，行业更容易孕育白马股，但在股价的想象空间上比较有限，这类品种更适合稳健型投资者的风险偏好；同时，“家电下乡”、“以旧换新”政策虽在延续，但其边际效果会随时间推移而逐步递减，行业将从外力推动转为真正的内生增长。