“2009年1月到7月，我们获得了16个新的酒店项目，都是以五星级酒店为主，这样的业务量，比2008年同期，也就是金融危机爆发前还多了40%以上。”阳国庆告诉《瞭望东方周刊》，这个数字让他都感觉惊讶。

　　因为按照以往的经验，投资一家高星级酒店，收回成本（不含土地成本）一般要8~10年，但按照现在的入住率，收回成本的周期起码要延长到15年。在上海，建造一座5万平方米左右的五星级酒店，不算土地成本，从开工到开门营业的成本需要4.5亿~5亿元，也就是说，平均每平方米的成本是9000~10000元，“正常条件下，要10年以上才能收回成本。”

　　所以，过去几年中，二、三线城市的三星级酒店或者经济型酒店才是资金投资的重点，“前几年，在二、三线城市，投资一家酒店，2~3年就可以收回成本，而且投资额低。”阳国庆说。合纵酒店顾问公司是一家从事酒店及酒店综合地产项目投资建设策划及咨询的顾问公司，自2002年以来，已完成了140多个酒店及旅游地产策划、咨询顾问项目。

　　从2007年开始，之河酒店策划公司总裁郑植河也将酒店发展的重点转移到了中部的二、三线城市，在湖北的孝感、鄂州、恩施等地开设小型、高端的度假酒店，“不算土地成本，上海五星级酒店每平方米造价是9000~10000元，四星级酒店的造价是6000元左右，但在二线城市，五星级和四星级酒店的造价分别只有6000元和4000元。”

　　但从2009年开始，郑植河不断接到委托电话，“让我在广州找一个商务楼，改造成五星级酒店。”一个客户还曾问过郑植河，“是不是在深圳买楼改建个商务楼作五星级酒店，成本连2亿都不到，但过几年却能卖五六个亿。”

　　“我只告诉这个客户，现在深圳几乎没有一个五星级酒店是可以赚钱的。”面对这些“行业外”资金过高的期望，郑植河有些无奈。

　　类似资金客户咨询的频率越来越高，“很多是来自于江浙的产业资金，”郑植河说。

　　曾在浙江经营一家小船厂的李茂财就是这些“产业资金”老板中的一个。2007年下半年，李茂财卖掉生意日渐萧条的造船厂，“本来打算全部炒房，可看到上海的房价太高了，正好那时候调控的风声也紧”，于是，李茂财听朋友的建议，在浙江一个二线城市投资建造一个四星级酒店。

　　“当时的设想是，酒店虽然回报率不如炒房，但收入的现金流稳定，过些年，地皮也能赚钱。”可等到酒店建好开始装修，招聘的酒店管理团队到位以后，李茂财傻了眼，“房间太小、厨房离餐厅太远、没有库房和加工场，这样的问题一个接一个。”这时候李茂财才明白，在一个正规的酒店建设程序中，招聘管理团队应该是整个工程的**步，只有在酒店的装修、装饰全部定下来之后，才到土建的环节。

　　“静下心一看，身边投资酒店的私人老板，90%是对酒店一窍不通的，10%的人也**多是略懂皮毛。”李茂财说，“开好一家酒店太难了，必须有一个专业的团队，可人力成本又太高，如果委托专业的酒店咨询、管理公司，那又是牛刀杀鸡，他们懒得做，我们也没得赚。”

　　后来，李茂财和一批“在小城市交了学费”的私人老板，纷纷把眼光放到了一、二线城市的高星级酒店上，“买股权就没有经营的风险，以后也更好出手”。李茂财说，“这是一个自然的变化过程，金融危机是一个推动因素，让这个变化提前了，因为现在去买肯定便宜。”

　　全国酒店业入冬

　　事实并没有李茂财想象的那么美好。不论是北京、上海这样的一线城市，还是杭州、重庆这样的二线城市，高星级酒店业其实都“没多少投资价值了”，郑植河说。以长三角为例，主要城市的星级酒店基本都出现了大量空置，“2008年平均入住率下跌10%，特别是苏州，很多五星级酒店入住率下跌了20%~30%。这是一个非常严重的信号。”郑植河说。

　　“以前去北京办事，都住四星，每晚800元，2009年去住五星，只要600元。”郑植河说，他自己公司在上海奉贤有一家五星级酒店项目，本打算在世博会前开业，现在却推迟到了2011年，“因为客房价下跌了20%以上”。

　　仲量联行提供的一份资料则显示，2008年，国内很多城市在旅游人次上出现颓势，但酒店客房供应量却在强劲增长，在他们所关注的13个主要旅游城市中，10个城市的酒店每间可出租客房收入均出现下滑。

　　例如，青岛、成都、重庆、大连、西安、三亚这几个过去几年星级酒店增长**快的城市，每间可出租客房收入在2007年分别增长了37.2%、10%、14.4%、12.8%、16%和38.3%，但2008年，却分别下降了30.7%、29.3%、10.9%、9.2%、8%和6.8%。

　　重庆、天津、青岛、西安、大连的星级酒店入住率都在2008年跌破60%的保本线，其中，重庆的每间可出租客房收入只有269元，青岛由于当年大批酒店开业，导致全城星级酒店集体降价促销，酒店全年客房价下降了9.5%。

　　“中国市场酒店交易金额从2006年的16亿美元降为2007年的10亿美元，2008年则跌至3亿美元。”吴嘉保说，这也说明从2006年开始，国家资金就已经对中国酒店业的过度投资有所警惕，在这波收购潮中，国际投资者的出局除了资本方面的原因外，对国内酒店业信心不足也是一个重要的原因。

　　赵焕炎说，目前，欧美等发达国家的五星级酒店投资回报率是15%，但在国内，星级酒店投资回报率只有8%~9%，其中，五星级酒店的回报率只有6%~8%。