35万吨产能的油井管制造企业

　　公司主要生产油井管、油气化工管、船舶管及锅炉管等，有16年的行业经验，2006年创业板上市，2007年转主板。2008年销售额达到26.4亿元，具有35万吨无缝管产能，及10万吨的车丝及热处理深加工能力。

　　30万吨的新项目2009年底竣工

　　正在兴建的30万吨高钢级油井管生产线项目将在2009年底竣工，2010年1月正式投产，2011年达产。该项目生产高钢级油井管，可用于海洋油井、深井及地质环境恶劣和油气成分复杂的油气井开采，产品具有较高的利润率。另外，30万吨车丝及热处理深加工项目将2010年7月之后投产。

　　公司积极应对欧美无缝钢管反倾销

　　美国将在明年宣布对华无缝钢管反补贴反倾销**终税率；欧盟决定对中国无缝钢管征收为期5年的正式反倾销税，税率高达39.2％。阿根廷、俄罗斯等也对中国无缝钢管提起反倾销调查。这将影响中国该类产品出口。公司采用灵活的市场结构调整，从市场布局上逐步减少在欧美地区的销售，拓展东南亚、中东、非洲和南美等地区的市场，并通过发展高端产品来应对市场变化。

　　盈利预测

　　预计2009年~2011年的总收入分别达到20亿元、32.7亿元和38.8亿元，增长率分别为-24％、63％和18％。净利润分别为2.2亿元、4.3亿元和5.4亿元，增长率分别为-29％、99％和26％。

　　目标价4.48港元，首次评级买入

　　参照国内外同行，采用PE估值法，给予公司2009年7倍市盈率，目标价4.48港元，较现价3.66港元有22.4％的上升空间，买入评级。