兼顾估值与盈利确定性

　　去年以来，为了刺激消费，促进节能减排，推动家电出口，国家出台了一系列与家电生产有关的政策，但是政策效果需要观察，至少二级市场已经表现出一定的政策钝化。

　　由家电这个行业的特征决定，不管何种政策都很难改变行业整体的运行规律和运行大方向，归根结底，都要看公司的核心竞争力，对各种政策的适应能力，竞争到今天这个份上，目前已经很少有长期的大范围的行业机会，企业的利润更多地来自于行业上下游，包括消费者在内的各方博弈，还有行业内的彼消此涨。积极进取，措施正确得力就能超越行业，否则就有如逆水行舟，不进则退。

　　中投证券认为，家电公司未来的盈利非常确定，如果宏观经济逐步向好，盈利还有较大的提升空间；但是家电**公司的估值普遍不高，2009年PE仅在18倍左右。考虑到盈利的确定性以及可能的成长性，18倍左右的估值水平下当然还可以超配。

　　对于家电行业的投资，国都证券认为，可以关注三条主线：一是短期内三季报预增幅度大的个股；二是三季报后旺季表现突出的行业；三是具备资产整合及重组题材的个股。

　　11月即将迎来业绩基准的估值切换，根据申银万国对14家重点跟踪家电公司的盈利预测，2009年利润整体增速为22%，如果目前市场给予家电行业的20倍左右的估值水平能够维持，则到年底家电行业依然存在20%以上的涨幅。三季报的披露完成将使得对今年业绩超预期的憧憬得以落实，站在今年增长与业绩的基础上看明年，荐股思路有两条：其一，业绩将有确定性增长或者是盈利有所保留的公司；其二，竞争力上升或恢复，因整合或调整而有较确定的改善趋势的公司。