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福耀玻璃下半年成本压力或将缓解

来源:九正建材网 发布日期:2008-08-27 11:12:15 查看次数:
【九正建材网】   今年上半年,福耀玻璃实现净利润44030.84万元,同比增长了5.7%。受国际原油价格大幅上涨的影响,公司上半年用于

  今年上半年,福耀玻璃实现净利润44030.84万元,同比增长了5.7%。受国际原油价格大幅上涨的影响,公司上半年用于生产的主要原材料重油和纯碱的价格也水涨船高,致使公司毛利率同比下降了3.74%。但多位研究员表示,随着原油价格回落,下半年公司玻璃生产的成本压力将趋缓。

  综合毛利率下滑

  公司上半年的经营承受了较大的成本压力,主要原材料的价格都出现大幅上涨,公司综合毛利率同比下降了3.74%。

  长江证券分析师徐敏峰介绍,公司玻璃产品的原材料和燃料主要是PVB膜、纯碱和重油,其中PVB产品来自进口,主要供货方为日本积水化学公司以及美国杜邦等公司。

  相比2007年平稳的PVB价格,杜邦公司今年以来已经两次宣布提价,2007年底宣布所有PVB产品从2008年开始提价15%,而2008年4月30日又宣布从6月1日起再次提价15%。

  国内纯碱价格自2007年底以来持续上涨,2008年纯碱采购价格相比2007年有26.89%的涨幅。

  此外,随着上半年原油价格的暴涨,公司重油采购价格同比也有10%左右的涨幅。

  公司毛利率下降,除了受原材料价格上涨的影响之外,公司产品结构的变化也是原因之一。

  国元证券分析师闻祥认为,今年上半年,公司毛利率相对较低的浮法玻璃产能有所释放,从而拉低了公司的综合毛利率。

  半年报显示,公司上半年毛利率较高的汽车玻璃产品实现营业收入202467.55万元,同比增长22.36%,毛利率为36.01%,同比仅下降了1.83个百分点;而毛利率较低的浮法玻璃产品,受海南生产线投产的影响,上半年实现营业收入123403.19万元,同比增长了38.20%,但是浮法玻璃对原材料涨价较为敏感,毛利率却下降了8.21个百分点,仅为14.76%。

  长江证券分析师徐敏峰认为,由于2008年下半年纯碱行业有一定的产能释放,因此普遍预期纯碱价格将于下半年有所回落;另外,国际油价高位回落,公司重油采购价格下半年将相对平稳。与此同时,公司在海南的浮法玻璃生产线采用天然气作原料,将有效降低公司的能源采购价格,因此下半年公司整体成本压力将有所缓解。

  短期资金压力犹存

  徐敏峰认为,由于前期福耀玻璃持续进行产能扩张,资金需求巨大,新项目的投资资金主要来自银行借款,致使福耀玻璃的资产负债率居高不下。

  半年报显示,福耀玻璃合并资产负债表显示的资产负债率为65%,其中母公司的资产负债率为60.4%。

  公司目前已放缓了规模扩张的步伐,由于没有新项目将在近期开工,因此未来公司的资本支出将大大缩减,资产负债率也会逐步下降。

  但由于公司将有部分长期借款于近期内到期,因此2008年公司的资金压力仍然存在。合并报表显示,福耀玻璃一年内到期的非流动负债有7.04亿元,其中母公司一年内到期的非流动负债为1.9亿元。此外,受加息周期的影响,公司的利息支出也在逐步增多。

  此外,半年报显示,上半年公司经营活动产生的现金流量净额为57656.24万元,同比下降了10.9%,这对负债率较高的福耀玻璃来说不是个好消息。

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