在官方仍然把持续2007全年的通胀定义为结构性通胀之际，今年中国能否避免全面通胀?中投证券宏观经济分析师邢微微与李云洁日前发布的2008年宏观经济展望报告给出了肯定的答复。“2008年物价在翘尾因素偏高，要素价格进一步上升的情况下，将形成全面的通胀。” 　　该券商判断今年全年CPI涨幅为4.5％，其中上半年CPI有望达到6％，下半年有所回落。这一预测与中国国家信息中心的判断一致。 　　成本推动 　　中投证券认为，其实通胀压力在2007年下半年已明显上升，其中，去年1-11月CPI上涨4.6％，工业品出厂价格（PPI）在10月、11月分别大幅上涨3.2％与4.6％.该券商认为，流动性过剩所引发的社会总需求的上升（包括投资、消费与外部需求），导致缺乏供给弹性的商品**出现价格上涨。而目前“PPI已出现大幅上升，资源型产品价格改革也将稳步推进，这种情况在2008年可能演变为成本推动性的通货膨胀。” 　　具体而言，邢微微与李云洁认为今年成本推动性的通货膨胀主要来自要素价格调整与改革，包括成品油价格改革、煤电进一步联动、水价调整与劳动力成本上升。而外部冲击如国际粮价上调压力增大与国际原油价格持续高企等因素也对内输入了通胀，加大成本上涨动力。 　　前高后低 　　另一方面，自2006年底便显现影响的翘尾因素，也将在今年的通胀走势中扮演重要角色。所谓翘尾因素，也称滞后影响，是计算同期比价格指数中独有的、上年商品价格上涨对下一年价格指数的影响部分。举例说，若猪肉价格在2007年前3个月均为9元/斤，从4月开始上升到18元/斤，并且该价格一直保持到今年的一季度，则今年一季度的猪肉价格虽然没有继续出现环比上涨，但相对去年同期却翻了一番，这种统计上的涨幅便称为翘尾因素。 　　中投证券表示，今年上半年的翘尾因素将偏高，带来平均值为4.2％，其中1、3、4月均会较高，不过下半年翘尾因素开始减弱，四季度以后其值将低于1％.“由于2008年上半年翘尾因素明显，而新涨价因素在成本上升的推动下出现下降的可能性很小。因此，在人民币有效汇率不出现大幅升值及美国经济不出现衰退的情况下，2008年上半年CPI仍会偏高，初步估计在6％左右，下半年将会出现回落。”该券商还为此从3.5％调高全年的CPI预测至4.5％. 　　年内加息 　　“由于我们预计2008年全面通胀的风险上升，因此我们认为央行在2008年为控制通胀预期，将会加息两次，可能以非对称加息的方式，使1年期存款基准利率达4.68％.”