投资要点:2006年前三季度公司主营业务收入和上年同期持平,主营业务利润同比增长24.71%。由于产品收入结构有所调整,公司所有产品的毛利率比去年同期均有不同程度的提高,前三季度综合毛利率达到35.47%,同比上升6.79个百分点。 由于营业费用同比增长了54%,造成公司净利润和上年同期持平。公司营业费用大幅上升的主要原因是因为公司加大直流业务的营销力度,预计公司以后年度营业费用将趋于稳定。目前公司已经在贵广二回的换流阀、控制保护中标,在8月份又承接高岭项目,以目前公司的行业地位及技术水平,未来竞争力得以保障。而且,直流输电设备的利润率要高于目前公司二次设备的盈利水平,是未来公司业绩快速增长的**动力。许继电气作为业绩优良、成长稳定的行业**股,目前在特高压直流项目的中标情况相当乐观,因此未来公司的盈利能力势必会有大幅提升。预计2006-2008年每股收益为0.39元、0.49元和0.61元,给予“推荐”评级,建议逢低买入,长期持有。
风险提示:公司对外担保金额较高,较高的担保额将使公司面临较大的财务风险。