●随着国内和国际钢材价格持续上涨，市场对优势钢铁公司的业绩反弹预期逐步增强，麦格里、摩根大通纷纷上调对国内钢铁公司的盈利预测，这是鞍钢与马钢H股大涨的触发因素。　　●进入2006年，需求的强劲增长和钢铁减产的作用引致全球范围内板材短期出现“缺口”，国际钢铁公司纷纷上调产品售价，在全球价格**低的亚洲市场钢价出现强劲反弹。　　●国内钢铁产能过剩依旧，但全球的旺盛需求充分缓解了国内供给压力，今年1-3月国内钢材净出口环比持续大幅增长，我们认为在二季度中国钢材出口的强势将延续，国内目前钢材价位将获得支撑。　　●2006年铁矿石谈判的不确定性对钢企的影响有限，在存在“缺口”的市场中钢铁企业对下游有充分的成本转嫁能力，即使供给转为过剩，矿价的上涨也会推升支撑价格的成本线水平，对钢企的盈利空间影响很小，但对拥有自有矿石的钢企形成利好。　●由于板材价格的上涨远超过长材，拥有板材较高比重的G宝钢、G武钢、G鞍钢二季度业绩将出现明显反弹，并且由于具备高分红收益率，它们并未获得与国际平均估值水平相对应的估值溢价，价值明显存在低估，我们继续维持对上述公司增持的投资评级。