事件：

1月22日，美国贸易代表办公室宣布，大量进口洗衣机已经损害美国产业，政府为此发起“201 调查”，即“全球保障调查”，后续将对从中国进口的大型家用洗衣机征收反倾销税。

观点：

1.惠而浦多次发难，出口美国或受影响。

反倾销调查由来已久，惠而浦曾在2011 年、2013 年、2015 年以及2017 年先后成功令美国对从韩国、墨西哥、中国进口的洗衣机发起反倾销或反补贴调查，意在反对生产转移带来的不公平竞争优势。今年惠而浦再次掀起保护浪潮，请求政府设定每年120 万的进口配额，此配额内产品需缴纳20%关税，配额外产品需缴纳50%关税。此次终裁反倾销税大型洗衣机产品占比逾美国洗衣机进口总数的80%。Comtrade 数据显示，16 年美国从中国进口的大型家用洗衣机(845020)总金额约为7.39 亿美元，占比51.52%，而受此次事件影响，预计短期内国内洗衣机出口美国市场或受一定负面影响。

2.美国出口整体占比较大，反倾销影响行业发展。

特朗普一向提倡贸易保护主义，此次洗衣机反倾销裁决剑指韩国制造商，但中国市场行业代工型企业难逃波及，受此次裁决影响的大型洗衣机占比34.80%。据产业在线数据，17 年国内洗衣机出口总量为2318 万台左右，其中出口到美国的大型洗衣机占比接近一半。从宏观以及中观角度看，此次反倾销行动对我国整体出口以及洗衣机行业发展有一定影响，而微观来看，其对于国内洗衣机**企业带来的总体影响不足为惧。

3.国内出口不改竞争优势，**业绩依旧确定无忧。

目前国内洗衣机代工主要以二三线企业为主，洗衣机**出口占比均不高，且出口至美国占比更低。以美的和海尔为例，2017 年美的前11 个月洗衣机出口数量占销量比重均值为22%，海尔为12.8%，占比较低。尤其美的洗衣机主要出口东南亚国家，影响更是微乎其微。根据Comprate 数据，我们假设**企业大型洗衣机出口占比与行业相同为34.8%，美的、海尔大型洗衣机出口金额占比也仅分别为2.08 亿美元和1.13 亿美元，其营收占比更是微不足道。加之国内家电产业链集群及产能优势，与国外客户长期紧密合作，出口策略调整能力强，**企业受反倾销影响甚微。

4.贸易保护壁垒高筑，新兴市场出现转机

国内洗衣机**企业美的、海尔逐步布局新兴国家。我国国内洗衣机市场已经进入存量竞争时代，但海外新兴市场仍旧有大片洗衣机的空白，“一带一路”沿岸发展中国家的洗衣机保有量提升还有很大空间，**近几年提升较为迅速。美的收购东芝家电业务，助力小天鹅拓展东南亚市场。海尔为推进不同区域的多品牌运作，布局“一带一路”，也进一步拓展俄罗斯、印度、巴基斯坦等新兴市场。本次反倾销对大型洗衣机向美出口的限制可能会加速这些企业转向“一带一路”沿线新兴国家。

结论：

总的来说，虽然此次反倾销税裁定会一定程度上影响宏观经济和洗衣机行业，但基于**公司主营业务多元化以及区域市场上的多方位布局，我们认为此次事件对国内行业**影响不足为惧，业绩确定性依旧;维持行业“看好”评级，持续推荐成长性厨电行业**企业老板电器和业绩稳增的白电行业**格力电器及美的集团，以及稳健的小家电**苏泊尔。来源: 中财网