平安证券11月22日发布家电行业研究报告，报告摘要如下：

一周回顾:上周申万家电指数下跌1.48%,同期沪深300指数上涨0.22%,家电板块小幅下跌,回撤力度相对小于其他多数行业。年初至今家电板块上涨46.26%,同期沪深300指数上涨24.49%,跑赢沪深300指数21.77个百分点。家电板块全年表现强势,在各板块中涨幅位居第二。估值方面,家电行业目前PE约为20.41,处于中位水平,相对沪深300指数估值溢价为42.0%,处于中位水平。

海信收购东芝TVS,黑电行业洗牌或加速:海信电器于11月14日与东芝共同签署了《关于Toshiba Visual Solutions Corporation之股权转让协议》。公司拟以自有资金129.16亿日元(约人民币7.98亿元)受让东芝所持有的TVS公司95%股权,东芝保留5%股权。本次股权转让完成后,TVS公司将成为公司的控股子公司,并将获得东芝电视40年全球品牌授权。在行业盈利艰辛的背景下,企业退出与并购逐渐增加,此前鸿海约7000亿日元(约合407.4亿元人民币)收购夏普,东芝白电业务也已作价约537亿日元(约合4.73亿美元)卖给美的。此次收购或加快行业洗牌,长期来看行业竞争将逐渐理性化,未来盈利能力将逐渐改善。从公司来看,此次收购是挑战与机会并存,整合状况将影响公司盈利弹性,长期来看即使东芝TVS不及预期也不会对海信有较大影响。

厨电市场稳步增长,海尔打造厨电“生态系统”:中怡康数据显示,2014年、2015年和2016年,厨电市场规模分别达到666亿元、743亿元和846亿元,年均增长率超过10%。而2017年1-8月,厨电市场规模更是达到618亿元,同比增长16.1%,高于整体家电市场的增长水平,预测2017全年规模将达到968亿元,同比增长14.4%,目标直指千亿大关。海尔2017年三季报显示,报告期内公司实现营业收入1192亿元,同比增长41%,继续保持高增长,其中海尔高端成套厨电成为增幅**快的品类,2017年前3季度市场增速48%,居行业之首。去年7月,海尔厨电产业全球化战略正式发布,聚力海尔厨电、美国GE、新西兰Fisher&Paykel、国际高端品牌Casarte、统帅等五大品牌全球优势资源,组成海尔系厨电豪华阵容,为不同地区、不同群体用户提供高端厨电解决方案。海尔五大品牌共筑的“大厨电”已然不仅仅是竞争层面的战略布局,更像是一个引导行业走向的“生态系统”。

近期观点:我们认为家电行业的慢牛走势仍将持续,家电行业“稳健成长+估值优势+转型预期”三大特性共同驱动板块的慢牛走势。推荐标的方面,我们建议投资者关注相关**企业,如格力电器、美的集团等,再者可关注小家电等细分市场,如苏泊尔、飞科电器等。来源：平安证券