一周回顾：上周申万家电指数下跌1.48%，同期沪深300 指数上涨0.22%，家电板块小幅下跌，回撤力度相对小于其他多数行业。年初至今家电板块上涨46.26%，同期沪深300 指数上涨24.49%，跑赢沪深300 指数21.77个百分点。家电板块全年表现强势，在各板块中涨幅位居第二。估值方面，家电行业目前PE 约为20.41，处于中位水平，相对沪深300 指数估值溢价为42.0%，处于中位水平。

海信收购东芝TVS，黑电行业洗牌或加速： 海信电器于11 月14 日与东芝共同签署了《关于Toshiba Visual Solutions Corporation 之股权转让协议》。公司拟以自有资金129.16 亿日元(约人民币7.98 亿元)受让东芝所持有的TVS 公司95%股权，东芝保留5%股权。本次股权转让完成后，TVS公司将成为公司的控股子公司，并将获得东芝电视40 年全球品牌授权。在行业盈利艰辛的背景下，企业退出与并购逐渐增加，此前鸿海约7000 亿日元(约合407.4 亿元人民币)收购夏普，东芝白电业务也已作价约 537 亿日元(约合 4.73 亿美元)卖给美的。此次收购或加快行业洗牌，长期来看行业竞争将逐渐理性化，未来盈利能力将逐渐改善。仍公司来看，此次收购是挑战与机会并存，整合状况将影响公司盈利弹性，长期来看即使东芝TVS 不及预期也不会对海信有较大影响。

厨电市场稳步增长，海尔打造厨电“生态系统”：中怡康数据显示，2014年、2015 年和2016 年，厨电市场规模分别达到666 亿元、743 亿元和846亿元，年均增长率超过10%。而2017 年1-8 月，厨电市场规模更是达到618 亿元，同比增长16.1%，高于整体家电市场的增长水平，预测2017全年规模将达到968 亿元，同比增长14.4%，目标直指千亿大关。海尔2017年三季报显示，报告期内公司实现营业收入1192 亿元，同比增长41%，继续保持高增长，其中海尔高端成套厨电成为增幅**快的品类，2017 年前3 季度市场增速48%，居行业之首。去年7 月，海尔厨电产业全球化战略正式发布，聚力海尔厨电、美国GE、新西兰Fisher&Paykel、国际高端品牌Casarte、统帄等五大品牌全球优势资源，组成海尔系厨电豪华阵容，为不同地区、不同群体用户提供高端厨电解决方案。海尔五大品牌共筑的“大厨电”已然不仅仅是竞争层面的战略布局，更像是一个引导行业走向的“生态系统”。作者：蒋朝庆/刘舜逢　平安证券股份有限公司