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厨电:龙头一如既往领衔增长

来源:中国电子报 发布日期:2017-11-06 10:25:59 查看次数:
【九正建材网】 处于第一梯队的厨电企业普遍在推高产品价格,加上向三、四线城市渠道下沉,产品的出货量增速也不低。由于厨电行业的竞争格局较高,大家都在打高端牌、价值战,而不是打低端牌、价格战,使得行业整体的产品均价也在往上走,这也得益于消费升级的红利。

财报速览

老板电器

2017年前三季度,老板电器营收49.9亿元,同比增长25%,归母公司净利润9.6亿元,同比增长37%。毛利率达到56.1%,同比减少2.9个百分点,净利率19.3%,同比提高1.7个百分点。第三季度,老板电器营收17.9亿元,归母公司净利润3.6亿元,同比增长30%。毛利率达到53.8%,同比减少5.0个百分点,净利率20.3%,同比提高1.2个百分点。

华帝

2017年前三季度,华帝营收40.8亿元,同比增长31%,归母公司净利润3.1亿元,同比增长55%。毛利率达到44.2%,同比提高3个百分点,净利率达到7.6%,同比提高1.2个百分点。第三季度,华帝营收13.8亿元,同比增长+32%,归母公司净利润0.76亿元,同比增长62%。毛利率达到44.9%,同比提高4.8个百分点,净利率达到5.5%,同比提高1个百分点。

万和电气

2017年前三季度,万和营收46.6亿元,同比增长34.9%,归母公司净利润2.75亿元,同比减少6.35%。毛利率达到29.03%,同比下降5.55个百分点,净利率6.04%,同比下降2.44个百分点。第三季度,万和的经营状况有所好转,其营收达到16亿元,同比增长48.34%,增长幅度高于前三季度平均,而归母公司净利润0.61亿元,同比减少3.26%。毛利率达到29.60%,同比下降5.66个百分点,净利率达4.29%,同比下降1.58个百分点。

浙江美大

2017年前三季度,浙江美大营收6.6亿元,同比增长53.86%,归母公司净利润1.8亿元,同比增加47.03%,净利率达27.3%。第三季度,浙江美大营收2.8亿元,同比增长51.17%,归母公司净利润0.81亿元,同比增长42.42%。净利率高达28.9%。

点评

产品品牌高端趋势不改

厨电企业的利润率是白电、黑电企业中最高的,这主要是由于厨电行业的竞争格局较好,龙头企业没有掀起价格战争。老板电器的净利润率在20%上下,其第三季度的净利润率高达20.3%。但老板电器并不是厨电中利润最高的,主营集成式烟机灶具的浙江美大,其利润率在前三季度达到27.3%。而且,浙江美大的营收从第三季度表现出来的趋势上看,还处于高速增长阶段,收入和净利润都在以超过40%的速度增长。

在经营传统厨电产品的老板、华帝和万和三家中,老板的营收最多,前三季度营收接近50亿元,万和次之,华帝最少。但是,如果说老板体现出较好的盈利能力,将利润率控制在20%的超高水平上的话,那么华帝则是上升潜力很可观的一家企业。无论是前三季度还是第三季度,华帝的毛利率、净利率都出现上升势头,营收和净利润双双高速增长。而且,华帝的净利润增速要高于营收增速,这和华帝产品提价、品牌塑造高端形象不无关系。

处于第一梯队的厨电企业普遍在推高产品价格,加上向三、四线城市渠道下沉,产品的出货量增速也不低。由于厨电行业的竞争格局较高,大家都在打高端牌、价值战,而不是打低端牌、价格战,使得行业整体的产品均价也在往上走,这也得益于消费升级的红利。

就老板电器来说,其在一、二线城市的防线十分牢固,在用户心目中的高端品牌形象很成功。出货量和均价双双增长,推动其营收继续保持较好的增长水平。但是,由于原材料涨价,其第三季度的毛利率有小幅下滑,不过净利率却仍在提升,说明老板电器内部的管理效率有了进一步的提高,实现提质增效。

就华帝来说,华帝这两年推行的战略转型和品牌升级成效初显,同样也是量价齐升。第三季度华帝出货量增速环比提升,且产品结构不断改善,均价持续提升。在华帝的高层出现更换、内部治理问题着手解决后,公司内部也在推行效率整改,管理费用在下降,毛利率有较大幅度的改善。

无论是老板还是华帝,抑或是没有上市的方太,都在推行产品结构升级和品牌高端化的战略,同时也在进行多渠道发展。老板电器将嵌入式产品作为公司未来成长的核心方向,其增速远超传统的烟灶消。老板电器还在B端市场发力,在地产精装修领域推广中央油烟机,已有20多个地产商与老板的中央油烟机产品有深度合作。另外,在产品研发上,老板电器除了主力产品外,其也在不断提升研发能力,尽快实现洗碗机等新品的自产。

在烟机灶具上华帝本身有自己比较好的技术研发基础,基于此能力,华帝将新品往高端的方向发展,同时,华帝更加发力品牌营销上,邀请当下正红的新生代演员赵丽颖、林更新担任产品形象代言人,极力捕捉80后、90后,以及00后消费人群的视野。

与老板的稳步发展、华帝的快速崛起相比较,万和电气显露退后的痕迹。在营收上,万和仍在大幅增长,但净利润同比有所减少。万和在今年的出口业务比之前有较大增长,但也是因为此,万和遭受了较大的外汇汇兑损失,加上原材料上涨,万和电气的毛利率有所下降。但万和的内部管理费用率和销售费用率均有所下降,显示万和内部管理效率正逐步提升。

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