志邦、我乐在2017年春夏之交都吹响了上市集结号。值得注意的是，它们原本是橱柜品牌，在定制风潮中全部向定制扩展，定制成为其提升业绩的关键点，募集资金更是向定制衣柜项目倾斜。但是，从橱柜到全屋定制，这条路真的好走么?

志邦我乐拟上市

春夏之交，志邦、我乐等主攻橱柜领域的品牌接连冲刺IPO，引起了家居行业极大关注。

2017年4月20日，在整体橱柜领域具有较高**度与影响力的志邦厨柜提交上市招股说明书，拟登陆上海证券交易所，公司主营业务为整体橱柜、定制衣柜等定制家具产品的设计、研发、生产、销售和安装服务。

据招股说明书显示，志邦2014年、2015年、2016年营收分别为10.5亿元、11.9亿元和15.7亿元，净利润分别为1.07亿元、1.32亿元、1.78亿元，无论是营收还是净利润都是稳中有升，其中，整体橱柜业务作为公司的主营业务，近三年营收占比均超过了90%。本次公开发行新股数量不超过4000万股，募集资金约8.5亿元。

与志邦还在冲刺IPO不同，我乐已经**通过静待敲钟了。2017年5月2日，证监会发布《主板发审委2017第66次会议审核结果公告》，南京我乐家居股份有限公司(**)获通过。根据我乐家居预先发布的招股说明书显示，我乐家居拟发行不超过4000万股，发行后公司总股本为1.6亿股，占发行后总股本的25%，拟使用募集资金7.49亿元。

招股说明书显示，2014年、2015年、2016年公司实现营收5.2亿元、5.79亿元、6.76亿元;同期净利润3743万元、5645万元、6867万元;同期归属于母公司股东的净利润3743万元、5645万元、6874万元。主营业务整体橱柜2014年、2015年、2016年营收占比分别为98.6%、95.39%、80.9%。

志邦、我乐并非首批冲刺资本市场的橱柜品牌，同样从橱柜起家的欧派家居、皮阿诺已经抢先上市，金牌厨柜也已经通过IPO，站到了上市的门槛上。

定制成为**大招牌

“定制家居上市军团再添一员”，这是媒体报道我乐上市用的标题。

很有意思，无论是之前的欧派、皮阿诺，还是现在的志邦、我乐，上市引起的关注点都不在橱柜，而在定制，它们的招股说明书中披露的募集资金用途也向定制衣柜、定制家具倾斜。

“在整体橱柜形成一定市场规模后,公司凭借在定制家具行业较高的品牌**度、强大的营销网络建设能力和丰富的定制化产品生产经验，2015年开展定制衣柜业务,培育公司新的利润增长点。”定制衣柜这个新业务，虽然净利和业绩贡献方面尚不能和橱柜业务比，但这已成为志邦上市融资扩能的充分理由。招股说明书称，首次发行募集资金约8.5亿元，3.38亿元用于年产20万套整体橱柜建设项目、1.32亿元用于年产12万套定制衣柜建设项目，其他则用于信息化系统建设项目、品牌推广项目和补充流动资金项目。

刚刚成功IPO的我乐家居押宝定制的意图更为明显，7.49亿元募集资金用途划分在四大项目，3亿元拟用于橱柜及衣柜扩产项目，3.89亿元用于全屋定制智能家居系统项目，3000万元用于研发中心及职能管理平台建设项目，3060万元用于工业4.0物料自动化流转技改项目。

“报告期内，公司拥有整体橱柜、定制衣柜及全屋定制家具三大产品系列。其 中整体橱柜为公司创立至今主要的业绩贡献产品，未来仍将为公司主打产品系列 之一;定制衣柜系公司为满足客户需求配置的基本品类，未来拟逐步提升该板块 销售规模;全屋定制家具系公司战略布局产品之一,有望成为公司的另一重要业 绩增长贡献板块。”从我乐招股说明书中对于业务的描述可以看出，上市后，定制将成为一大重要发展方向。

向定制转型路咋走

在定制风潮中，衣柜、家具、橱柜企业纷纷向全屋定制转型，这条路真的就那么好走么?

北京欧派总经理高进在接受记者采访时指出，橱柜品牌做定制具有两大优势：一是橱柜是流量入口，人们装修通常都是先选橱柜再选衣柜、家具，橱柜带衣柜好带，衣柜带橱柜有一定的难度;二是橱柜企业是具有定制基因的，标准化和定制化是两种基因，缺乏定制基因转型定制会很痛苦。“橱柜本来就是定制，不存在转型的问题，橱柜受局限性，全屋定制市场空间更大，做衣柜、全屋定制只是业务上的延伸。”

不过，在欧派看来水到渠成地由橱柜向定制转型，业内成功者鲜有。分析人士认为，索菲亚、好莱客、尚品宅配等定制巨头都已先后上市，市场占有率与品牌影响力已经形成，欧派早早就开始布局衣柜与全屋定制，相对欧派橱柜与衣柜的六四比，志邦、我乐的衣柜定制都还属于起步阶段，慢了一两个节拍，且当下“定制红利吸引企业一拥而上，可能会出现恶性竞争”。

我乐在招股说明书风险提示中直言：“全屋定制产品对公司的管理能力、设计能力、信息化系统水平以及大规模柔性定制生产能力等提出更高的要求。若公司未来全屋定制家具产品市场推广不达预期或公司上述能力无法充分满足市场需求,则可能对公司业务拓展造成负面影响。 ”

“感觉定制被过分看好，早早被催熟并不是好事儿!”泛家居网总裁陈巧利5月5日上午7：20转发一则我乐IPO过会要闻时评论道。来源：北京商报 谢佳婷

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