公司公告:拟出资5000万元参与设立泛家居产业基金,基金总额2.5亿元;出资1000万元设立前海好莱客(37.100, 1.24, 3.46%)投资公司(深圳好莱客),深圳好莱客出资325万元与创像资产合伙设立广东好莱客,作为产业基金管理人。

依托顺德产业集群,加速大家居布局:大家居是好莱客重要的发展方向。公司15年7月开始推进大家居布局,逐步从定制衣柜企业向全屋定制企业转型,产品线也从单纯的定制柜体延伸至床、沙发、床垫等各类成品家具,一站式购物服务能力逐渐增强。顺德是国内**的家具产业集散地,其下属龙江镇拥有“中国家具制造重镇”及“中国家具材料之都”的称号,乐从镇也被誉为“中国家具商贸之都”。产业基金合伙人梅荣能(出资1.48亿元)目前担任佛山亚洲国际家具材料交易中心执行董事,并担任顺德家具协会会长、佛山家具材料商会会长;黄显明(出资5000万元)担任广东百川化工有限公司总经理,二人均在拥有丰富产业资源及经验。公司有望借助合伙人在当地的产业和政府资源,筛选优质合作及投资标的,产业整合及品类延伸有望加速。

渠道扩张加速,新产品+新代言助力销售增长:16年年初我们判断:15年是公司经营的谷底,16年基本面将拐头向上,17-18年将持续保持高增长。16年好莱客逐季增长的业绩已经验证了我们的判断。目前公司内部调整已基本完毕,新代言人(16年11月更换新代言人(Baby))、新营销策略及新产品线已经落地,随着公司产品及扩张策略的定型,17年开店速度有望明显加速。渠道:预计每年新增门店250家以上。

品类方面,公司16年提出“定制家居大师”的品牌定位,并配套进行门店升级,升级后门店由原来的以衣柜为主转变为包括衣柜、书柜、电视柜等多种定制柜体及餐桌椅、沙发、床等成品家具全屋家具展示,并引入场景化布置,带动全屋定制订单销售,16年客单价已经由15年的1.6万元提升至1.8万元,提升15%左右,客单价提升逻辑初步验证。展望17-18年,预计客单价增长有望保持15%左右,拉动因素包括:1)原态板比重上升:更环保,符合消费升级趋势,价格增长30%;2)与**单品合作推进沙发/床垫等软装产品,橱柜、木门等可能通过外延方式布局,完善大家居战略;3)3D设计全面应用,全屋定制战略深入实施。依靠客单价提升及门店加速扩张,我们预计公司将进入量价齐升期,未来两年都有望保持高成长。

人事调整结束,同心协力谋发展:15、16年是公司管理团队大幅调整的一年,公司引进了包括美的厨卫事业部总裁周懿、广州科溥电子总经理林昌胜等核心高管,并引入一批行业经验丰富的中高层管理团队。为激发团队战斗力,公司16年6月份完成限制性股权激励,行权条件未来三年收入、净利润复合增速不低于30%、25%,充分说明高管团队对公司未来成长的信心。目前公司人事调整已基本结束,我们近期在各地进行经销商草根调研,不少经销商反馈公司新团队的高度认可,主要表现在:1)体系化建设更完善,包括统一化的门店建设、形象宣传、设计师/导购培训指引等;2)后端支持系统改善;3)引入经销商优胜劣汰机制,在一二线重点城市进行经销商调整,引入一批有实力的经销商,市场开拓力度增强,对周边城市辐射力增强。我们认为,新团队对行业、对公司理解及执行已经有显著改善,公司整体经营情况越来越好。（来源：中证网）