被誉为“中国现代家具**股”的曲美家居集团股份有限公司（603818.SH，以下简称“曲美家居”）于2月24日发布2016年度业绩预告。报告期内，预计公司2016年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增长50%～60%。

对于业绩预增原因，公司表示，按照国家相关规定，公司自高新技术企业证书颁发之日所在年度起按15%的所得税税率享受税收优惠。

梳理曲美家居2016年以来过往业绩可以发现，如果按照此次公司披露的2016年度业绩预增60%的上限来计算，公司去年全年净利润为1.87亿元，第四季度净利润则为5400万元，低于去年第二季度、第三季度单季度净利润。公司第四季度业绩放缓是因为之前的业绩超高幅度增长不可持续，企业发展增速回归常态还是因为其他外部原因？公司转型定制前景如何？另外，2015 年 10 月，曲美家居提出从“家具”向“家居”转型，开始从产品、模式、价值链三个维度进行“新曲美”战略布局，公司转型的**新进展如何？这些都是市场关注的问题。

就上述问题，《中国经营报》记者致电、致函曲美家居董秘办，工作人员回应称，公司2016年年报将于3月28日披露，自3月1日开始公司进入静默期，暂时不方便接受媒体采访和机构调研。另外该工作人员对记者表示，对于业绩放缓原因会在年报里提到。

放缓的高增长

在2016年4月举行的“曲美家居×非常建筑‘我爱瑜伽’新品上市发布会”上，北京曲美家居集团有限公司董事长赵瑞海曾表示，曲美一定秉承设计**新价值的企业带动品牌升值和品牌发展，2016年曲美会有一个更好的业绩。

曲美家居2016年度归属于上市公司股东的净利润预计增长50%~60%的数据也印证了这一说法。值得注意的是，曲美家居去年四季度出现业绩增速放缓的态势。

记者梳理发现，本次业绩预增成绩对2016年度的曲美家居来说算是低的：2016年**季度，公司净利润同比增长达到148.91%；1~6月，公司净利润同比增长90.46%；前三季度，公司净利润同比增长59.64%。从单季度来看，公司去年一季度实现净利润1570万元，二季度实现净利润5692万元，三季度实现净利润进一步增长，达到6038万元，四季度如果按照2016年度60%的业绩预增上限来计算，单季度净利润为5400万元，不仅低于第三季度，较第二季度也有所下降。

由于此次发布的2016年度业绩预告是在考虑按照15%的所得税税率进行核算的结果，而公司的《高新技术企业证书》发证日期为2016年12月22日，换言之，公司此前的2016年一季报、半年报以及三季报均未享受到高新技术企业税收优惠对业绩增长的福利（北京兴泰明远科技有限公司除外，该公司享受15%的高新技术企业所得税税率纳税资质），统一按照25%的所得税税率进行核算，假如曲美家居2016年度业绩预告仍采用之前的25%的所得税税率统计口径，50%～60%的增幅无疑会下降不少。

尽管曲美家居方面因为静默期的原因并未给出增速放缓的原因，但赵瑞海之前在接受《国富纵横微课堂》节目采访时，回忆2016年时的讲话或许能看出部分端倪。

赵瑞海称，环保加高了整个行业的门槛。随着成本也增加，2016年在大宗商品、化工很多领域的产品的基础价格在调整。“2016年我们这个行业还真不容易，发生了很多事。2016年是家具行业的一个拐点。”赵瑞海表示。

中国家居建材装饰协会秘书长胡中信在接受记者采访时表示，曲美家居去年以来收入增速放缓的原因与成本在增加有关。一块是原材料成本的增加，还有一块是环保工艺的改进导致公司利润降低。曲美家居目前全线家具产品使用的都是更加环保的水性漆材料，“至少是增加了30%的成本”。

记者得到的一份资料显示，去年下半年以来，上游原材料的价格变动直接影响到下游家具企业的生产销售。2016年对世界木材市场来说是相当不平静的一年，由于源头和运输环节的因素影响，直接令国际木材价格开始一路飙升。加之海绵成本、国内运输木材成本以及刷卡手续费上涨等种种原因，家具行业面临较大的生产销售压力。有业内人士表示，人民币贬值，加上运输费用上涨，仅木材的进口成本一项就总共增加了5%~8%。

“曲美家居大部分家具是以实木为主，实木属于比较稀缺的资源，不管是从短期还是从中长期来看价格还是会上涨，加上劳动力成本也在增加，曲美家居的成本压力在今年可能还会延续下去，这对企业而言也是一个考验。”胡中信认为，曲美要想降低成本，在工艺上做文章是必不可少的，“比如之前需要10个人干的活，如果工艺改进后只需要5个人就可以完成，这对企业来说也是消化成本上涨的有效途径。”

从家具向家居转型

资料显示，曲美家居主营业务为高档民用家具及配套家具饰品的生产和销售，旗下拥有多种不同风格的家居品牌。2015年10月起，曲美家居开始从“曲美家具”向“曲美家居”进行战略升级，推出八大线下生活馆，并从产品和模式等不同维度进行调整。

行业公开数据显示，目前整个建材家居产业市场规模达4万亿元，其中家居行业市场规模达1万亿元，定制家居行业占家居行业份额的20%~30%，参考国外定制家居60%~70%的市场占有率，我国这一市场还有较大发展空间。

除此之外，2015年1~12月，家具行业规模以上企业5290家，规模以上企业累计主营收入7872.5亿元,同比增长9.29%；利润总额500.86亿元，同比增长14.03%；产量7.7亿件，同比增长0.38%。与此同时，定制家具行业增速25%以上，明显高于行业整体水平。

业内人士分析称，2016年家具制造业产销率呈下降态势，说明企业库存在增加，定制家居基本不存在库存问题，因此可以判断成品家居经营状况在恶化。

曲美家居的财务报表也能说明这一问题。数据显示，2015年度，曲美家居综合类家居营收同比减少3.46%，作为营收第二大品类，生产量同比减少7.79%。2016年上半年，综合类家居营收比上年减少9.00%，营业成本减少13.95%，对此曲美方面表示是由公司优化产品结构、淘汰部分综合类产品所致。

一方面是较大的行业发展空间，另一方面则是高于家具行业的发展增速，加之成品家居经营状况不佳，近年来，曲美家居的定制化家居战略持续推进。公司2014年确定全品类定制规划，2015年信息系统得到改善，目前已实现成品全面定制。曲美7个子品牌所有成品从2016年3月起陆续向客户全面开放定制，为用户提供功能个性化与美学相结合的定制家居解决方案。

招商证券研报显示，曲美家居2015年经过前期试点推广后，增加了定制家居产品比例，市场反响好于预期。草根调研发现，公司定制产品与成品家具协同效应非常显著，在设计图上，设计师可以将定制和成品产品结合搭配形成销售，从而扩大了客单价水平，往往成为后期企业继续扩张的动力。

但想要在定制家居市场分一杯羹的远不止曲美家居一家。除早一点进场的索菲亚、好莱客、顶固等定制大品牌，借助资本力量谋求在定制家居行业有所作为的后继者也在接踵而来。仅今年开年，便有欧派、尚品宅配、皮阿诺相继IPO，意图借力资本扩大生产，抢占市场风口。

易居研究院智库中心研究总监严跃进向记者表示，对于定制家居的业务或模块来说具有比较私人消费需求的特征，难点在于技术创新的成本比较高，同时消费者的意愿付费能力可能和房企本身是有差距的。另外对于此类业务来说，要不断从高端定制服务往中端水平演变。

严跃进同时指出，未来精装修物业的发展已经成为趋势，房企本身可能也会组建类似的业务模块，进而对包括曲美家居在内的定制家居行业企业形成竞争压力。

胡中信则对此观点持不同看法。在他看来，精装修对于像曲美家居这样的大品牌来说还是一个机会。因为上市企业可以筹集资金，不缺资金，作为工程商可以垫资，中小企业由于资金原因往往做不了。