国内LED企业正在面临前所未有的资本化浪潮，而讲故事的主角则是背后汹涌的资本大军。

资本运作裹挟着产业链延伸、跨界融合等各种意图持续搅动着不安分的LED行业，完成着一桩桩被人津津乐道的“并购”案例。

2015年，据不完全统计，由国内企业参与或主导的“并购”案例已达40例左右，“并购”一词足以成为2015年LED行业举足轻重的话题。

回顾照明行业在这一年经历的发展轨迹，我们借这一波的资本浪潮，筛选**具代表性的并购案例以飨读者，以展现照明行业在转型升级过程中的这种现象级热潮。

NO.1

利亚德外延扩张再进军

豪购两大LED文化公司

1月5日，利亚德发布公告，公司拟并购广州励丰文化科技股份有限公司(以下简称励丰文化)和北京金立翔艺彩科技股份有限公司(以下简称金立翔)100%股份，并募集配套资金。

利亚德拟收购的两家公司总价为8.9亿元，上市公司将通过发行股份和支付现金的方式进行购买。为了实现交易，利亚德拟向交易对方定增股份4049.99万股，发行价格为17.65元/股，用于支付部分收购对价。

虽然有钱任性，但此次并购并未得到股民“认账”，利亚德复牌当日股价跌停，而且在行业也引起巨大争议。

但利亚德方面则认为，这并不是一起并购，而是强强联姻，是利亚德外延拓展业务领域和渠道的又一次重要进展。孰是孰非，还要看接下来所期望的协同效应是否能够显现。

NO.2

晶电出手 1.6亿元

收购台积固态照明94%股权

1月9日，LED芯片大厂晶元光电宣布以现金8.25亿元新台币(折合人民币约1.60亿元)价格，向台积电与其子公司台积光能购买其所持有的台积固态照明全部股份，交易完成后晶电将持有台积固态照明公司94%的股权。

晶电董事长李秉杰表示，台积固态照明公司的产能虽然远不及晶电，但与台积公司合作，可以引进跨业的不同思维，不同的人才与系统可以激发新的想法，进而对晶电未来的营运产生补强的综效。

台积固态照明公司加入晶电后，将获得更多元的人才与晶圆代工管理系统，促使晶电加速创新。

此次并购合作，显示出了晶电跳脱LED经营模式，完善半导体生产制造管理的思路，透过跨界合作，相信会迸发更多火花。

NO.3

恩智浦与飞思卡尔完成合并

3月2日，恩智浦(NXP Semiconductors)宣布，将以大约118亿美元的现金加股票收购飞思卡尔(Freescale Semiconductor)。

恩智浦在与飞思卡尔联合发布的声明中表示，飞思卡尔股东每股将获得每股6.25美元的现金，以及0.3521股恩智浦股票。声明称，包括飞思卡尔的债务在内，此次交易的总价将为约167亿美元。

多媒体娱乐和汽车消费两大业务的结合，而两家合并后的公司也将会是全球第七大半导体供应商。显然，物联网将会是下一步发展的方向。

NO.4

晶能光电大股东金沙江创投并购基金

完成飞利浦Lumileds收购

3月13日，由金沙江GO Scale Capital(金沙江创业投资与橡树投资伙伴联合组成的基金)牵头的并购基金宣布成功收购荷兰皇家飞利浦公司旗下Lumileds 80.1 %的股份，飞利浦公司将保留剩余的19.9%的股份。

飞利浦Lumileds目前包括 LED与汽车照明事业部。此次交易价值约33亿美元，预计将于2015年第三季度获得监管部门批准等交易条件后完成。

分析人士认为，“飞利浦模式”的操作，通过跨境套利、技术套利发展新兴产业，有利于中国摆脱‘世界工厂’的成为，对于助推中国传统产业战略转型具有重要意义。”

NO.5

顺风清洁能源20.4亿港元入主晶能光电

5月20日，顺风国际清洁能源有限公司(以下简称“顺风国际”)宣布公司已获港交所确认，以每股41.5592港元的价格收购晶能光电59%的股份，交易总额达20.4亿港元(折合人民币约16.32亿元)。

晶能光电执行主席伍伸俊表示，“晶能光电与顺风国际进行的整合，是一个非常成功的案例，此举将会在顺风国际的低碳节能综合解决方案中发挥重要的作用。”

芯片商与能源领域的结合，为提供更高效节能综合解决方案，探索持续、高效、节能的照明发展路径提供了思路，经济与社会效应的创造将形成多赢的局面。

NO.6

开发晶1.3亿美元联合收购美国普瑞100%股权

7月20日，开发晶控股子公司普华瑞于与FORTIS ADVISORS LLC(Bridgelux现有全体股东代表)签署 《兼并协议和计划》，普华瑞以1.3亿美元收购BridgeLux100%股权。

本次股权收购成功， 开发晶相当于控制所有 Bridgelux 企业的专利及交互授权，可以进行从芯片到模块的垂直产品整合以及氮化镓上硅芯片的开发，掌握芯片、外延片、封装、白光、光学设计等多项核心技术，让开发晶得以进入欧美、日韩等全球高端LED 产业供应链，为未来发展筑就广阔的成长空间。

此次收购虽然金额不足以同金沙江集团收购Lumileds创下的33亿美元天价一案相比，但涉及其中的750项上、下游LED专利以及与美商科锐公司达成的交互授权则让开发晶突破专利屏障更加值得引人注意。

NO.7

广东省电子信息产业集团

26.2亿接手欧司朗所持佛山照明13.47%股权

9月10日，佛山照明发布公告，公司**大股东欧司朗控股有限公司的控股股东OSRAMGmbH与广东省电子信息产业集团有限公司签署股份买卖协议，作价26.21亿元将欧司朗控股有限公司100%股份转让给后者，交易完成后，后者将变成公司**大股东。

此前，佛山照明受外资控股多年，外界认为这在一定程度上压制了民族品牌的发展，此次广晟公司入主使得佛照重回国资怀抱，既有壮大民族品牌的考量，也有加速产业转型的意图。

这项收购案可以说是产业转型升级背景资本主导下较为经典的案例。

NO.8

华灿光电10.8亿收购蓝晶获通过

主业或延伸至消费电子领域

9月28日，华灿光电召开股东大会，通过了公司定增收购及配套募资的方案。方案拟通过发行股份及支付现金相结合的方式向蓝晶科技全体股东收购蓝晶科技100%股权。

华灿光电合计向本次发行股份及支付现金购买资产的交易对方发行股份93，419，486股，支付现金154，212，865.98元。

本次交易完成后，华灿光电将持有蓝晶科技100%股权，蓝晶科技也将成为华灿光电的全资子公司，公司主营业务范围将从LED芯片制造拓展至上游的蓝宝石晶体生长及蓝宝石衬底生产。

此番并购可以说代表了企业跨界并购寻找新的利润增长点、互补性并购优化产业链的转型路径，为蓝宝石概念带来新的利好，同时也是今年并购浪潮中的一个重要方向。

NO.9

107.4亿收购两公司万润科技布局互联网

11月3日，万润科技发布公告，拟以发行股份及支付现金的方式，分别收购苏军所持鼎盛意轩100%股权以及廖锦添、方敏、马瑞锋所持亿万无线100%股权。

与此同时，万润科技还计划按照不低于35.91元每股的价格，非公开发行不超过1239.2091万股，募集配套资金4.45亿元，用于支付本次交易的现金对价、交易税费和中介机构费用。

此次大规模收购，表明了其向与LED照明产品相关联的广告传媒领域延伸发展的意图。同时万润科技也表示，“也是公司多元化经营的强势突破”。而诸如此类延伸至多元化相关领域的动作也数不胜数。

NO.10

“中国**股”飞乐音响迈出海外并购**步

收购喜万年80%股权

12月10日，飞乐音响拟通过全资子公司上海飞乐投资有限公司在英国设立的特殊目的载体INESA UK Limited(暂定名)，以现金13，840万欧元收购Havells集团持有的喜万年品牌的80%股份。

同时，又拟通过全资子公司飞乐投资以现金预计1，040万欧元收购Havells Exim Limited(简称“香港Exim”)的80%股份。

此次交易之所以引人关注，一是此前飞乐音响向欧司朗两大分拆业务高调伸出橄榄枝，并同国内其他潜在买家竞购引起广泛猜想，二是进一步加持了当前国内企业海外并购的热潮。

飞乐音响方面认为，此次交易的背景是基于国家政策鼓励境内企业海外并购，加上外延式并购和布局海外市场是飞乐音响实现“成为中国**照明企业”愿景的战略选择，当然还有Havells喜万年在全球市场具有突出的竞争优势，“本次交易将成为公司实现全球化布局的重要举措”。

目前来看，我们并不能对这些LED企业的资本兼并路径过早的唱更多赞歌，这一波的兼并浪潮也正因应整个LED产业变革的时机，本身就带有转型过程中的探索色彩。

对于国内**企业，资本化的运作能帮助企业实现业务的规模化和升级突破，但是如果过度注重短期利益和资本的折现，而忽视合并业务的协同与融合，则更可能带来企业转型路上的折戟。我们期待国内LED企业迎来后兼并时代的新一轮发展。