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厨电**趁势崛起 空调业遭遇“冷年”

来源:金融时报 发布日期:2015-10-26 09:29:27 查看次数:
【九正建材网】 今年以来,作为家电细分行业,厨电行业整体景气度偏弱。根据中怡康的数据,2015年1至8月份,油烟机和燃气灶累计零售量分别为172.9万台和189.1万台,同比下降1.4%和3.2%。

受下游需求不旺的影响,家电行业整体产销下滑、业绩承压已经成为了不少业内人士的共识。不过,**新的三季报数据显示,部分家电企业却在整体萧条的行业环境中实现了逆袭,成为行业阴郁色彩中的一抹亮色。但值得注意的是,家电行业去库存、基本面筑底的态势仍然没有明显改善。

厨电**趁势崛起

A股厨电企业老板电器10月21日晚间发布三季报称,公司2015年前三季度实现营业收入31.21亿元,同比增长25.18%,实现归属于上市公司股东的净利润4.88亿元,同比增长41.11%。其中,三季度实现营收10.79亿元,同比增长20.79%,实现归母净利润1.82亿元,同比增长41.40%。报告期内,公司实现EPS 1.01元,其中三季度实现0.37元,同时公司公告预计全年实现归属净利润同比增幅为20%至40%。

在家电企业普遍经营困难的环境中,老板电器缘何斩获如此强劲的业绩增长?事实上,今年以来,作为家电细分行业,厨电行业整体景气度偏弱。根据中怡康的数据,2015年1至8月份,油烟机燃气灶累计零售量分别为172.9万台和189.1万台,同比下降1.4%和3.2%。

而单个企业业绩“逆袭”的背后则是公司销量增速快于行业整体,市场份额持续提升。数据显示,2015年1至8月份老板电器油烟机燃气灶累计零售量市占率分别同比提升0.4和0.7个百分点至16.5%和14.2%,油烟机和燃气灶累计零售额市占率分别达24.6%和21.3%,均持续保持行业**。

“市占率稳步提升,主营维持稳健增长——三季度公司主营维持较好增长,主要基于公司市占率持续提升所致。”长江证券家电行业分析师徐春表示,随着公司渠道改革稳步推进,三四级市场渠道拆分及下沉为公司成长打开新空间;同时公司新兴渠道尤其是电商渠道表现持续抢眼;此外,在品牌力彰显及新品放量下公司均价亦保持提升态势,也为营收增长提供支撑;考虑到渠道下沉改革持续推进以及地产回暖效应逐步显现,预计老板电器短期收入增长无忧。

事实上,在高毛利新品放量及电商渠道占比提升背景下,三季度老板电器毛利率达到了59.97%,同比增幅高达4.22个百分点,有效对冲了销售费用率提升3.19个百分点的不利影响,并在叠加管理费用及财务费用率下行背景下,三季度公司归属净利率达16.82%,同比提升2.45 个百分点。业内人士称,考虑到产品力提升、渠道结构优化及规模效应显现三大因素依旧存在,公司盈利能力仍有持续提升预期。

单个**企业的强劲增长当然不能代表整个行业的改善。不过,厨电行业也面临地产回暖拉动短期需求,长期借力成长的有利条件。业内人士认为,短期来看,在下半年地产回暖下厨电行业景气有望回升,三季度中怡康数据终端显示零售增速已有一定好转;而长期来看目前行业仍处于“大行业,小公司”时代,部分行业**基于渠道下沉、新兴渠道扩张及集中度提升等驱动,成长性依旧确定。

“消费升级趋势不改,高端**超越行业成长。受房地产销售影响,近两年厨电行业持续下滑,但高端厨电表现突出,我们认为消费升级趋势仍将持续,渠道下沉、新品类开拓也将保障行业那些**未来3年的稳定快速增长。”国泰君安曾婵分析称。

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