近几年，因技术推动、节能减排以及优厚扶持政策的推动，LED照明行业呈现爆发性的成长。这使得各路资本纷纷把目光投入LED产业，意欲分一杯羹。近期各大照明品牌更是动作不断，纷纷上演重组、并购、出让股权的种种资本大戏，例如中外资财团以33亿美元的价格成功收购飞利浦Lumileds80.1%的股份，更是把照明行业的资本狂欢推至高潮。

但是资本狂欢盛宴的背后，行业洗牌、倒闭潮、跑路潮等现象屡见不鲜。这是否也在说明，资本的狂欢也在加剧市场竞争的激烈，以至各种危机暗潮涌动?对于照明企业而言，又该如何运作资本力量，实现合作共赢?

据调查中发现，针对行业现状，部分企业对LED照明行业与资本结合，持谨慎乐观态度，而对上市与否则比较有清晰的规划和观点。对于当前的投资潮，或许能从以下的分析中得到一些启示。

资本大戏

照明大佬频频出动，着眼互利共赢

近期，中外资财团用33亿美元成功收购飞利浦Lumileds80.1%的股份，引发了众多关注。资料显示，Lumileds是全球**的照明设备制造商，产品包括照明组建、通用照明、汽车照明和移动电子设备，公司业务覆盖全球30多个国家。2014年，公司的销售额接近20亿美元，税前利润率达到两位数，毛利率在全球行业名列前茅。收购完成后，飞利浦将转移600余项有关LED生产与汽车照明的专利至Lumileds。

据悉，自1891年成立以来，飞利浦一直在售卖照明产品。然而，传统照明业务面临来自新兴市场的激烈竞争，作为“行业大佬”，飞利浦照明不得不重新审视盈利增长点。这间世界上**大的灯具制造商，下定决心将多年来的核心业务之一出售，与西门子公司2013年将欧司朗剥离的举动，如出一辙。

对此，深圳创硕光业科技有限公司市场总监刘城生分析认为，这对双方都是共赢，因为中国是世界**大的LED制造国，对光源及芯片需求极大，国内厂家因缺乏技术专利及品牌**度，无法打开国际市场，而国际**厂家由于设计、制造、销售渠道等成本偏高，无法达到市场占有率，此次收购有利于降低整个环节成本，增加市场占有率。

作为世界**照明制造商，飞利浦出人意料转移的专利技术，也许只是冰山一角。然而，放到中国境况就大不相同，因为当下的中国现处于并将长期处于市场跟随者的阶段，现在的应用技术，如无意外在未来几年仍然会是主流技术，所以收购回来还将是物有所用。

中山市冠华灯饰照明有限公司董事长余早生对这一起收购行动的观察分析，也是持相同的观点，他认为此次收购行动让中外资财团受益，因为飞利浦Lumileds是国际照明品牌，既有强大的渠道，又有很好的市场口碑，发展前景不可限量。

上市诱惑

迅速获取巨额资金，提升企业地位

目前，我国LED照明行业正处于快速成长阶段，LED照明企业正在逐步从产品价格营销的单一竞争时期进入到以品牌建立、研发设计、渠道建设和运营能力等多方面的综合水平竞争时期，但行业内占据优势的品牌格局尚未形成。

这促使众多企业需要想办法通过各种渠道获得更多的资金投入，实现企业的转型升级，提升企业综合实力和竞争水平。而IPO能够为企业在二级市场中筹集发展资金，并具有流通性好、能树立品牌声誉及实力形象等优势，所以众多LED企业迫不及待上市融资以扩大规模、争取更大的市场份额。

企业通过扩产、上市，登录资本市场，规模不断扩大，进一步稳固在行业的主力军地位。例如木林森、华灿光电等企业则通过上市都募集了巨额的资金，支撑了这些企业快速的规模扩张和市场拓张，奠定了企业后续在产业中的地位。

随着行业迎来频繁的整合期，部分上市企业更加热衷于通过并购重组，稳固在行业中的地位，比如，三安光电通过全资子公司LighteraCorporation以2200万美元收购美国流明100%股权。该公司拥有高端芯片技术和专利，借助该平台三安光电将进入全球LED外延片和芯片核心专利技术授权网络，成为国际大厂供应商，进一步扩大国际市场销售规模;而处在快速增长期的珈伟股份为切入国内市场收购了品上照明，正是其开拓国内市场战略的重要组成部分。

对此，刘城生认为，当前绝大多数LED企业面临资金压力，创办初期都投入大量研发和建立销售渠道资金;产品的差异化是销售的一大亮点，企业的品牌需要在不断拓展销售渠道中沉淀，对于务实致力于打造LED品牌的企业来说上市融资刚好解决了这一发展难题，一是能更大投入研发经费优化自身产品，产品差异化突出会更具市场竞争力;二是能在销售渠道中打造品牌，提高客户对品牌认知度;三是能加快LED行业洗牌，让三无产品完全消失。

除了募集资金上市，也有部分企业采取与经销商合资上市的方式。例如嘉美照明计划在2017年联合100位经销商股东共同上市，进一步扩大LED照明事业。

对于联合上市这种模式，刘城生表示，企业联合经销商股东上市是双方利益捆绑，企业不用再担心经销商忠诚度，更利于企业发展，达到目标一致。

余早生则这认为种做法有利有弊，好处是企业与渠道形成了共同体，产销结合，渠道的稳定性更强，且证监会更容易批准上市。弊端是股权被稀释，企业的话语权或会受到经销商的影响。

背后隐忧

角逐资本，企业须练好内功

受国家政策扶持的推动，整个LED行业呈现增长态势，吸引了社会大量资本投入，更多新的厂商也加入这一行业，市场竞争愈发激烈。随着世界范围内LED封装及应用产业向以中国为主的亚洲地区转移，国际**LED厂商纷纷在中国国内建立生产基地，导致产品价格下降、提高市场份额的难度增大。当然，还要面对热钱不断涌入，难免造成泡沫效应。在残酷的市场竞争格局下，许多LED照明企业不得不将生存和发展作为当前主要议题。  温馨提示：【扫描下方二维码,关注微信公众号“九正灯具网”；可查看热门文章《店里没生意的时候,看看这个店长怎么做!》，九正灯具网QQ群：106481030】

不少企业原来制定发展战略的明确分工、清晰定位，也在这一“LED大机遇”的诱惑下被反复打乱，企业陷入了集体的迷茫。加上产品技术的不成熟、市场接受程度不高、国家标准难制定等等一道又一道的高墙竖在照明企业面前。由此可见，照明行业的现状，甚至是发展前景，并非一些资本投资方所预想那样的“乐观与美好”。

刘城生指出，照明行业要走向规范健康发展，需要企业提升意识和责任感。作为企业，要认识到当明LED产品在国内暂无明确的标准，产品参差不齐，LED企业应该联合制定规范化的产品标准，不仅能加强企业责任感，也有助于提高客户群体对LED产品的认知度。刘城生进一步强调，追逐资本的前提，企业**要打好产品、渠道的实力基础。

余早生也表示，如今市场形势不好，企业必须练好内功，做好企业管理，控制生产及运营成本，做好产品研发工作。此外，企业要在渠道建设方面下功夫，无论是传统渠道还是电商渠道，应该多做些投入。

数据说话

资本新宠，七成公司实现增涨

如今LED照明行业俨然成为资本市场的新宠，当前国内外LED大厂普遍看好国内LED照明行业，从而加速了并购步伐，在产业调整期加快全产业链的布局，以实现资源整合。然而企业搭上上市的大船是否就意味着顺风顺水?

据日前上市公司公布的2015年**季度的业绩报告，尽管有近七成的LED上市公司实现增收增利，只有三成的企业出现跌损，但是在这些业绩跌挫的LED企业中不乏行业**的品牌企业。截止4月29日，通过分析LED上市公司的2014财报和2015**季度报告得出，盈利的上市公司有利亚德、艾比森、联建光电、洲明科技、雷曼光电、三安光电、澳洋顺昌、联创光电等;利润下降的上市公司有德豪润达、乾照光电、华灿光电、奥拓电子、海洋王照明等。

增幅**明显的是三安光电。由于产业链的完善，尤其是上游芯片企业业绩迅速提升，三安光电去年营收45.79亿元，创造了14.6亿的净利润，**季度增收2.28亿元，其中增幅达50%以上。营收盈利增长趋势成为强势噱头。

德豪润达4月29日公告2014年财报，公司实现营业收入41.55亿元，比上年同期增长32.74%，其中LED产品营业收入比上年增长46.27%。据公告显示，LED照明产品由于芜湖、蚌埠、珠海三大基地产能释放以及雷士照明渠道出货的增加使产销量均大幅增长。

此外，德豪润达还披露了一季报，报告期内，归属于上市公司股东的净利润为-9，329.23万元，比去年同期下降161.61%，主要是报告期毛利率大幅下降，由去年同期的20.51%下降到本期的12.47%。德豪润达称，毛利率下降的主要原因是LED行业市场竞争激烈，LED芯片、照明产品价格比上年同期有所下降。

走特殊环境照明之路的海洋王照明2015年**季度营收1.37亿元，同比下降16.42%海洋王称，营业收入比上年同期减少主要是因为船舶、民航、石化、照明工程等行业收入下降。

从表面上分析这些上市LED**公司业绩或增涨或亏损的原因，增涨的无非是善于经营，捕捉到了细分领域的机会，或另辟蹊径跨界营销等等;亏损的是往往因为淡季、费用支出大等等。其实，更贴切的原因更应该是各路资本的加入，把原本激烈市场竞争格局变得更加复杂多变。无论是实力雄厚的企业，还是新兴的中小企业，都不得不用心倾注更大的精力争夺市场，回报广大投资者。

对此，余早生表示，现在市场环境不景气，实体经济下滑，国家税收也受到了很大的影响。国家放宽了新三板上市的政策，对于想要上市的企业是有好处的，同时也要规避上市的风险。**，在筹备上市伊始，就必须要进行规范化的操作和管理，对于企业而言是一种挑战，企业能否承受及克服这个挑战，是个关键点。另外，上市后企业能否利用好上市公司的平台持续地实现盈利，创造出更大的价值，需要企业去思考。

可见，不是每家LED照明企业能在资本市场里如鱼得水，作为投资者应当切实提高风险意识，强化投资价值理念，避免盲目炒作。

回归理性

找准定位，量体裁衣

LED照明领域作为LED行业**具市场潜力的领域，在资本狂欢盛宴后应该回归理性。在激烈的市场竞争下，品牌和渠道的重要性将会更加凸显。而LED行业从上游的衬底材料、外延片、中游芯片，到下游封装、应用及配套材料、加工及检测设备等各个环节，每一领域的技术含量和资本差异都很大。

因此，作为一个理性的投资者，应该从自己的具体实际出发，根据LED产业链不同环节的特点，找准定位。

上游目前主要由国外**厂商掌控，且对技术含量、资本、人才要求相对较高，实力强大的投资者可以选择上游和中游高端为切入点，但风险也较大;而中游的封装领域具有承上启下的地位，知识产权壁垒少、封装公司虽然目前规模小，但成长性巨大，因此倾向于稳定的投资效果的投资者可以考虑该领域。而下游的应用领域技术风险小、投资额低且回首较快，是小额投资者的**。但也因为这样，该领域的市场竞争激烈，且厂商玩价格战，利润率较低。

正如广东俊朗松田电器有限公司总经理卢毅江所说，做任何行业，资金是**主要的生产要素，只有拥有了良好的财务状况和融资能力，才能够为企业的发展提供良好的资金支持，因此照明行业要充分利用好资本市场，进行科学合理的资本运作，为企业的做大做强提供坚实的后盾支持。有了好的企业发展状况，才能够在资本市场中游刃有余，集众人力量，共创多赢。

结语

跨界、风投、IPO、上市、重组、并购等关键词的不断涌现，使LED照明行业迅速进入至资本时代。LED照明行业在资本的狂欢引领下，越来越多的企业选择搭上资本这座快车以扩大企业规模争取更大的市场份额。然而成功上市只是**步，上市之后如何驾驭好资本，达到共赢，才是**终成功的关键。