上星期，哥伦比亚广播公司(CBS)王牌节目《60分钟》爆料，指北美洲**大硬木地板零售商Lumber Liquidators(纽交所代号LL)的中国制地板甲醛含量超标。节目播出后，LL 股价单日暴跌两成半。

报道指出，三家经认证的实验室在检验过LL 六款中国制合成地板后，发现其甲醛浓度全皆高于加州安全标准，而受检美制同类产品则全部达标。LL随即发表声明，反驳《60分钟》采用的测试方式存在缺陷，并强调中国供应商已“证实”产品符合所有规定。

事实待查

到底是LL抵赖，还是《60分钟》含血喷人，仍待进一步查证。测试方式恰当与否，不无商榷余地。老毕认为，甲醛事件对投资者的启发作用大。归纳起来，有两点值得探讨：

**，今时今日，走在投资市场**前线的不是传统媒体，亦非对冲基金，而是投资/ 聊天网站，参与讨论的社群已成为左右公司股价的巨大力量;第二，投资者持有遭不利传闻拖累的股票，真相大白前，应壮士断臂尽早止蚀，还是静观其变，期待股价翻身?

个人投资者的调查

先说**点。从事件的来龙去脉可见，向美国公众爆料的《60分钟》**后知后觉。然则，先知先觉的该是向节目放料的对冲基金Kase Capital掌舵人蒂尔森(Whitney Tilson)了吧?错!

针对LL 做了大量研究、率先把结果公诸于世的，乃华裔个人投资者周旭华(Xuhua Zhou，音译)。彭博资料显示，周氏约在两年前退修加州大学洛杉矶分校(UCLA)金融博士课程，转为全职炒股。LL引起此君注意，源于公司毛利率大增。周氏原本看中这点并有意买入，但经深入调查后得悉LL 部分产品来自中国。

这一认知，引起在内地土生土长的他怀疑，LL可能将货就价，为降低成本而牺牲产品安全。2013年，周氏发现有网民投诉LL中国制产品质量，为证真伪，他先是买来多款LL产品看个究竟，然后自费将其送检。

同年6 月20 日，周旭华于投资网站SeekingAlpha发表测试报告，指LL品质管理漏洞百出，对消费者可能构成健康风险。非但如此，周氏还建议坛友沽空LL股票。按照Seeking Alpha的利益申报，此君并未替任何基金公司效力，但承认沽空了LL的股票。

去年11 月，对冲基金Kase Capital 掌舵人蒂尔森在一个投资会议上公布持仓状况，除引用周旭华的报告外，还对周氏的调查成就大表赞扬。从《60分钟》同样引用周氏的报告，可见不论是向该节目爆料的对冲大鳄，抑或根据线索展开深入调查的传统媒体，“原材料“都是这名散户在投资网站公开发放的研究成果。

LL股价于2011年8月至2013年11月，短短两年间涨近10倍。然而，周氏报告在Seeking Alpha公开后不久，这只像服了类固醇的股票便从接近120美元回落至目前的33美元。由此可见，《60分钟》的报道不过令转势多时的LL 雪上加霜;早在周旭华于投资网站揭露产品问题时，该公司已交上恶运。

《60分钟》针对LL的节目今年3月1日才播出，而蒂尔森则于去年11月始公开交代持仓状况，周旭华却早在2013年6月便把风险抖出来。今时今日寻找投资“养分”，阁下宁可依赖足足慢了两年的传统媒体、满布利益冲突的投行报告，还是网络世界卧虎藏龙的博客社群?

赶紧脱手

再说第二点。假设阁下不幸持有LL 股票，为今之计是断臂止蚀，抑或静待管理层拿出证据，还公司一个清白?

老毕曾三番四次提及自己在美国家居用品公司Conn s的惨痛经验。持有该股后，我曾承受Conn s两度单日剧挫三成之痛。若在**次便挥慧剑斩“情”丝，损失虽不小却仍可接受。我没有这样做，结果在大跌六成下才把股票卖掉。

LL 的情况跟Conn's 自然不一样，但股价剧挫引发的震荡并无二致。事已至此，老毕的建议是：三十六着走为上着。

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