目前我国正在逐步成为全球LED产业基地。统计数据显示，2013年我国照明行业总产值4800亿元。其中包括350亿美金的出口市场和2000多亿元的国内市场。相较于2000多亿元的增量市场，业内人士认为改革开放30年形成的照明存量市场将存在数万亿元的市场空间。预计LED照明未来3~5年将会形成行业产值高峰，将保持100%的年复合增速，行业总产值有望达到万亿元。

那么专业投资机构对于这个LED行业未来发展前景如何判断?哪些上市公司更具有成长性?国金证券新能源行业研究员宋佳对此解读。

笔者：我国是照明生产大国。**近一项调查显示，照明业经销商表示与去年相比业务下滑。LED认知产品和品牌较混乱，这样的终端销售现象是不是普遍存在?

宋佳：其实我们了解的情况是，照明经销商业务下滑主要是在传统节能灯那一块，因为LED开始快速期待节能灯，但是LED的产品确实是品牌认知度比较差，比较混乱，这是因为中国照明行业本身的属性决定的。因为过去这个节能灯市场也是这样参差不齐，然后本质上是因为国家没有强制的标准，所以使得这个行业极度的分散，经销商做得**大的像雷士这些公司其实也就是2%的市场。

笔者：那么据您的了解和观察，目前我们国家室内和室外LED灯具整体的市场情况是怎样的?

宋佳：其实室外灯具的话，主要是靠政府招标和大的项目，这一块其实从2011年、2012年那个时候增长会比较好，现在的话比较平稳，从2013年开始主要的增量都在于室内的零售上面。

笔者：当然现在对于LED也有不同的说法，比如有人说LED灯高效节能且寿命长久，能持续照亮约10万小时，而白炽灯和荧光灯的寿命仅为1000小时和1万小时。但是一些销售商说LED照明的发展时间不长，产品的稳定性、企业的生命力还有待考证。这两种说法哪个更切合实际?

宋佳：LED替代白炽灯、节能灯其实是一个大趋势，这个不用怀疑。寿命10万小时其实是一个比较理想化的水平，从技术上其实也是能做到的。但是实业在做产品的时候，都是要考虑性能和价格的折中的，所以会有一个标准。像美国的标准是6千小时，光差不超过6%，因为在用了一段时间以后它会慢慢的变暗，这个标准也就是说你用了6千小时以后，亮度是原来的94%，也不是说这个灯直接就坏了。当然因为为了降低成本，大家其实在不停的把这个标准往下降，因为飞利浦**早做的测试标准大概是3万个小时，现在大概降到8千个小时，但这个对于这个行业来说其实也足够了，因为8千个小时，你家每天用4小时的话也就是5年多了。

笔者：所以其实我们**要明确的是这个趋势，LED灯的发展替代白炽灯是一个趋势，是不可逆转。而另外一方面可能理想状况下，照亮约10万的小时，而操作过程当中企业要考虑这个产品的寿命，包括它的更新换代的节奏，可能都会有一些变化，这个我们在实际上生活当中会有一些不同，而当然现在大家还很关注的一点是在这个电商时代，实现厂商共赢成为了企业和经销商都很关注的话题，那么据您的了解在LED的上市公司当中，哪些企业在这方面做得会更积极一些。

宋佳：电商其实现在各个行业的一个趋势，对照明行业来说另一个比较重要的点在于说，因为传统的渠道都在传统的照明企业手上，所以新的LED照明企业他们要寻找一个突破口，所以这些公司就会找电商，但是现在来看的话，其实传统的企业也在做电商，像雷士、阳光照明、佛山照明包括新兴的LED企业，像洲明科技大家都在做这个事情。

笔者：近期大量LED照明企业选择挺进IPO，其中，海洋王**申请审核已获通过，壹照明以配售方式于创业板上市，而欧普照明即使被中止审查，但挡不住其上市热情，正快速更新数据，重新申报。据数据显示，截至目前，资本市场上有20家左右的LED照明相关上市公司，而此次拟上市公司中，更是有多家LED企业。这样的现象，这不是表明LED企业资金的匮乏?

宋佳：这其实说急于上市的一个主要原因。

笔者：业内人士普遍认为，LED照明行业在2007年~2010年处于“培育期”，2013-2014年成为LED照明具有里程碑的的阶段。LED产业链可以分为芯片制造、封装和应用环节三部分。哪些生产环节的企业经营和业绩更好?

宋佳：从这个产业链来看的话，其实芯片企业和大的照明企业其实在微笑曲线的两端，一个是掌握技术，一个就是掌握了品牌和渠道，所以对这样的企业来说，它的业绩确定性会更好一些。

笔者：但是在这个板块当中，三安光电主营LED芯片，是国内**大的LED芯片厂商。半年度业绩十分亮眼。扣非后净利润增长44.06%，另外非经常性损益1.62亿，主要来源于政府补贴，亦改善了业绩表现。这样的企业是否更值得投资?

宋佳：三安是国内LED行业的代表企业，2012年之前这个公司一直因为政府补贴太多遭受并购，但是经过了过去几年的发展，实际上这个公司已经成为了一个具备国际竞争力的**企业，已经开始跟国际上一些巨头竞争，所以在行业周期向上的时候，业绩也开始上升。

笔者：我们今天和大家重点关注的是LED整体行业的投资机会，因为前面我们谈到了，无论从国家的政策来说还是目前市场的需求来说，LED的发展前景还是非常的光明，但是这个过程当中可能对于我们的普通投资者来说就是如何来选择在这样一个行业当中选择一些合适的标的，这样一些上市公司，哪些是值得投资的，前面我们和大家正在分析的是三安光电，那么接下来我们继续请宋佳来和我们分析一下三安光电是不是值得投资?宋佳。

宋佳：三安光电这个公司经过过去几年技术上发展，其实已经成为了一个具备国际竞争力的**企业了，然后它已经开始抢占海外包括台湾包括美国一些企业的市场份额，所以在整个行业景气周期向上的时候，它的业绩也兑现出来，就是2012年、2013年包括今年上半年的半年报都很亮丽，所以从实业角度来看的话，三安肯定是行业里面**具有竞争力的公司。

笔者：接下来我们要盘点的这家公司，聚飞光电今年已经将苗头指向了光学膜产业，并向外界透露，公司将光学膜产业作为未来新的利润增长点之一。光学膜业务与现有的LED背光业务可共享客户。三安光电和乾照光电近几年也在布局光伏产业。这样转向多领域开拓市场的公司经营前景怎么分析?

宋佳：因为LED照明这个行业我们来看成长周期也就是三年多的时间，然后行业竞争也很激烈，同质化比较严重，所以产业链上每家公司都会去寻求一些差异化，或者说开拓一些新的领域，当然我们看到这些新的领域其实也是在建立在各个公司原有业务基础上面的，所以像聚飞光电如果它光学膜做的好的话，确实是可以产品协同效应的。当然和前兆他们做聚光光伏其实技术上和做LED芯片其实是相通的，所以关键其实是判断他们后面新的业务一是能不能做出来，二是新的领域是不是有市场。