近日，上市公司雷士照明的内讧事件闹得沸沸扬扬，雷士风波跌宕起伏，董事长吴长江被罢免，王冬雷逼宫，万州生产基地和惠州生产基地对持，截至昨日(2014年9月11里)吴长江召开媒体通风会，事件演化到越来越偏离理性的轨道，事件也越来越变得扑朔迷离，俨然已成难以解开的死结……之所以如此，主要在于吴长江一系列的融资失误所致。

吴长江无疑是一个创业英雄，1998年底创立雷士照明，在行业率先导入品牌专卖模式和运营中心模式，先后领导了中国照明行业的“品牌革命”和“渠道革命”。在品牌、渠道、市场取得骄人业绩的同时，由于吴长江在融资方式上的先天不足，导致其三度被逐、败走麦城，不禁令人扼腕叹息。

从资本角度看吴长江和雷士事件（上）

那么企业究竟有哪些融资方式可供选择?吴长江又在融资方式上犯了哪些错误?雷士照明股权风波是否可以避免?　　一、企业融资方式简要分析　　按大类来分，企业的融资方式有两类：债权融资和股权融资。

债权融资的优势在于能够提高企业权益资本的资金回报率，具有财务杠杆作用。与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业的控制权问题。债权融资的劣势：会提升企业的资产负债率。债权融资的期限一般较短，对于长期投资产生的资金需求，容易因为期限错配而产生流动性危机。

股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过股权转让或者增资扩股的方式引进新股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。

经过几年的变更，在雷士照明董事会中，吴长江明显处于弱势，在股权结构中，吴长江也不占优势。虽然作为单个股东来讲占据优势，但显然不能与投资方整体抗衡。在投资人主导的董事会中，一旦创始人和投资人矛盾激化，就很容易导致创始人由于“被架空”而“被动辞职”。

股权融资的优势在于股权融资筹措的资金具有**性，无到期日，不需归还。股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。股权融资的劣势：会稀释原有股东的权益;可能导致企业控制权转移，甚至创业者被迫出局。　　上述特点决定了选择风险投资机构对于民营企业的好处在于：没有控股要求;有强大的资金支持;不参与企业的日常管理;能改善企业的股东背景，有利于企业进行二次融资;可以帮助企业规划未来的再融资及寻找上市渠道。但同时，风险投资机构也有其不利之处，他们主要追逐企业在短期的资本增值，容易与企业的长期发展形成冲突。2008年，吴长江将高盛引入到雷士。高盛以3655万美元获得9.39%的股份。按照风投的规矩，**轮融资的机构在以后融资中都有跟投的权利。在雷士的第二轮融资中，阎焱没有放弃自己的权利，跟投1000万美元。

2010年，雷士终于赴港上市成功。吴长江对媒体说去香港上市不是来自资本方的压力，而是雷士的主动选择。阎焱曾经在公开场合表示：“我们投资一个企业，会要求对法律结构重组，因为中国很多企业在法律结构和组织架构上都是有漏洞的。另外，对中国企业的财务状况，要按上市要求重新整理。第二，要完善企业管理团队。比如说，我们投资一个企业后，**件事是要帮他找CFO。第三，在运营上，我们帮他找一些国际上的战略合作伙伴，开拓国际市场” 。

这一番说法在雷士照明身上都得到了印证。自2008年，软银赛富的持股比例超过吴长江成为雷士的**大股东，这个局面直到雷士上市都没有改变。  温馨提示：【关注微信公众号“九正灯具网”；关注有礼，扫码送百万商机！九正灯具网QQ群：106481030】