继去年联塑集团全资收购益高挺进卫浴之后，今年7月下旬，又一收购案发生在卫浴行业：东鹏控股公布，公司就收购广州艺耐卫浴用品62%股权签订合作协议。接着，8月18日，中信资本宣布收购金可儿(上海)床具有限公司控股权。

兼并和收购简称并购。产业并购的价值导向是并购后的协同效应，即通过并购后的产业整合提高双方企业的绩效。当资本运作已然成为家居行业市场竞争的一个重要方式，业内人士称，不管是兼并、收购还是合并，这些方式都会推动整个产业的发展。未来，这种整合、抱团的模式势必会继续存在，或将愈“演”愈烈。

家居资本市场“演”并购

“上游”收购“下游”

据国家统计局8月中旬发布的数据，今年7月，北上广深等一线城市新建住宅(含保障性住房)房价均呈现环比下滑，幅度分别为1%、1.2%、1.3%和 0.6%。新建商品房住宅价格环比下降城市从6月份的55个城市增加到64个城市。这已是我国房地产价格连续第3个月下跌，较去年同月相比，全国房价升幅仅为2.5%，慢于6月的4.2%和5月的5.6%。分析人士认为，7月份由于市场预期依然不明，潜在买家预期房价进一步下降，采取了观望态度，房价环比因而继续下降。

伴随房价下降而来的，是又一波建筑活动的放缓。众所周知，建造房子需要钢铁、水泥和建材，房产市场不景气，房地产上游企业的日子更加难过，尤其对已经产能过剩的钢铁业和水泥业。**后，买好房子还需要装修和购买家具，家居建材领域是紧随其后直接受到冲击的大行业。

2010年联塑在香港主板上市，在巩固和加强塑料管道行业**地位的同时，还从塑料管道主业向泛家居建材产业发展。2013年11月，联塑集团宣布全资收购益高卫浴，至此，从去年9月份开始在佛山卫浴界传得沸沸扬扬的“联塑集团要收购益高卫浴”的消息终于尘埃落定。联塑方面相关负责人随后公开表示，公司已经从一家管道生产商转型成为大型建材家居产业集团，收购益高卫浴，将进一步丰富联塑的产品种类。

早前，一位化工行业证券分析师曾毫不留情地指出：“中国联塑属于塑料行业中的建材塑料子行业，是房地产的上游行业，而房地产市场的低迷令其对建材塑料的需求不振。”他同时指出，就国内市场而言，建材塑料的产能已经饱和，而且需要向外国出口，加上技术门槛相对较低，已经不是一个特别好的子行业。

据了解，联塑此前在门窗板块也是通过在同一产业的上下游之间的并购方式纵向发展。业内人士指出，管道企业进入卫浴行业**大的优势在于产品和渠道的高度匹配，尤其是在具有规模化效应的五金卫浴品类，管道铺设完后，阀门、五金卫浴几乎是标配产品。管道企业借助卫浴企业广泛的渠道资源可迅速占据市场，为管道业务增加渠道附加价值。

一位卫浴行业资深人士评论称，去年联塑收购高端定位的益高卫浴，是看重益高在卫浴行业的影响力。因为尽管联塑拥有雄厚的资金实力，但此前它在终端市场并未形成较大的反响。虽说益高在国内市场份额不大，但联塑赚到了益高多年来积累的良好卫浴制造基础、外销渠道资源和在国际上的品牌影响力;而对益高而言，它也在卫浴领域未来的发展寻找到了有力的靠山，此外，联塑强大的工程渠道也会带给益高可观的销售订单。

资本并购求双赢

7月25日，国内**在香港上市的陶瓷企业，东鹏控股股份有限公司，宣布其旗下子公司佛山东鹏洁具股份有限公司与美国艺耐(Innoci International L.L.C)已签订合作协议，以总价人民币1500万元，收购广州艺耐卫浴用品有限公司62%股权。根据合作协议，并购完成后，广州艺耐注册资本将由200万美元整增至348.63万美元，东鹏控股将成为广州艺耐的控股股东。

据悉，2011年开始，艺耐开始正式进入中国市场，其产品定位于中高端市场，主打设计创新以及节能环保功能，广州艺耐是一间定制及销售的卫浴产品运营商，此前一直由美国公司Innoci(艺耐)全资拥有。

业内人士称，合作将有助东鹏进军中高端卫浴产品市场。另有分析称，这一收购行为的背后，是东鹏布局整体家居，延长产业链条，“把鸡蛋放在多个篮子里”的保障性投资。这种发生在不同行业企业之间的混合并购，其动因在于，随着行业竞争的加剧，企业通过对其它行业的投资，不仅能有效扩充企业的经营范围，获取更广泛的市场和利润，而且能够分散因本行业竞争带来的风险。

东鹏控股董事局主席何新明表示，广州艺耐的设计能力、时尚定位及丰富的设计师资源，加上东鹏控股则拥有强大的生产能力，双方的合作将可以优势互补，发挥协同效应。

何新明认为，洁具卫浴的高端市场主要由TOTO、美标、科勒等国际卫浴品牌分食。“收购艺耐后，我们就可以在高端工程项目上，让艺耐的卫浴与东鹏瓷砖互相配套，提高我们的整体配套能力，从而产生协同效益。”何新明说。

东鹏方面表示，东鹏会持续关注可能存在的资本并购和整合机会，尤其是那些与东鹏现有品牌形象相匹配，能跟东鹏形成资源互补或者是能对东鹏现有资源产生放大效应的项目。

而对于近日发生的中信资本宣布收购金可儿(上海)床具有限公司控股权一事，有媒体称：“金可儿(中国)算是傍上了中信这个大款”。据了解，中信资本控股有限公司是中信集团旗下公司，成立于2002年，是一家主攻另类投资的投资管理和顾问公司。金可儿(上海)床具有限公司2000年在上海成立，拥有国际床垫品牌“金可儿”(King Koil)、“爱庐梦”(Aireloom)和“乐活百伦”(Life Balance)在中国的**营销权。

随着高端酒店连锁品牌在中国的快速扩张步伐，业内看好高端床垫市场未来的高增长率。金可儿是全球**高端床垫品牌之一，并且在中国高端酒店床垫产品供应商中，金可儿公司也是**者。业内人士评论，中信资本董事长兼首席执行官张懿宸自然不愿错过此等良机，故提前出手收购，提升自身业绩的同时也为拓展零售渠道。而作为“女主角”的金可儿也乐意出嫁。金可儿中国区执行董事王珏表示期待与中信资本的团队合作，有志成为未来高端床垫市场的主要力量，借助中信的资本支持巩固金可儿在酒店市场的地位。

资深家居人俞雷在其微信公众号中评论此事时称，家具业在过去一直强调着自己的特殊性，但是，这样的特殊性正是由于缺乏大型跨国企业和资本所造成的暂时安逸。资本的进入，无疑是这个行业整合的重要先声，也可以让产业认真思考，如何走自己的路。