2014上半年市场表现方面，板块跌幅较大。我们认为**近黑电、白电行业板块跌幅较大，我们认为其背后逻辑主要还是市场不看好未来主流**家电厂商的稳健增长，市场担忧三点;1、市场饱和;2、集中度高;3、盈利能力过高。

2014年展望：更新需求唱主角，地产相关度继续减弱。短期地产对大家电的需求的负面影响无法忽视，但从欧美发展的历史经验来看，更新需求占比提升，地产影响不断降低，更新需求比重较高的品类受地产影响更小。

内需增长正向因素匮乏，地产短期风险不容忽视。新增需求-初婚人口数量步入拐点，家庭户数增速趋稳。预计未来两年新婚家庭数仍可维持千万级别，长期来看家庭户增长速度维持在1%左右。受2013年商品房热销影响，今年受住宅销售带动的家电消费占总需求的比例达到近年新高，前提房地产旺销带动的住宅新装需求是2014年上半年拉动家电销售的重要因素，预计该正面拉动因素将维持到2014年2季度，之后将逐季度减弱。

智能家居创新商业模式 有望翻盘

投资策略：智能家居和新商业模式将成为突破口。伴随苹果新系统iOS8有重大更新，增强扩展性能，支持第三方插件及输入法，新增HomeKit智能家居、 HealthKit健康平台、FamilySharing家庭分享等一系列新特性。目前支持HomeKit的家电厂商中，包括飞利浦，海尔以及霍尼韦尔等。此前，Google、三星以及微软等全球大型电子软件公司均在智能家居上有所涉足。

行业维持推荐评级，重点推荐个股。综合以上，我们对家电行业仍旧维持推荐评价，并遵循稳健、成长性、智能家居新经济三种选股逻辑：1、以稳健投资的角度继续维持白电**-格力电器、黑电**-TCL集团的推荐评级。2、从成长性角度来看，则侧重推荐厨卫整合溢价效应收益**个股，推荐老板电器.3、推荐具有综合大白电优势，智能家居平台建设良好的青岛海尔。

风险因素。1)房地产业投资及销售增速低于预期的风险。2)我国整体经济在2014年上半年出现深度调整，造成内需不足的风险。