整体衣柜行业上游为人造板、铝型材、五金等行业,下游用户为新购房、改善性需求及工程精装修用户,行业的上下游关系如下表所示:

1、本行业与上游的关联性

近年来,整体衣柜行业的快速发展带动了人造板、铝型材、五金等原材料行业的快速发展。我国人造板、铝型材、五金等原材料生产企业众多,市场供应充足,能够保障整体衣柜行业发展的需要。由于人造板、铝型材、五金等原材料在公司生产成本中比重较大,因此,上游原材料价格波动会对本行业利润水平产生一定影响。

2、本行业与下游的关联性

国民经济的持续健康发展、居民可支配收入的不断提升和城镇化进程的加快推进,给我国整体衣柜行业发展带来了良好的宏观经济环境,新购房、改善性需求及工程精装修用户需求的快速增长直接带动了我国整体衣柜行业的发展。

整体衣柜产业链发展分析

为了保持房地产市场的平稳健康发展,遏制投机性需求,平抑房地产销售价格,2010 年以来,国家先后出台了一系列调控政策,如《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》、《关于完善差别化住房信贷政策有关问题的通知》、“国五条”等。家具制造业与房地产行业具备一定的相关性,整体衣柜作为家具制造业的细分市场,可能会受到房地产市场调控的影响。但是,从行业发展来看,整体衣柜作为个性化设计、标准化和规模化生产的行业,当前在我国处于快速发展阶段,行业增速较快,市场容量较大。在庞大的婚龄人口、改善性装修、住宅精装等刚性需求的带动下,整体衣柜发展前景非常广阔。同时,整体衣柜对成品衣柜、木工打制衣柜市场具有一定的替代作用,替代需求市场空间也较大。因此,九正建材网认为,目前整体衣柜行业的发展受下游发展影响不大。

从房地产调控政策的本身进行分析,房地产调控对整体衣柜产生明显不利影响的可能性也较小,主要原因为:

**,从调控政策目的看,房地产调控政策在于促使房地产行业良性健康发展,平抑房屋价格,降低行业整体风险,城镇化的持续推进、住房刚性需求的持续存在对整体衣柜行业具有良好的支撑作用。

第二,从调控政策实现方式看,为达到调控目的,遏制投资需求、平抑房价,需要扩大供给端,如增加保障性住房和普通商品房供给,发展公共租赁房,支持居民自住和改善性住房需求,促进形成合理的住房供给结构,满足多层次的住房需求。同时,政策也要求商业银行继续支持保障性住房建设贷款需求,支持中低价位、中小套型商品住房项目建设,引导房地产市场健康发展。

第三,从调控政策对行业及公司影响看,公司所在行业为新兴市场,市场发展空间较大,加上对传统衣柜行业的替代趋势以及婚房装修、二次装修等刚性需求,整体衣柜及公司受房产调控的影响较小。

此外,随着经济的发展,受房地产调控影响较小的三、四线城市对整体衣柜的需求量快速增长,成为行业发展的新增长点。报告期,整体衣柜行业总体经营状况正常,公司近年来经营业绩也获得了快速持续增长。2011 年-2013 年,公司销售收入复合增长率 29.92%,净利润复合增长率 47.38%。