水泥虽区域供给受限，但景气仍受需求总体不足抑制。去年下半年以来长三角(2208.77,0.280,0.01%)、京津冀供给端持续优化，其中长三角是得益于良好供需结构下**企业相互配合，京津冀则是依靠政府治理雾霾淘汰落后的强力政策。然而今年以来由于需求端表现不佳，这些地区供给端的优化并未能持续提升水泥景气度。

水泥股操作宜针对不同区域区别对待，重点布局行业**。长三角下半年地产需求有继续下滑的风险，基建和民用需求支撑下预计全年需求维持2%的弱增长，供需格局弱平衡。京津冀的需求主要依赖一体化相关规划和落实情况，但预计今年难以大规模启动，需求平稳为主。新疆基建需求持续高增长，今年消化完大部分新增产能后明年将迎来景气上行。我们认为长三角市场进入稳定期，除了具备全国扩张能力的**海螺外，其余水泥股以波段操作为主;新疆、京津冀都处于景气底部，其中新疆成长性较为确定，静待产能消化;京津冀供需两端都有继续改善的空间，关注政策及其落实情况。

建材行业：水泥股景气度较弱 新型建材关注成长

重点关注成长性较好的新型建材，行业增长和公司市场份额提升是度量成长性的两个维度。家装管材领域伟星新材(11.68,0.530,4.75%)的品牌、渠道打造基本成型，星管家服务引领销售模式变革，目前5%左右的市场份额有望持续提升。防水材料领域东方雨虹(25.68,0.180,0.71%)虽然一家独大优势明显，但市场份额约4%,成长空间广阔;集成吊顶行业尚处于对传统吊顶的快速替代中，友邦吊顶(50.64,0.350,0.70%)作为行业**更有望获得超越行业的成长。另外北新建材(14.12,0.150,1.07%)稳健增长风格未变，持续关注。

玻璃行业尚未看到曙光，仍需继续等待。玻璃下游需求中超过70%集中在房地产，地产调整下今年前4个月销量仅增长0.6%。同时实际产能增速高达13.0%,尚有多达43条生产线在建设中，其中一半左右已经建成等待投产。供需两端挤压下今年玻璃价格一路下行，投资机会仍需等待。

【九正建材网网评】风险提示：宏观经济下行，地产严重下滑。