上海国资、国企改革重组近期动作频频，而作为仪电集团的核心资本平台之一，飞乐音响则选择了外延式并购的方式来做大做强LED照明产业。

18.5亿元并购LED公司

今日，飞乐音响发布重组预案，公司拟以发行股份及现金出资方式收购LED照明工程公司——北京申安投资集团有限公司(以下简称北京申安集团)100%的股权，同时募集配套资金。公司股票于5月21日复牌。

根据方案显示，北京申安集团100%股权资产预估值为18.5亿元。值得一提的是，这一数据相较于3.86亿元的净资产增值379.79%。飞乐音响以发行股份方式收购申安联合持有的北京申安集团72.25%的股权，以现金方式收购申安联合持有的12.75%以及庄申安持有的15%北京申安集团股权，发行价格为6.84元/股，发行数量约1.95亿股。

除此之外，公司还将以6.84元/股的价格向仪电电子集团及芯联投资发行股份，募集配套资金不超过6.17亿元，发行数量合计约为9015.59万股，其中向仪电电子集团发行8885.59万股，向芯联投资发行130万股。

资料显示，北京申安集团是一家集高亮度LED照明产品研发、生产、销售，户外照明、景观亮化、室内照明设计与项目承包于一体的高新技术企业，其主要为客户提供户外照明、景观亮化、室内照明三类LED照明解决方案。

业内人士认为，目前，飞乐音响绝大部分收入来源于光源电器及灯具类产品的销售。随着公司战略调整，通过开发高端LED照明，立足蓬勃发展的商业照明市场，走绿色照明之路已成为飞乐音响重要的利润增长动力。另外，公司通过收购申安集团，进一 步深耕LED照明产业链，有助于支撑营收稳健上升。

精设交易力保控股权

由于本次收购的申安集团资产体量较大，飞乐音响在定增方案设计上可谓“环环相扣”，其根本目的即是在完成定增的同时确保仪电集团的控股地位。

从交易方案中不难发现，飞乐音响并未选择通过发行股份收购申安集团全部100%股权，而是以股份发行与现金支付相结合的方式实施收购，而申安联合所获飞乐音响股份数量亦相对缩减。

而在控制申安联合股份认购规模的同时，公司控股股东仪电集团还通过参与配套募资的方式认购了8885.59万股，加大自身的持股比例。如此一来，根据交易预估值计算，定增后仪电电子集团持股比例将增至22.23%，略高于申安联合19.07%的持股比例。

不仅如此，为进一步稳定股权关系，申安联合及其控制人庄申安还明确表示，未来不与飞乐音响任何股东达成一致行动关系，且未经仪电集团同意不得以任何方式增持飞乐音响股份及其他可能的权益类证券;此外，在申安联合所认购股份解禁后，其还需向仪电集团转让2%的飞乐音响股权，反观仪电集团在本次交易后可择机单方面增持飞乐音响不超过5%股份。面对着诸多严苛的约束条件，仪电集团确保上市公司控股权的决心由此可见一斑。

另需指出的是，在飞乐音响配套募资所确定的发行对象中，认购了130万股的芯联投资的身份也较为特殊。该家公司本月16日刚刚成立，共有四位自然人股东，分别为施永兴、朱开扬、项敏和李虹，而上述四人目前还在飞乐音响担任高管或监事职务。可见，飞乐音响通过定增并购申安集团的同时，其“顺道”还向公司部分高管变相进行了股权激励。