4月18日起，证监会陆续公布了IPO预披露企业名单。截至5月6日晚，共有273家企业披露招股说明书。在此次大规模的“开闸”中，有近10家家居企业的身影。为何家居企业开始纷纷排队上市?而上市后企业的增长速度几何,扩张边界又在哪里?

上市未必能改变经营效率

卫浴企业上市不会改变经营效率,上市红利体现在收入扩张、费用控制以及资产结构改善三个方面。通过对上市和未上市10家企业的两个维度2013年数据观察,不难发现上市公司收入规模,费用率和资产结构三个主要方面好于未上市企业,而从ROA和营业周期看,上市后并不改变这两个指标。基于此,企业上市作为提振销售和盈利的主要事件,不少商家乐观看待上市带来的收入和市值成长,但也需充分认识到上市本身不能改变企业业态和长期盈利能力。因此,简言之,企业大佬在憧憬上市带来改善的,也需要接受不可改变的。

家居行业掀上市潮 卫浴上市不容乐观

业态决定增速,终端决定边界

从家居全行业看,2011~2012年规模企业工业总产值增速分别为15.3%和10.0%,增长明显好于地产行业,且从上市和未上市公司两个类别微观企业发展口径观察,地产波动影响卫浴消费仅停留在增速上,即由于卫浴消费的人均基数并不高,因此地产带来的波动对卫浴增量部分消费有影响,但对于消费升级进程没有冲击;

业态决定增速,终端决定边界。通过对10家公司年报和招股说明书的分析,做出的结论为:不同的家居企业其经营模式差异决定了资金占用程度的差别,往往带来企业经营扩张速度的区别;其次,经销商渠道为主的企业扩张速度往往较快;**后,由于终端的盈亏平衡点限制,单店提货额往往决定了其扩张边界,一个经验数字是单店提货额降到40万左右是扩张的瓶颈所在。

今年我国卫浴企业上市效果不容乐观

作为房地产行业的下游行业，卫浴行业的成长无疑是由房地产经济推动的一种“被动成长”，地产行业的风吹草动都能引发家居行业的联动。在政策对于房地产市场持续紧绷的大环境下，卫浴行业也感受到了资金及经营的压力，靠传统的经营方式已经不能满足其对于资金的需求，因此上市就成为了**佳途径。上市就真的是万事大吉了吗?当前对于家居卫浴企业上市是不是**佳时机还尚需观察。

家居企业纷纷欲试IPO

截止5月8日，目前已有307家企业发布了预披露或预披露更新信息。而统计发现，其中与家居相关的公司多达14家，其中还不乏曲美家具、红星美凯龙、欧普照明等**企业。在央行紧缩银根的大背景下，IPO的重启为深受资金困扰的家居类公司提供了便捷的通道。在本次已披露招股说明书的14家企业中，涉及了家具制造业、家居批发、家纺、家装等多个子行业。【关注微信公众号“九正卫浴网”;关注有礼，扫码送百万商机】

而另据数据显示，目前在家具、家装轻工、家纺等同花顺行业分类中，总计仅有28家上市公司。也就是说，此次拟IPO的企业几乎占据了从1996年至今同类上市公司家数的半壁江山。此外，仍有不少家居企业仍在为了IPO而跃跃欲试。据悉，居然之家、中至信家具、大富豪家具、金盛家居等也将上市计划提上了议程。而在家居服务领域，此前也传出了深圳家具行业协会上市的消息。

上市效果不容乐观

随着IPO即将重启的消息，家居企业进入上市“爆发期”而引起了市场的广泛关注。而这些企业集中上市的目的或许是源于其经营及转型压力。曲美家居招股书指出，受国内房地产调控政策影响，2011年度、2012年度我国家具行业规模以上企业工业总产值也较前十年的年度复合增长率26.73%有所下滑，分别为15.78%和7.78%。

而在此过程中，从拟IPO的帝王洁具来看，截至2013年底，其存货量较上去同比增加了近25%，占流动资产的32.51%。公司对此的解释为，由于提价所导致经销商订单增加所导致。不过，从其净利润看，2013年同比下降3.39%，其经营状况并非一帆风顺。从整体来看，整个家居行业的发展速度却在放缓，自2011年开始，该类公司很少可以再保持30%的年均增长速度。而期间还不断传出家居卖场“关店”、“跑路”等传闻。

2012年，美国仅次于沃尔玛的第二大零售商家得宝宣布关闭在华所有门店。尽管公司称，仍看好中国家居装饰市场，但市场猜测此举与国内宏观调控有直接的关系。同时，已经在中国连续亏损的百安居由于“内部调整”而传出将关闭汉口店的消息，而此前，其早已在南京、上海等地掀起了一场“关门”风暴。