据9月15日消息，玻璃期货与现货间的升贴水将在11月份再次调整，这引起了许多现货企业的担忧。根据郑州商品交易所的公告，贴水调整的时间为2013年11月的第十个交易日，并在新的仓单有效期内实施。

企业套保进退两难

平板玻璃在2009年就被国务院列为六大产能过剩行业，企业并不敢开足马力生产，玻璃的产能利用率只有63%。

记者了解到，在2013年四季度将有8条新的生产线点火，其中信义集团营口1000吨生产线、沙河鑫利800吨生产线、海生二线800吨等都将对市场造成较大的影响。中粮期货分析师杨鹏程表示，玻璃生产线一经点火必须连续生产，一旦停下来就意味着上千万元的损失。许多企业对于后市较为悲观，参与套期保值的意愿非常强烈。

作为上市时间并不长的期货品种，期货工具并不被许多玻璃企业所熟悉。记者通过走访了解到，和有色金属期货相比，玻璃企业对于期货的了解、运用较少。

河北某玻璃企业负责人告诉记者，玻璃与其他期货品种不一样，由于其易碎的性质，运输成本较为高昂，因此企业销售半径是有限制的，不同地区的报价差异很大。

9月12日郑商所主力合约1401收盘价为1370/吨，而河北大光明玻璃厂的报价仅为1304元/吨，近70元的利润对于企业来说还是比较可观的，但如未认真研究交易所的规则，企业难免会吃大亏。

根据5月份郑州商品交易所**新的厂库升贴水公告，大光明现货要贴水200元才能成交。这意味着按现在的价格，并不考虑其他费用的情况下，企业相当于以1170元在期货市场上卖出。

由于目前企业参与期货市场主要通过1401合约，一旦11月份交易所对升贴水调整幅度过大，将会对期货价格构成较大影响，并干扰企业参与套期保值。

远月合约升水套利难

记者注意到，玻璃1309合约在8月份大幅下跌，价格一度触及1200元/吨，这种情况出现在主力合约和现货价格变动不大的情况下比较少见。无独有偶，在玻璃1305合约交割前一个月也曾大幅下跌，价格更是一度接近1100元/吨。

杨鹏程告诉记者，玻璃上市后只有1305和1309两个合约进入交割月，近月合约大跌的一个重要原因是仓单无人接手。一方面，下游企业无法保证自己获得的是那个厂库的仓单，如果是较远的厂库，企业不得不承受较高的运输成本。另一方面期货价格反映的是全国市场的玻璃价格状况，但实际上各个地区玻璃价格差异非常大。例如上海地区的现货价格在1600元/吨之上，而河北地区现货价仅有1300元/吨。由于河北沙河等地玻璃生产成本低，仓单注册积极性也较高，因此近月期货价格会向低区域价格靠近。

玻璃期货市场还有一个现象就是远月合约的升水，每一个新上市且即将成为主力合约的报价一般都会较主力合约升水30-40元/吨。但杨鹏程认为远期合约并没有太多的套利空间，主要原因是玻璃的套利成本太高，运输费用、仓储费、资金占用费用、升贴水的不确定性等都制约着企业注册仓单的积极性。