今年以来，在地产调控持续紧缩，宏观经济低迷及交割制度改变等因素的综合作用下，玻璃期货走势萎靡，尤其是6月底银行资金紧缩的影响下更是出现了加速下行之势。短期来看，玻璃的供应方面产能扩充明显，集中在7月份点火，压力仍旧显著。但是，值得我们注意的是7月中旬以后进入传统的消费旺季，需求方面金九银十仍然可期。因而综合来看，我们给予玻璃期货中性偏多的评级，7月中旬可中线建仓持有到四季度。预测后市高点在1450左右。

价格的周期性因素

玻璃价格周期性走势显著，从历史规律来看2013年是个上涨的年份。而玻璃期货合约现在还是正向市场1401对1309升水。但是在玻璃上市的起始，1309是对1401升水的，从玻璃现货的消费季节性来看一年内的**高的价格出现在9月份是大概率事件，所以玻璃刚上市时1309的价格高于1401，1月份的价格往往是一年内的低点，这种有市场方向的转变我们认为有两个原因，一个是9月份快要进交割了，多头资金转移到了1月份合约造成了1月份的升水。另一个原因就是年初国家调控地产导致半年已过玻璃的价格始终被压制起不来，但是市场升贴水的转变还是意味着市场看多8、9、10这三个月传统的消费旺季。目前基差还是在200以下，沙河地区企业套保没空间。厂库在这个点位不会大幅入场套保。

基本基差在200以下可以认为是比较安全的价位了，上一次基差在200以下徘徊就是4月底5月初，后来5月初到5月中旬玻璃走了一波100多点的波段上涨。因此目前的点位值得试多。

产能库存

当前库存还是处在历史高位。基本从2000年至今，玻璃整体库存在2500万吨到3000万吨顶点附近徘徊的时间并不长，2006年有一次，是2月份到7月份基本就开始去库存化然后玻璃现货价格从1200附近上升到1600以上。但是2012年到现在玻璃一直在高位，这个跟产能增加确实有关，2012年以来全国新增19条生产线，8000万重量箱的产能，也跟2009年国家抛出来4万亿投资计划有关。但是现在来看库存处于历史高位，我们认为库存继续上扬是小概率时间，对于马上进入8、9、10三个消费旺季来说，玻璃行业面临更多的是去库存化。

消费体系

对于玻璃下游地产来说，新增销售面积的累积增速还是上扬的。上半年，全国306个城市共交易土地15493宗，土地出让金达1.13万亿元，同比大幅增长60%。其中北京、上海、广州三地经营性土地出让金已超1739亿元，接近去年全年1934.92亿元的水平。而杭州市余杭区上半年卖地收入达134.63亿元，比去年同期增长逾27倍。多地半年收入赶超2012全年。分区域来看，由于一线城市楼市供需矛盾突出，加上年初政府推地积极性较高，上半年土地交易地块共514宗，出让金高达1829亿元，比去年同期上涨315%。此外，考虑到地方政府目前的情况，解决地方债务问题，除了加速出让土地，短期内别无他法，这对玻璃的消费无疑是一个利多。

综上所述，三季度玻璃将进入需求旺季，但是受到产能增加的影响上涨行情可能会延后。因此我们认为在时间点上中下旬是建仓较好的时机。主力合约1401在1350一线，可以逢低买入中线持有到四季度，我们预期的高点是1450附近。其中还需重点关注不确定因素，如河北省关于大气污染环境治理的具体措施等。根据具体变化，我们会在盘中及时提醒投资者。

(文章来源：中国建材报)