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光伏企业负债率高 "拆东墙补西墙"要三思

来源:第一财经日报 发布日期:2013-07-22 16:29:17 查看次数:
【九正建材网】 7月15日,国务院下发了《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》(下称“光伏意见”),就银行等如何支持光伏产业做了指示:(金融机构)要根据光伏产业特点和企业资金运转周期,采取灵活的信贷政策。

苏州市的一家光伏生产商内部财务人士近期发现,一些银行贷款项目负责人与其沟通的频率在增加,“今年上半年,很多大银行都不愿放款;不过,现在它们似乎又有兴趣了,正询问我们的生产经营状况。这或许与国家支持光伏产业的新政有一定关系。”他说,公司希望能借到钱,以维持正常运营。

不过,现在的光伏公司是否应获得大量银行贷款,也在行业内颇有争议。资产负债率高、存货周转率较长、光伏企业都因产品价格过低而出现亏损的节骨眼上,银行对光伏企业的放贷,到底是帮了企业一把,还是在让企业增加更多负债呢?

资产负债率不断攀升

7月15日,国务院下发了《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》(下称“光伏意见”),就银行等如何支持光伏产业做了指示:(金融机构)要根据光伏产业特点和企业资金运转周期,采取灵活的信贷政策。

前述财务人士表示,光伏意见意味着暂停多时的银行贷款可能会重启。但协鑫集团一位管理层则称,银行现在大规模地放款,未必是一件好事。

上述光伏意见中提出,未来新上项目的单晶硅多晶硅电池转换率不得低于20%、18%,这一指标过高,意味着多数企业无法扩产,因而光伏公司的总资产短期内“只降不升”。“资产规模不上升的话,再增加大量贷款,只会进一步拉高企业的资产负债率。”

记者发现,各大光伏公司的资产负债率已不低。

亿晶光电(600537.SH)的资产负债率从2011年一季度的49.54%,升至2013年同期的75.51%。

另一家光伏组件厂商海润光伏(600401.SH)今年一季度的资产负债率也在72.7%。其截至今年一季度的固定资产同比增加了16亿元,这提升了总资产额(即资产负债率的分母扩大)。但其现有的93.6亿元负债,仍比去年同期要增加近6亿元。其中,该公司“1年内到期的非流动负债”就有 5.86亿元,是去年同期的近4倍。

﹡ST超日(002506.SZ,下称“超日太阳”)的日子则更加困难一些。2011年的一季度,超日太阳资产负债率仅37.23%,2013 年同期则提升到了87.27%。今年前三月,该公司的生产经营已放缓,致使其货币资金从前两年同期的15亿元、11.5亿元缩至不足1亿元,另外其预付款也同比2012年一季度减少了一半,这让其资产降低(由近82亿元降低到了73亿元)。但是,该公司的应付账款及其他应付款、长期借款等都大幅飙升,各类因素叠加后,其负债总额也攀升到了63.6亿元(去年同期为52.3亿元),致使其资产负债率居高不下。

是福是祸?

资产负债率较高的情况下,如果银行拉一把,光伏企业清掉一些贷款,未尝不是好事。

今年一季度,实际到手的借款中,亿晶光电、海润光伏和超日太阳分别为6亿元、4.78亿元和0元,而去年同期则是9.38亿元、19亿元和13.4亿元。这意味着今年一季度各家光伏公司筹措资金相当困难。

但现在光伏市场似乎仍未见底,“拆东墙补西墙”的短期借款是否合适,仍要三思。

以超日太阳为例,其销路不算很好。一位了解超日太阳经营情况的人士告诉记者,超日太阳的直销能力不够强,在资金紧缺的情形下,其主要进行组件的 “代加工”。但从今年前三月的“存货周转天数169天”推算,超日太阳的存货放置时间也可能较长,资金收回额有限。可以印证上述观点的是,该公司一季度 “销售商品、提供劳务收到的现金”不到1亿元,是去年同期的四分之一。

前述协鑫集团内部人士称,超日太阳是一个不错的企业,产品质量有保证。但毋庸置疑,它很需银行借款来维持运营。但该公司也应加快回款速度。一季度,其应收账款周转天数高达2045天、应收账款21.4亿元。

而海润光伏和亿晶光电则是在“赔本赚吆喝”。它们虽可能也会得到银行的力挺,但如果短期内看不到利润的话,银行出借的期限必然要拉长才行。作者:王佑

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