终端景气度:台湾电子产业5月份营收,淡季不淡

智能终端市场:2Q13台湾电子产业营收表现至今仍符合市场预估(环比增加10-15%),受到供应链备货需求带动,整体呈现淡季不淡现象,推估 6-7月份电子产业营收表现将呈现放缓等待终端去库存化,而暑假与返校潮销售将会是未来观察终端消费的先行指标。除此之外,我们观察台湾芯片产业链发现5 月份LED、面板驱动芯片及芯片制造企业**为亮眼,验证我们先前对于LED与面板行业的判断,同时我们认为面板与LED行业下半年景气将优于上半年。

零组件:LED产业将遂季转好;面板行业景气提升趋势不变

LED:台湾高功率LED照明封装厂艾笛森召开股东会时指出,受益于市场需求提升,6月营收将有机会创新高,2Q13力拼扭亏为盈,继5月份合并营收达2.71亿元新台币,6月挑战历史新高,而2Q13的获利情形也将明显改善。此外,应下半年度营运所需,艾笛森将持续投入新设备以扩充产能,预估今年台湾的资本支出将超过3亿元新台币,大幅超越去年与前年的水平,而在大陆的扬州厂亦已进入第二期的厂房扩建评估阶段,艾笛森看好明年度LED照明将呈现爆发性成长。投资建议:“德豪润达”、“阳光照明”。

面板:据DisplaySearch数据,4月份全球电视面板出货20.1百万片,同比增幅9.6%,整体出货延续3月的高增长水平,且韩台面板厂商 4月出货环比小幅下滑,而大陆厂商面板出货坚挺,基本与3月持平。另外受益于电视大尺寸化,全球大尺寸面板4月ASP为110.8美元,同比增幅 8.19%。

整体来讲,4月全球大尺寸面板出货量和ASP同比提升明显,验证了面板行业景气度向上趋势不变。

标的公司:TCL集团、深纺织A、阳光照明、德豪润达、水晶光电。

风险提示

行业景气度低于预期风险;人工和材料成本大幅上涨,价格下跌过快风险。