5月份，受国内现货报价持续上涨及下游需求季节性回升等因素影响，玻璃期价呈现筑底反弹的走势。当前区域玻璃生产商挺价意愿较强，天气因素对需求有所影响，但季节性回升趋势有望保持，预计6月份玻璃期价有望延续上行的走势，有望处于1350-1500区间运行，震荡幅度趋于加剧。

一、行情回顾

5月上旬，受全国各区域生产商陆续上调现货报价，玻璃期价逐步上扬，1309合约从1320一线逐步上涨至1450元/吨关口。中下旬，受现货涨势放缓及降雨天气压制需求等因素影响，玻璃期价呈现冲高回落走势，1309合约处于1380-1460元/吨区间波动。

全国各地玻璃现货价格继续回升，华东市场在上海小范围碰头会和北京会议两次会议后，均出现较大涨幅，累计上调3-5元/重量箱，大部分生产企业产销平衡，由于五月份以来生产企业盈利状况出现好转，各企业运营资金紧张程度也得到了缓解。

二、基本面分析

(一)、宏观经济方面

统计局公布数据显示，前4 月全国固定资产投资9.1 万亿元，同比增长20.6%，增速环比有所下降。其中基建投资1.8 万亿元，同比增长24.0%，增速自去年下半年首次出现明显下滑，由于去年下半年基建投资提速，基数较高，因此今年下半年基建投资增速继续下滑是大概率事件。1—4月房地产开发投资完成额1.9 万亿元，同比增速21.1%，增幅较3月上升0.9个百分点，呈持续上升之势;同时房屋新开工面积5.6 亿平米，同比增长1.9%;开发投资增速持续回升到20%以上，显示房企对楼市的信心及行业景气度的持续回暖，同时房地产对经济支撑作用明显。

3 月底地方“国五条”细则出台，但从4 月份地方整体执行情况看，基本仍以偏松为主。除了北京地区实行二套房销售差价征收20%个税外，其它地区均没有落实到位。新政府上台，中央领导层也没有过多的对房地产调控作出表态。而5月下旬国务院办公厅发布的《关于2013 年深化经济体制改革重点工作的意见》，明确提出“扩大个人住房房产税改革试点范围”为今年的经济体制改革重点内容之一，发改委有关负责人也公开表示2013年会有新的城市进入试点名单。2013 年房产税试点扩围已被锁定，综合近期各方消息来看，房产税扩围预计将针对“增量”征收，因此目前来看相关传言较为温和，处于市场预期范围之内。总体来说，房产税的征收有利于政府转向更为市场化的调控手段，对房地产市场的长期发展有利，但短期可能对商品住宅的成交量造成负面冲击。

(二)玻璃供需方面

1、玻璃供应状况

据国家统计局发布数据显示，2013年4月全国平板玻璃产量6238.7万重量箱，同比增长5.6%;1-4月平板玻璃产量25176.5万重量箱，同比增长6%。4月重点建材企业平板玻璃出厂价62.3元/重量箱，比上月下降0.1元/重量箱，降幅为0.1%;同比上涨4.4元/重量箱，涨幅为7.5%。

今年以来，新投产8条产线(2月2条，3月4条，4月2条)，复产3条产线(1月1条，4月1条，5月1条)。目前放水冷修以及停产的产线范围仍然较大，41条放水冷修产线(11161.6万重箱)，30条停产产线(8128万重箱)，分别占现有实际产能13.3%和9.7%;2013年预计有12条产线投产(5056万重箱)，约占现有产能6%。

截止到5月中旬，行业库存环比基本持平为2806万重箱，分区域来看，西南和西北区域玻璃库存出现小幅上升，华北、东北、华东、西北和华中区域玻璃库存出现小幅下降。

2、平板玻璃出口情况

据海关总署统计数据显示，2013年4月全国平板玻璃出口1579万平方米，与上年同期相比增长6.91%，出口金额为5874.2万美元，同比增长13.2%，平均出口单价为3.72美元/平方米。1-4月平板玻璃累计出口6128万平方米，同比下降1.19%，累计出口金额为21498.2万美元，同比增长1.47%。

4月平板玻璃出口较去年同期继续回升，较4月环比出现回落，平均出口单价较去年同期继续上调，整体上平板玻璃出口价格回升，预计出口有望保持增长，这有助于消化国内玻璃的供应压力。

3、下游需求状况

5月份，全国 5mm 浮法玻璃价格延续上涨态势，生产商提涨意愿强烈，各地价格普涨，整体来看，北方上涨氛围好于南方。北方正值需求旺季，且库存低位支撑价格上涨，沙河多数厂商价格上调2-3 轮，累计薄板上调1-3元/重量箱之间，厚板上调2-4元/重量箱;华东市场在上海小范围碰头会和北京会议两次会议后，均出现较大涨幅，累计上调3-5元/重量箱;受沙河市场影响，中南地区部分生产企业上调1-3 元/重量箱;西南地区先涨后稳，多数生产企业也有小幅上调;东北地区部分生产商响应会议精神，提涨1-2元/重量箱。

随着近期各地市场研讨会议的频频召开，多地生产商价格连续上调，在涨价促使下，多数中间商对市场信心增加，开始适量备货，对需求形成一定支撑。但部分地区受降雨天气影响，下游客户观望情绪渐浓，各地市场进入平稳期，同时仍有部分企业为促进出货采取签订合同价的操作模式从而导致“明涨暗稳”甚至“明稳暗降”的现象，下游客户备货积极性下降。对北方市场而言，5 月份正值需求旺季，货源消化能力强。目前来看，多数生产商库存偏低或正常，下游客户持有适量货源，预计6月份下游整体需求将呈现稳中上行趋势。

(三)房地产行业

国家统计局发布的数据显示，2013年1-4月份，全国房地产开发投资19180亿元，同比名义增长21.1%，增速比1-3月份提高0.9个百分点，呈持续上升之势。其中，全国住宅开发投资完成额为13121亿元，累计同比增长21.3%，增速提高0.2个百分点，占房地产开发投资的比重为68.4%。开发投资增速持续回升到20%以上，显示房企对楼市的信心及行业景气度的持续回暖，同时房地产对经济支撑作用明显。

前4 月全国房地产施工面积累计50 亿平方米，其中住宅施工面积为36.88 亿平方米，同比分别上升17.2%和14.8%，增幅较上月小幅提升，保持在较高水平。累计新开工面积5.5 亿平方米，其中住宅累计新开工面积为4.1 亿平方米，较去年末分别同比上升1.9%和1.8%，新开工增速回升。12 年下半年开始开发商加大拿地力度，预计未来几个月新开工增速将继续上升。

竣工方面，1-4 月全国商品房竣工面积2.37 亿平方米，其中住宅竣工面积1.82亿平方米，同比分别上升6.6%和2.6%。随着房地产开发商新开工量的增加，未来竣工量也将继续提升。

1-4 月全国房地产开发资金累计同比增速较一季末上升明显。前四月全国房地产开发资金来源合计3.56 万亿，同比大幅增长33.5%，较3 月末提升4.2 个百分点，房地产开发资金面持续改善，整体好于12 年水平。其中国内贷款、利用外资、自筹资金、其他资金以及各项应付款累计分别达6618亿、162 亿、12951 亿、15868 亿和9550 亿，同比则分别上升33.5%，26.8%，28.5%，16.2%和55.9%，涨幅均较上月末有所提升。其中利用外资呈现持续明显上升之势。

总体来看，房地产开发投资增速呈持续上升之势，开发资金面持续改善，整体好于2012 年水平，有望对玻璃需求形成一定拉动。

(四)汽车行业状况

据中国汽车工业协会统计分析，2013年4月汽车产销分别完成189.94万辆和184.17万辆，比上月有所回落，与上年同期相比，增长明显。1-4月汽车产销分别完成729.65万辆和726.62万辆，同比分别增长13.4%和13.2%，增速比一季度分别提高0.6和0.1个百分点。

4月，乘用车产销比上月回落，比上年同期增速仍在10%以上，整体保持平稳运行态势。从1-4月情况看，乘用车产销增速在16%左右，高于汽车整体增速。4月乘用车产销分别完成149.86万辆和144.14万辆，比上月分别下降9.6%和9.1%，比上年同期分别增长14.8%和13.0%。分车型看，各车型产销比上月均有不同程度的回落，但比上年同期有明显增长，其中SUV需求仍十分强劲。

1-4月乘用车产销分别完成588.19万辆和586.45万辆，同比分别增长15.9%和16.2%。从各车型情况看，与上年同期相比，由于公告变动，交叉型乘用车同比下降和MPV增长突出;SUV继续呈现40%以上的增长;轿车增速略高于汽车整体增速，但低于乘用车的增速。

从前4个月完成情况看，汽车产销呈现稳定增长态势，总体表现较好，4月产销环比有所下降，同比增速依然明显。1-4月，汽车产销同比增长保持在10%以上，增幅较一季度小幅提升。

三、后市展望

综上所述，国内4月房地产开发投资增速呈持续上升之势，开发资金面持续改善，整体好于2012 年水平，有望对玻璃需求形成一定拉动，但房产税试点扩围等调控政策对市场构成一定压力。供需方面，4月国内玻璃产量同比继续回升，环比有所回落，由于近期新点火生产线有限，新增供应压力有所减缓，但产能过剩仍是压制价格的上涨空间;房地产开发投资增速呈持续上升之势，汽车产销数据维持增长，对玻璃需求有所拉动;各地市场需求呈现季节性复苏，现货价格连续上调，多数生产商库存偏低或正常，下游客户持有适量货源，整体需求呈现回升趋势。

当前玻璃行业需求相对去年有所改善，随着下游需求呈现季节性回升，区域玻璃生产商挺价意愿较强，不过由于行业产能过剩，利润回升使得产量面临继续增长，而降雨天气也对需求有所影响，预计6月份玻璃期价有望呈现震荡上行的走势，整体波动幅度有所加剧。技术上，玻璃1309合约反弹至1460一线受阻回落，下方将回测1350-1370一线支撑，上方继续面临1460-1500一线压力，预计6月份玻璃有望以1350-1500区间波动为主。